Москва, 06.03.2026
4 марта 2026 года в Москве состоялся II Форум лидеров рынка управления активами, организованный рейтинговым агентством «Эксперт РА» и компанией «Эксперт Бизнес-Решения». В мероприятии приняли участие более 350 человек: топ-менеджеры и ключевые специалисты управляющих компаний, негосударственных пенсионных фондов, институциональных инвесторов, банков, эмитентов, а также представители инфраструктуры рынка.
Деловая программа форума открылась панельной сессией «Будущее рынка управления активами». Генеральный директор - председатель правления «Эксперт РА» Марина Чекурова в приветственном слове отметила активность представителей индустрии и регуляторов, подчеркнув, что «весь рынок сейчас в этом зале». Затем модератор дискуссии - генеральный директор компании «Эксперт Бизнес-Решения» Павел Митрофанов – передал слово управляющему директору по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Алексею Янину, который представил результаты опроса участников рынка управления активами, который проводился в январе-феврале 2026 года. Главное, что удалось выяснить – индустрия смотрит на свои перспективы с большим оптимизмом. Не было ни одного респондента, который оценил бы их в негативном ключе. Это коренным образом отличает текущую ситуацию от той, что складывалась в прошлом году. Тогда оптимистов среди участников опроса насчитывалось всего лишь 57%.
Основная дискуссия стартовала с выступления председателя комитета Государственной Думы по финансовому рынку Анатолия Аксакова. Он начал с высокой оценки профессионализма Банка России, который в непростой экономической ситуации сохраняет умение балансировать между борьбой с инфляцией и стремлением экономических агентов получить доступ к ресурсам для развития. «Надо понимать, что если мы потеряем контроль над инфляцией, то развитие любых рынков станет невозможным», - подчеркнул депутат. Затем он рассказал о законодательной работе, которая ведется для усовершенствования условий работы индустрии управления активами, и об актуальных дискуссиях, ведущихся на рынке: о новых поправках в закон об инсайде, о требованиях к советам директоров небанковских кредитных организаций, об уравнивании условий налогообложения для долговых ЦФА с условиями для классических облигаций, а также о законопроекте о непубличных кредитных рейтингах.
Директор департамента финансовой политики Минфина России Алексей Яковлев обозначил приоритеты государства, связанные с развитием отрасли управления активами – они сосредоточены в основном на рынке коллективных инвестиций, который подходит для подавляющего большинства экономически активной части населения, для любого чека, любого уровня финансовой грамотности и любого возраста. В этой части, подчеркнул спикер, важно усиливать работу с населением, которая дает хорошие плоды, что можно проследить на примере результатов запуска программы долгосрочных сбережений (ПДС). «Мы запустили работу с вузами. В 2026 году во всех федеральных университетах запланирован цикл соответствующих лекций. Интерес к ним колоссальный. Студенты сейчас – это и те кадры, которые будут работать в отрасли, и те потенциальные клиенты, которые будут понимать, что они делают на рынке», – заключил Яковлев.
Подробную картину рынка в статистических данных представила директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России Ольга Шишлянникова. «2025 год был очень удачным. Почти 5 трлн рублей пришло на рынок коллективных инвестиций. И хотя большая их часть пришлась на ЗПИФы для квалифицированных инвесторов, розничный рынок тоже рос. Нетто-приток в розничные ПИФы составил порядка 1,6 трлн рублей. Количество пайщиков увеличилось на 5,7 млн лиц», - указала она. Спикер также поделилась статистикой по динамике пенсионных накоплений и констатировала, что в целом, за исключением некоторых лет, управляющие компании демонстрируют лучшие показатели доходности, чем индустрия НПФ. Говоря о первых итогах запуска ПДС, Шишлянникова с сожалением отметила, что этот инструмент привлек не совсем ту аудиторию, на которую регулятор рассчитывал. Он стал популярен не у молодежи и людей среднего возраста, а у группы предпенсионного и пенсионного возраста - в силу того, что его преференции эта категория граждан может получить гораздо быстрее, чем остальные. Это станет причиной пересмотра некоторых условий ПДС.
Президент НАПФ Сергей Беляков сравнил показатели капитализации рынков пенсионных активов в разных странах. Так, в России в пересчете на доллары США они составляют порядка $111 млрд. Тогда как в маленькой экономике Чили - $187 млрд. В крупных экономиках показатель исчисляется десятками триллионов долларов. «Доля активов к валовому внутреннему продукту у Чили – 60%. У Соединенных Штатов 153%. У Дании 200%. У нас это 4% с небольшим. Это говорит об одном: потенциал у рынка пенсионных накоплений колоссальный. Все зарубежные высокие цифры достигаются за счет корпоративных фондов, то есть, секрет успеха – корпоративные программы. И нам нужно двигаться в этом же направлении. Наша задача – существенное увеличение охвата населения, что станет источником длинных денег для экономики. Если нам удастся увеличить такой охват с нынешних 8% до хотя бы 20%, то это уже 33 трлн рублей к капитализации российского фондового рынка», – пояснил Беляков.
Генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева отметила динамику ключевой ставки как «фактор номер один», влияющий на рынок управления активами в 2026 году, и выразила уверенность, что чистый приток в розничные ПИФы может стать еще более показательным и убедительным, продолжив рекордную динамику прошлого года. Другими важными факторами Кривошеева назвала цифровизацию, увеличивающую простоту и быстроту доступа на рынок для инвесторов, устойчивые показатели инвестирования и возможность их сравнения с бенчмарками, а также репутацию самих управляющих компаний. Интерес клиентов к вложениям в рынок коллективных инвестиций может поддержать включение в продуктовую линейку УК новых инструментов, таких как кредитные фонды, фонды фондов, фонды на ЦФА. Кривошеева также подчеркнула важность формирования долгосрочного доверия к рынку и к управляющим компаниям. «Именно фокус на качестве взаимодействия с клиентом заложит устойчивую основу для долгосрочного сотрудничества», — отметила глава УК «Альфа-Капитал».
