 |
Содержание |
Резюме
Пенсионные накопления останутся драйвером рынка ДУ и коллективных инвестиций в 2017 г. Конфигурацию рынка может изменить предложение, озвученное первым зампредом Банка России, по допуску НПФ к самостоятельному инвестированию. Большинство управляющих ожидают, что НПФ будут самостоятельно инвестировать около трети пенсионных накоплений. При сохранении доходности на уровне 10% годовых это повлечет снижение доходов бенефициаров пенсионных групп, получаемых через распределение дивидендов кэптивных УК, на 5-7 млрд рублей. А также это может уменьшить количество кэптивных УК, приходящихся на один фонд. Аргументом в пользу сохранения доли рыночных управляющих станет усиление спроса на экспертизу в части управления активами из-за снижения ставок по депозитам.
По прогнозам агентства, рынок ДУ и коллективных инвестиций в 2017 г. преодолеет планку в 6 трлн рублей. По итогам 2016 года, по оценкам «Эксперт РА», рынок ДУ и коллективных инвестиций достиг 5,5 трлн руб. Наибольший вклад в прирост рынка обеспечили пенсионные накопления НПФ (порядка +400 млрд руб) и пенсионные резервы (около +110 млрд руб). Также 2016 г. стал годом активного роста розницы: резервы страховых компаний за счет продаж ИСЖ выросли на 38%, ИДУ физических лиц на фоне низких ставок по депозитам и укрепления рубля - на 28%, розничные фонды - на 16%. По прогнозам агентства, драйверы рынка в 2017 г. останутся прежними и позволят достичь отметки в 6,2 трлн рублей.
УК ожидают, что НПФ будут самостоятельно инвестировать около трети пенсионных накоплений, если появится такая возможность. Предложение по допуску НПФ к самостоятельному инвестированию пенсионных накоплений было озвучено Первым заместителем Председателя Банка России С.А. Швецовым в конце 2016 г. По итогам опроса, проведённого «Эксперт РА», большинство управляющих ожидают, что доля НПФ в инвестировании пенсионных накоплений составит 10-30%. При таком сценарии и условии сохранения доходности в районе 10% годовых это приведет к снижению доходов, получаемых бенефициарами пенсионных групп через распределение дивидендов кэптивных УК, на 5-7 млрд руб. Такое нововведение в совокупности с необходимостью построения отдельной системы риск-менеджмента в НПФ может повлечь ликвидацию части кэптивных УК в целях экономии издержек. При этом доля рыночных управляющих в сегменте пенсионных накоплений, по оценкам агентства, останется на прежнем уровне: определенные фонды рассматривают их результаты как бенчмарк и средство для мотивации кэптивной УК.
Снижение ставок по депозитам поможет УК сохранить долю рынка пенсионных накоплений. По мнению агентства, текущая ситуация на финансовом рынке будет способствовать сохранению доли УК в управлении пенсионными накоплениями. По итогам опроса, проведенного «Эксперт РА», большинство управляющих (40%) видят ограничение для самостоятельного инвестирования фондами пенсионных накоплений в их невысокой квалификации в части выбора объектов вложений, не позволяющей обеспечивать опережающий уровень доходности. При этом спрос на экспертизу растет в условиях снижения ставок по депозитам. Согласно опросу УК, треть респондентов ожидают, что наибольшую доходность по итогам 2017 г. покажут акции (34% проголосовавших) и корпоративные облигации российских эмитентов (20%). При этом доля голосов за рублевые депозиты стабильно год от года снижается вслед за падением ставок: с 16% в 2015 г. до 5% в 2017 г.
