Управление активами, 10.11.2015

Обзор рынка доверительного управления активами за III квартал 2015 года: УК фондов вне системы гарантирования вошли в зону риска
Поделиться
Facebook Twitter VK


PDF  

Содержание

Резюме

По итогам III квартала 2015 года рынок ДУ и коллективных инвестиций показал прирост 3%, составив 4,7 трлн рублей. С приближением 2016 года растут риски УК, чьи ключевые клиенты НПФ до сих пор не вступили в систему гарантирования. В них сосредоточено порядка 130 млрд рублей пенсионных накоплений на конец октября. 67% опрошенных агентством УК отметили, что основным предметом внимания ЦБ РФ при проверке фондов и УК в рамках допуска в систему гарантирования были структура и качество активов пенсионных портфелей, которые УК приобрели в инвестиционные портфели фондов. Задержки и отказы во вступлении связаны с невысокой оценкой регулятором качества активов. Тем не менее участники рынка не ждут отзыва лицензий опорных управляющих фондов, которые пока вне системы гарантирования.

Прирост без новых поступлений. По итогам III квартала 2015 года, по оценкам RAEX (Эксперт РА), рынок ДУ и коллективных инвестиций вырос на 3%, составив 4,7 трлн рублей. Наибольшее относительное увеличение показал сегмент ОДУ физических лиц (+18%, +26 млрд рублей), при этом более 60% роста было обеспечено УК «Альфа-Капитал». В абсолютных цифрах наибольший прирост пришелся на сегмент пенсионных накоплений (+48 млрд рублей), что, однако, в относительном выражении составило всего 3% и соответствует средней динамике доходности портфелей. Сегмент «военной ипотеки» сократился на 14 млрд рублей (-6%), что связано с ежегодным выводом средств на выплаты по государственной программе.

Качество активов важнее формального риск-менеджмента. Прошедшие проверки ЦБ РФ в рамках вступления НПФ в систему гарантирования вынудили УК формализовать систему риск-менеджмента. Если на 30.06.2014 только 86% пенсионных УК имели отдельное подразделение (должностное лицо) по управлению рисками, то на 30.09.2015 100% УК выделили риск-менеджмент в отдельное подразделение. При этом за прошедший год снизилась доля УК, в которых риск-менеджмент представлен одним сотрудником: с 59% до 55%. Тем не менее тот факт, что в большинстве УК за управлением рисками отвечает только одно должностное лицо, может свидетельствовать о формальном подходе к организации риск-менеджмента. Вместе с тем, согласно результатам опроса УК, приоритетными для регулятора при проверках УК в рамках вступления НПФ в систему гарантирования были реальная структура и качество активов под управлением (67% голосов), а не наличие системы риск-менеджмента (23%).

«Якорные» УК фондов вне системы гарантирования вошли в зону риска. К окончанию 2015 года растут риски УК, чьи ключевые клиенты НПФ не вступили в систему гарантирования. К концу октября 55 НПФ, имеющих пенсионные накопления порядка 130 млрд рублей (8% объема пенсионных накоплений), не вступили в систему гарантирования. Учитывая внимание регулятора к структуре и качеству активов в пенсионных портфелях, эти УК, по мнению агентства, имеют повышенный лицензионный риск, поскольку формально именно они ответственны за формирование портфелей активами, качество которых не устраивает ЦБ. Тем не менее участники рынка не ждут отзыва лицензий опорных управляющих фондов, которые пока находятся вне системы гарантирования. Такой исход наиболее вероятным считают только 4% опрошенных УК. Наиболее ожидаемый сценарий для таких управляющих – сохранение лицензии при снижении объема активов под управлением (72% голосов). Уход с рынка таких УК прогнозируют 16% участников.

Аналитика


Предварительные итоги рынка доверительного управления в III квартале 2020 года

Согласно предварительным данным агентства «Эксперт РА», объем рынка доверительного управления (ДУ) и... 21.10.2020
Предварительные итоги рынка доверительного управления в III квартале 2020 года

Секьюритизация проектов ГЧП: современная техника доступна

Проекты ГЧП, вышедшие на эксплуатационную стадию, являются кандидатами на рефинансирование через сде... 24.09.2020
Секьюритизация проектов ГЧП: современная техника доступна

Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие 2020 года: вопреки пандемии

По итогам 1-го полугодия 2020 года, по оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», рынок ДУ и колле... 18.08.2020
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие 2020 года: вопреки пандемии

Предварительные итоги на рынке доверительного управления активами по итогам II квартала 2020 года

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подвело предварительные итоги на рынке доверительного управления... 17.07.2020
Предварительные итоги на рынке доверительного управления активами по итогам II квартала 2020 года

Предварительные итоги рынка доверительного управления (ДУ) и коллективных инвестиций по итогам I квартала 2020 года

Согласно предварительным данным агентства «Эксперт РА», объем рынка доверительного управления (ДУ) и... 21.04.2020
Предварительные итоги рынка доверительного управления (ДУ) и коллективных инвестиций по итогам I квартала 2020 года
Вся аналитика