Управление активами, 24.05.2016

Обзор рынка доверительного управления активами за I квартал 2016 года: УК готовы к новым требованиям к капиталу
Поделиться
Facebook Twitter VK


Содержание

Резюме

Большинство управляющих положительно оценивают проект указания ЦБ РФ от 21 декабря 2015 года, предлагающий уменьшение минимального размера собственных средств УК до 20 млн рублей при одновременном ужесточении требований к качеству активов, составляющих капитал. Снижение норматива в 4 раза позволит даже небольшим УК, капитал которых имеет повышенные риски ликвидности, соответствовать новым требованиям. Однако средний объем операционных расходов УК, составляющий 70 млн рублей, свидетельствует о необходимости роста требуемого объема ликвидного капитала для обеспечения «подушки безопасности» на случай снижения вознаграждения. Дифференциация требований в зависимости от размерных характеристик УК также способствовала бы повышению финансовой устойчивости рынка.

Притоки в рамках переходной кампании обеспечили рост рынка. По итогам I квартала 2016 года, по оценкам RAEX (Эксперт РА), рынок ДУ и коллективных инвестиций показал прирост порядка 8%, составив 5,2 трлн рублей. Основной вклад в рост рынка дали перевод пенсионных накоплений из ПФР в НПФ (+259 млрд рублей) по переходной компании за 2015 год, а также приток средств в рамках программы военной ипотеки (+50 млрд рублей). В I квартале 2016 года розничный сегмент показал более скромные результаты: ОПИФы и ИПИФы (+2 млрд руб) и ОДУ физических лиц (-0,4 млрд руб).

УК готовы к ужесточению требований к качеству активов в составе капитала. Согласно опросу, проведенному RAEX (Эксперт РА), 70% УК положительно оценивают инициативу ЦБ по уменьшению минимального размера собственных средств до 20 млн рублей при одновременном ужесточении требований к качеству активов, составляющих капитал. Такое предложение содержится в проекте указания ЦБ РФ о требованиях к расчету собственных средств управляющих компаний инвестфондов, ПИФов и НПФ, опубликованном 21 декабря 2015 года ЦБ РФ. В качестве наиболее существенных изменений требований к структуре собственных средств управляющие видят введение рейтинговых ограничений на облигации, депозиты и дебиторскую задолженность (29% проголосовавших) и невозможность включения в расчет средств, размещенных в инструменты связанных сторон (22% проголосовавших). Тем не менее снижение норматива в 4 раза позволит даже небольшим УК, капитал которых имеет повышенные риски ликвидности, соответствовать новым требованиям.

Необходимость роста и дифференциации требуемого объема ликвидного капитала. На 31 марта 2016 года медианный размер капитала компаний – участниц обзора составляет около 200 млрд рублей. При этом порядка 80% опрошенных RAEX (Эксперт РА) УК не планируют снижать размер собственных средств ниже 80 млн рублей при введении новых требований. Около половины проголосовавших УК (46%) считают, что наиболее адекватным критерием определения минимального размера собственных средств является процент от активов, по которым есть условие минимальной гарантированной доходности; 28% опрошенных – процент от всех активов под управлением; 15% – объем годовых операционных расходов. Поддержание объема собственных средств на среднем уровне своей размерной группы является скорее имиджевым моментом, чем источником покрытия возможных убытков при управлении. А размер среднего годового бюджета операционных расходов управляющих (в зависимости от размерной группы от 20 до 300 млн рублей) свидетельствует о необходимости роста и дифференциации требуемого объема ликвидного капитала для обеспечения «подушки безопасности» на случай снижения вознаграждения.

Аналитика


Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие 2019 года: розница сбавила темп

По оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», рынок ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие... 13.08.2019
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие 2019 года: розница сбавила темп

Обзор «Рынок НПФ по итогам 2018 года: экзистенциальный кризис»

В 2018 году расхождения между реальным положением дел на рынке НПФ и его предназначением достигли ап... 24.05.2019
Обзор «Рынок НПФ по итогам 2018 года: экзистенциальный кризис»

Индивидуальные инвестиционные счета: тренд на здоровый рост

За 2018 год общее количество индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), открытых в управляющих комп... 03.04.2019
Индивидуальные инвестиционные счета: тренд на здоровый рост

Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2018 год: от пенсий к рознице

Обзор рынка доверительного управления активами за 2018 год подготовлен рейтинговым агентством «Экспе... 12.03.2019
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2018 год: от пенсий к рознице

Обзор деятельности управляющих компаний по итогам 4 квартала 2018 года

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» объявляет о начале сбора данных для обзора деятельности управляющ... 23.01.2019
Обзор деятельности управляющих компаний по итогам 4 квартала 2018 года
Вся аналитика