Старший вице-президент, директор департамента управления благосостоянием ПСБ Алексей Жоголев заявил, что рынок коллективных инвестиций – это не один из инструментов пополнения экономики длинными деньгами, а основной двигатель этого процесса. Поэтому необходимо экстенсивно расширять охват этим рынком населения. «Основной стимул для рынка – массовый клиент как источник длинных денег. Это корпоративные пенсионные программы, это ИИСы, это розничные фонды. Первое, что здесь необходимо делать – либо объяснять людям, как это работает, либо предлагать готовые решения, например, через работодателя. Второе – налоговые льготы. И третье – простая инфраструктура, в один клик», – подчеркнул спикер.
Директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий высказал мнение, что основным фактором влияния на рынок управления активами стали макроциклы. «Мы сейчас живем, как в учебнике экономики. Поэтому в ближайшее время интереса к акциям не ждите. Он может начать просыпаться в конце 2026-го, но окончательно проснется не ранее 2027-го», – заявил он. По словам спикера, кривая стоимости денег сейчас инвертирована, поэтому лучше всего работают короткие деньги, горизонты инвестирования сильно сократились. Но по мере нормализации кривой ситуация изменится – эти горизонты вырастут, появится надежда на привлечение длинных денег. А пока – «депозиты не уйдут, останутся и фонды денежного рынка, а те, кто хочет заработать, пойдут в облигации». Для стимулирования рынка акций также, по мнению Русецкого, необходима и государственная поддержка – не хватает налоговых преференций и их производных.
Исполнительный директор компании «ВИМ Инвестиции» Владимир Кириллов выразил мнение, что основная проблема большего охвата населения – не в уровне финансовой грамотности, а в самих продуктах. «У нас очень умные инвесторы. 16 млн счетов в БПИФах – это ярчайшее тому доказательство. Инвесторы образованы, они понимают, что им нужно. Поэтому, когда у них появился инструмент, который наилучшим образом отвечает их целям, они им сразу воспользовались. Ликвидность, низкий риск и высокая доходность БПИФов – это то, что им было нужно. И им оказалась не нужна гиперопека», - объяснил свою мысль Кириллов. По его словам, по консервативным ожиданиям, прирост в БПИФы может составлять более 10% ежегодно.
Управляющий директор по фондовому рынку и цифровым активам Московской биржи Борис Блохин сравнил успешность инструментов ИИС и ПДС в пользу последнего: ПДС привлек за прошлый год больше клиентов, чем ИИС за 11 лет. Затем он уделил внимание рынку IPO, призвав представителей пенсионной индустрии активнее участвовать в размещениях, причем не только в самих сделках, но и в их подготовке (например, в части оценки компаний). Кроме того, отметил Блохин, участие инвесторов в розничных фондах в качестве первого опыта инвестирования на фондовом рынке становится положительным фактором для дальнейшего погружения в рынок, что подтверждается статистикой. Биржа это видит, поэтому максимально приветствует развитие этой индустрии во всех формах, начиная с общепринятых уже банковских «инвесткопилок». Также спикер отметил важность серьезного отношения управляющих компаний к корпоративному управлению эмитентов, в бумаги которых они вкладываются.
На второй панельной сессии «Будущее рынка НПФ» Алексей Янин представил результаты опроса негосударственных пенсионных фондов, в котором приняли участие 90% рынка, и отметил, что уже второй год подряд все опрошенные оценивают рынок позитивно, однако выросла доля в умеренно позитивной оценке. Развитию рынка, по мнению участников, способствовали активный рост программы долгосрочных сбережений, смягчение ДКП, рост цифровизации продуктов, усиление конкуренции между фондами за клиентов.
В дискуссии, которую модерировал Сергей Беляков, приняли участие генеральный директор НПФ Альянс, председатель совета НАПФ Аркадий Недбай; директор по GR и юридическому сопровождению НПФ Сбербанка Наталия Каменская; председатель Совета директоров НПФ Будущее Галина Морозова; генеральный директор НПФ ВТБ Андрей Осипов; директор по рынкам капитала Банка ДОМ.РФ Александр Талачев; руководитель Страховой Группы и НПФ Совкомбанка Игорь Лаппи. Они обсудили ключевые драйверы роста рынка, успехи и ограничения ПДС, роль НПФ в новом сезоне IPO, корпоративные пенсионные программы и расширение инвестиционных возможностей НПФов.
Наталия Каменская, недавно перешедшая в НПФ Сбербанка из Минфина, назвала инициативы, которые могли бы способствовать развитию программы долгосрочных сбережений: «Это безусловно детский ПДС, который фактически очень востребован. Хочется надеяться, что регулятор в лице Минфина и Банка России услышит этот запрос со стороны рынка, поддержит и позволит этому продукту развиваться. Дополнительные опции – это расширить перечень особых жизненных ситуаций, добавив в него инвалидность первой группы, и возможность использовать средства в особой жизненной ситуации не только на себя, но и на близких. То есть, чтобы в важных моментах у граждан было понимание, что есть капитал, которым можно воспользоваться и поддержать свою семью», – отметила она.
После завершения второй панельной дискуссии деловая программа продолжилась на секциях «Классика в современной обработке» и «Новые продукты и технологии будущего». В заключительной части мероприятия прошла торжественная церемония награждения лидеров рынков УК и НПФ.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
