Правительству и ЦБ нужно усилить координацию
Кредитование и инфляция продолжают расти, несмотря на повышение ключевой ставки, отметил президент России Владимир Путин в ходе совещания по экономическим вопросам. По итогам июня объем кредитов бизнесу вырос в годовом выражении более чем на 20%, задолженность по потребительским кредитам, не обеспеченным ипотекой, увеличилась на 3,5 трлн руб., сообщил он. "По оценкам специалистов, экспертов, такая ситуация в значительной степени и стимулирует потребительский спрос, и способствует росту инфляции. Очень важно, чтобы бурное развитие финансового сектора не вело к негативным последствиям, – тонкая вещь", – подчеркнул президент.
По его словам, системно с инфляцией можно бороться за счет роста выпуска товаров и услуг, "чтобы их объем [предложения] отвечал внутреннему спросу: как потребительскому, со стороны граждан, так и инвестиционному, со стороны предприятий, компаний, которые реализуют проекты развития, вкладываются в модернизацию и расширение своих мощностей, в стройку, в покупку оборудования". Путин призвал правительство и ЦБ усилить координацию действий по снижению инфляции.
26 июля Банк России повысил ключевую ставку сразу на 2 процентных пункта (п. п.) до 18%. До этого ЦБ повышал ставку до 16% в декабре 2023 г. и с тех пор держал ее на этом уровне. В пресс-релизе по итогам заседания говорилось, что инфляция ускорилась и складывается существенно выше прогноза. Регулятор может повысить ключевую до 20% и выше, если останутся сомнения в том, что инфляция замедляется, говорил 11 августа зампред Банка России Алексей Заботкин.
Этим летом не случилось дефляции, традиционной для этого сезона из-за снижения цен на плодоовощи. По данным Росстата, инфляция с 13 по 19 августа составила 0,04% после 0,05% неделей ранее. Минэк оценил годовой рост цен на 19 августа в 9,04%. В прошлом месяце рост цен ускорился из-за индексации тарифов ЖКХ – в месячном выражении до 1,14% после 0,64% в июне, в годовом – до 9,13% с 8,59%. В конце года инфляция составит 6,5-7%, следует из обновленного прогноза ЦБ.
Инфляционные ожидания в августе продолжили расти, сообщил 26 августа ЦБ. Ценовые ожидания населения в перспективе года выросли до 12,9% с 12,4% месяцем ранее. Средний темп прироста цен, ожидаемый компаниями розничной торговли в ближайшие три месяца, увеличился на 2,7 п. п. до 11,6% в годовом выражении.
Почему не падают кредиты бизнесу
В июле корпоративный портфель увеличился на 2,3% в месячном выражении после 1,5% в июне и 1,4% в мае, следует из данных ЦБ. В денежном выражении прирост составил 1,8 трлн руб., общий объем портфеля корпкредитов составил 80,7 трлн руб.
"В основном кредиты выдавались на пополнение оборотных средств и финансирование инвестиционных проектов, в том числе на покупку нового оборудования для оптимизации производственных процессов", – отмечается в докладе ЦБ "О развитии банковского сектора".
Кредиты продолжают расти, во-первых, по инерции, которую пока не удалось развернуть, во-вторых, из-за высоких инфляционных ожиданий, считает главный экономист "Эксперт РА" Антон Табах. Если у экономических агентов есть опасения, что инфляция будет выше предложенной им ставки, то они готовы брать займы, подчеркивает эксперт. Кроме того, продолжает кредитоваться бизнес, который исполняет обязательства по госконтрактам, указывает экономист.
Почему не падают потребзаймы
Потребительское кредитование в июле в месячном выражении замедлилось до 1,4% после 2% в мае – июне, следует из данных ЦБ. Это связано со снижением спроса на кредиты из-за их удорожания и с сокращением банками объема предложения из-за ужесточения макропруденциального регулирования, отмечается в докладе регулятора. По оценке ЦБ, рост потребительского кредитования "все еще достаточно высокий". Существенный объем выдач приходится на сегмент кредитных карт, где ставки всегда были высокими и поэтому не были чувствительны к повышению ключевой ставки, отмечается в докладе. Кроме того, банки стали привлекать клиентов низкими ставками при выборке лимита в первый месяц (по истечении льготного периода ставки значительно увеличиваются).
… Кроме того, у потребителей выросла уверенность в будущих доходах. Увеличение зарплат создает базу для роста кредитования, так как у заемщиков появились средства на первый взнос и обслуживание долга, согласен Табах.
Природа инфляции
Торможение инфляции происходит постепенно, говорил Заботкин в августе. Чтобы новый уровень процентных ставок повлиял на потребителей и бизнес, необходимо 3-6 кварталов, напоминал он. По словам зампреда ЦБ, "основной эффект от ранее принятых решений" в полной мере проявится во второй половине 2024 г.
Основная причина роста инфляции – это ограниченность предложения и рост дополнительных транзакционных издержек в последние 2,5 года, считает Табах: это связано с санкциями и структурной трансформацией экономики, которая требует наращивания производства внутри страны.
Работает ли ставка?
Ставка не перестала быть действенным инструментом ограничения роста цен, но его эффективность уменьшилась, считает Табах. Ослабление трансмиссионного механизма происходит не только в России, но и в других странах – например, в США реакция на рост ставок была значимо слабее, чем в прошлом. Инерция сохраняется дольше, но скорее всего через несколько месяцев произойдет замедление кредитования, полагает эксперт.
Источник: Ведомости
