 |
Содержание |
Резюме
По оценке рейтингового агентства «Эксперт РА», по предварительным данным 2017 года среднее вознаграждение топ-20 УК снизилось почти на четверть. Наиболее заметный вклад в снижение средних значений вознаграждения по лидерам рынка внесли пенсионные УК. Их средняя выручка от управления снизилась на 67%, с порядка 1 270 млн рублей до 420 млн рублей. Основными причинами агентство видит понижательную динамику процентных ставок на рынке долговых инструментов, а также переоценку ряда активов УК, связанную с санацией крупных частных банков через ФКБС в 2017 году, что повлияло на результаты управления портфелями. Тем не менее пенсионные УК остаются наиболее рентабельными на рынке: их отношение чистой прибыли к выручке находится на уровне 70% по итогам 2017 года.
Вознаграждение крупнейших УК снизилось на четверть. Вознаграждение от ДУ топ-20 управляющих по итогам 2017 года снизилось на 24% по сравнению с 2016 годом и составило 740 млн рублей. По итогам 2016 года наблюдался рост на 77%, до 974 млн рублей. Снижение показателя обусловлено в основном негативной динамикой средней выручки пенсионных УК, которая сократилась в три раза, с 1,3 млрд рублей до 420 млн рублей. Основными причинами, по оценкам агентства, стали понижательная динамика процентных ставок по долговым инструментам, переоценка ряда активов, связанная с санацией крупных частных банков через ФКБС в 2017 году, в портфелях некоторых УК, имевших весомые позиции по таким вложениям, а также у отдельных управляющих – оттоки активов под управлением в рамках перераспределения портфелей внутри финансовой группы.
Средняя удельная выручка розничных УК остается наиболее высокой и устойчивой. Отношение выручки от ДУ к среднему объему активов под управлением топ-20 управляющих за 2017 год сократилось на половину и составило 3,6 тыс. рублей на 1 млн рублей активов в управлении. Более всего снизилась удельная выручка пенсионных УК: на 58%, с почти 9 тыс. рублей до порядка 4 тыс. рублей на 1 млн рублей. Розничным УК, которые имели в 2016 году наиболее высокое значение удельной выручки среди всех групп УК, удалось сохранить этот показатель на почти прежнем уровне: снижение составило всего 5%, до 8,8 тыс. рублей на 1 млн активов под управлением. Средний объем активов под управлением розничных УК увеличился на 12,3 млрд рублей, с 82 млрд рублей до 94,3 млрд рублей, а выручки – на +28%, до 738 млн рублей.
Пенсионные УК остаются наиболее рентабельными. Несмотря на негативную динамику вознаграждения, пенсионные УК продолжают демонстрировать наиболее высокие показатели рентабельности по рынку. В 2017 году рентабельность пенсионных УК, рассчитанная как отношение чистой прибыли к выручке от услуг управления активами (ROS), составила 70%, снизившись только на 1 п. п. В среднем по топ-20 управляющим ROS снизилась на 18 п. п., до 42%. Розничные УК характеризуются невысокими показателями рентабельности, их значение ROS составило 27%, что связано с повышенными затратами на поддержание дистрибуции и обслуживание розничных клиентов. По итогам 2017 года средний объем их операционных расходов составил 364 млн рублей, при том что в среднем по 20 крупнейшим УК показатель равен 273 млн рублей.
