Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) вложили 1,7 трлн руб. в бонды государственных и квазигосударственных компаний. Это почти половина всего облигационного портфеля НПФ. Лишь 0,6 трлн руб. инвестировано в публичный долг частных игроков. Только компании, сконцентрированные вокруг государства, могут обеспечить необходимую ликвидность долговым инструментам для высококонцентрированного рынка НПФ, поясняют эксперты. К тому же сейчас фонды между высокой доходностью и более высоким кредитным качеством выбирают второй вариант.
Инвестиции НПФ пенсионных средств в облигационный долг частного российского бизнеса составляют менее 18%, или 627 млрд руб., от общих вложений фондов в бонды. Больше всего вложений пенсионных денег НПФ — почти 48%, или 1,7 трлн руб.,— приходится на инвестиции в публичный долг государственных и квазигосударственных компаний. Чуть более 30% (1,1 трлн руб.) в облигационном портфеле частных фондов занимают бумаги госдолга — облигации федерального займа (ОФЗ). Около 4% (140,7 млрд руб.) средств НПФ вложено в субфедеральные бонды.
Больше всего пенсионных средств на начало февраля вложено в бонды ОАО РЖД — 245,5 млрд руб. (почти 7% от агрегированного облигационного портфеля НПФ), долговые бумаги НК «Роснефть» — 214,8 млрд руб. (чуть более 6%), а также облигации Сбербанка — 120,3 млрд руб. (немногим менее 3,5%).
Рынок НПФ высококонцентрированный, а значит, для них одну из важнейших ролей играет ликвидность инструментов и объем их выпуска. Такую ликвидность и объемы могут предоставить только крупные эмитенты, сконцентрированные сейчас около государства»,— говорит управляющий директор «Эксперт РА» Павел Митрофанов.
К тому же, по его словам, фонды на данный момент предпочитают вкладываться в компании с высочайшим кредитным качеством и менее толерантны к кредитному риску. «Компании, обладающие поддержкой со стороны государства, оцениваются рейтинговыми агентствами выше их частных конкурентов»,— отмечает эксперт. Таким образом, предпочитая в выборе между меньшим кредитным риском и большей доходностью, фонды выбирают первый вариант, что, в частности, подталкивает их к госсектору.
Источник: Коммерсант
Вадим Арапов
