Лизинговые активы в 2026 году: в состоянии ремиссии

Поделиться

VK

Зоя Советкина,
директор, рейтинги кредитных институтов, «Эксперт РА»

Руслан Коршунов,
управляющий директор, рейтинги кредитных институтов, «Эксперт РА»

Резюме

По оценкам агентства «Эксперт РА», совокупные активы лизингового сектора по итогам 2025 года не превысили 6,7 трлн рублей, а объем чистых инвестиций в лизинг (ЧИЛ) и активов, переданных в операционную аренду, составил 5,4 трлн рублей, показав сокращение на 12%. Доля оперлизинга в объеме ЧИЛ и активов в операренде занимала 6,5 против 3% годом ранее, при этом основной объем данных активов приходится на компанию «ГТЛК» (около 90% на 01.01.2026). Доля ЧИЛ и активов в операционной аренде в общей величине активов составила 80%, показав за год рост на 10 п. п., что, по нашим оценкам, во многом обусловлено сокращением доли авансов, объем которых сильно сжался на фоне снижения спроса на лизинг со стороны клиентов. Снижение ЧИЛ привело к увеличению концентрации рынка на крупнейших игроках: на долю топ-10 компаний пришлось 83% ЧИЛ и активов в операционной аренде против 79% годом ранее. Рост концентрации отчасти связан с наличием у крупных компаний из топ-10 лизинговых договоров с более длинными сроками в корпоративных сегментах.

Во многом из-за длительного периода высоких процентных ставок лизингодатели в 2025 году столкнулись со значительным ухудшением платежеспособности клиентской базы. Основную долю в проблемных активах занимают активы по расторгнутым договорам и изъятое имущество, при этом их доля увеличилась до 6,2% по итогам 2025 года к ЧИЛ против 3,3% на конец 2024-го. При этом увеличение доли обусловлено не только снижением объема ЧИЛ за прошедший год, но и увеличением объема изъятого имущества на балансе компаний. Доля ЧИЛ с просроченной задолженностью более 90 дней практически не изменилась с начала года и составила 2,4% на 01.01.2026. Таким образом, совокупная доля обесцененных активов выросла за 2025-й до 8,6 против 5,6% годом ранее.

IV квартал 2025 года характеризуется стабилизацией доли обесцененных активов, несмотря на снижение ЧИЛ. Общая доля обесцененных активов составила 8,6% на 01.01.2026 против 8,7% кварталом ранее, при этом в абсолютном выражении ее снижение достигло около 2%. В структуре проблемных активов еще превалирует объем изъятой техники, однако ее прирост составил менее 10 против 35% кварталом ранее, доля ЧИЛ с просроченной задолженностью 90+ дней за квартал сократилась на 23%. Однако, чтобы говорить о прохождении рынком пика дефолтности среди лизингополучателей, по нашим оценкам, требуется подтверждение позитивной динамики еще в 1-м полугодии 2026-го для исключения сезонных и разовых факторов. 

В структуре стока изъятой техники на конец 2025 года по-прежнему преобладают грузовые автомобили (HCV), однако их доля снизилась до 60,7 против 63,9% на 01.07.2025. На автотранспорт в целом (PC, LCV, HCV, BUS) приходится около 76,5% всего стока, тогда как по итогам 1пг2025 его доля составляла 77,5%.

По мере снижения объема активов ЛК (в среднем сокращение активов за 2025-й достигло порядка 12%) доля капитала в их активах выросла: так, медианный коэффициент автономии составил 17% на конец 2025-го против 15% годом ранее. В рамках исследования также были рассчитаны агрегированные по сектору показатели рентабельности и операционной эффективности. Рентабельность капитала (ROE) составила 8,3% за 2025-й, при этом годом ранее аналогичный показатель находился на уровне 17%. Основное давление на его снижение оказал значительный объем доначисления резервов по проблемным и обесцененным активам в течение 2025-го: среднее значение показателя стоимости риска (COR) составило 3,4% за 2025-й против 0,8% годом ранее. В то же время показатель операционной эффективности (CIR) за 2025-й был равен 48%, что несколько хуже прошлогоднего значения в 43%. При этом мы отмечаем значительный разброс в подходах к резервированию компаниями: если крупные игроки консервативно начисляли резервы и отражали убытки в рамках МСФО-отчетности, то более мелкие участники рынка отразили обесценение активов в значительно меньшей степени в силу большей лояльности к доначислению резервов по РСБУ-отчетности. Это приводит к потенциальному завышению текущих финансовых метрик.

«Эксперт РА» совместно с Объединенным кредитным бюро (далее – ОКБ) провели винтажный анализ лизинговых сделок, заключенных в период с 2020 по 2025 год. ОКБ охватывает порядка 25% совершенных лизинговых договоров всего рынка за рассматриваемый период, сделки представлены однородными группами клиентов, что позволяет высоко оценить степень репрезентативности данных. На графике 3 приведены доли просроченных договоров на 1+, 30+ и 90+ дней на горизонте 30, 180 и 365 дней соответственно. Важно отметить, что на графике представлены только новые выдачи, без учета поведения текущего портфеля. Первый всплеск винтажей наблюдается в договорах, заключенных в II и III кварталах 2023-го, когда рынок активно рос на фоне реализации отложенного спроса и повышения цен после шокового 2022 года. Следующий и более сильный скачок доли просроченных договоров показывают новые выдачи, заключенные с 2024-го, достигнув своего пика к IV кварталу 2024 – I кварталу 2025 годов. Далее наблюдается постепенное снижение доли просроченных договоров, что во многом свидетельствует об ужесточении андеррайтинга лизинговых компаний после роста объема обесцененных активов в 2024 году. Однако в силу пока не вызревавшего портфеля на текущий момент не хватает полной картины винтажей с просроченной задолженностью 30+ на горизонте 180 дней и 180+ на горизонте 365 дней. Поэтому показательными станут данные винтажного анализа следующих шести месяцев, поскольку они смогут отразить, завершился ли период значительного увеличения дефолтности лизингового портфеля, наблюдаемый на рынке в период 2024–2025 годов.

«Эксперт РА» формирует рэнкинг лизинговых компаний по данным отчетности за 2025 год. При этом приоритет отводится отчетности по МСФО в силу ее большей унифицированности и прозрачности. При отсутствии МСФО-данных показатели приводились из РСБУ-отчетности. В полном рэнкинге, размещенном на сайте агентства «Эксперт РА», также приведена информация по авансам, выданным поставщикам, активам и капиталу лизинговых компаний.

Таблица. Топ-20 лизинговых компаний по объему ЧИЛ и активов в операренде по итогам 2025 года

Источник: «Эксперт РА» по данным анкетирования лизинговых компаний