«Эксперт РА» понизил кредитный рейтинг Республики Саха (Якутия) до уровня ruA+, изменил прогноз на развивающийся и продлил статус «под наблюдением»

Москва, 23 апреля 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности Республики Саха (Якутия) до уровня ruA+, изменило прогноз по рейтингу на развивающийся и продлило статус «под наблюдением». Ранее у региона действовал рейтинг на уровне ruAA- со стабильным прогнозом.

Понижение рейтинга и изменение прогноза обусловлено периодическими задержками исполнения регионом своих финансовых обязательств в рамках соглашения о государственно-частном партнерстве, что создаёт значительные риски ухудшения финансового состояния частного партнера. Агентство продолжит отслеживать своевременность и полноту обозначенных выплат, в связи с чем продлен статус «под наблюдением».

Рейтинг кредитоспособности Республики Саха (Якутия) (далее – республика, регион) характеризуется высоким уровнем развития экономики, умеренно высоким уровнем демографического развития и состояния рынка труда, приемлемым уровнем инвестиционного климата, а также комфортным уровнем сбалансированности бюджета и низкой долговой нагрузкой. Положительное влияние на рейтинговую оценку оказывают высокий уровень ВРП и ВРП на душу населения, положительная динамика численности населения, высокий уровень инвестиций в основной капитал к ВРП и гибкость бюджетных расходов. Давление на рейтинг оказывают умеренно низкая численность населения и невысокая диверсификация налоговой базы.

Республика Саха (Якутия) – субъект Российской Федерации, входящий в состав Дальневосточного федерального округа и являющийся самым крупным регионом России. Регион характеризуется резко континентальным климатом и обширной зоной многолетней мерзлоты. Площадь составляет 3 083,5 тыс. кв. км, административный центр – город Якутск. Экономика республики в высокой степени зависит от добычи полезных ископаемых, которая составляет более половины ВРП региона. На территории расположены месторождения твёрдых полезных ископаемых, таких как золото и железная руда, а также топливно-энергетические ресурсы (нефть, уголь, природный газ) и крупнейшие в России алмазные месторождения.

Обоснование рейтинга

Высокий уровень развития экономики региона обусловлен высокими размерными характеристиками: по оценке региона, объём валового регионального продукта (ВРП) за 2024 год (далее – отчётный год) составил 2,6 трлн рублей, что на 3,2 % выше уровня 2023 года в сопоставимых ценах. Индекс промышленного производства за 2024 год сложился на уровне 108,5% по сравнению с 2023 годом. Основными факторами роста промышленного производства стали увеличение добычи полезных ископаемых (+9,8% г/г) и обрабатывающих производств (+5,6% г/г). В регионе также зафиксирован рост добычи угля (+55,7%) и металлических руд (+7,1%). Оборот розничной торговли увеличился на 6,0%, а ввод в эксплуатацию жилых домов вырос на 6,7%. По прогнозу региона, в 2025 году ВРП увеличится на 4,6% в сопоставимых ценах до 3,0 трлн рублей, а объём промышленного производства – на 3,1% по сравнению с 2024 годом.

По расчётам агентства, ВРП на душу населения в регионе по итогам отчётного года увеличился на 15,6% в действующих ценах по сравнению с 2023 годом и составил 2,6 млн рублей, что положительно сказалось на рейтинговой оценке. Среднее отношение среднедушевых денежных доходов населения к прожиточному минимуму за последние три года осталось высоким и составило 3,1. Среднедушевые денежные доходы населения в 2024 году выросли на 15,7% до 79,9 тыс. рублей при прожиточном минимуме 23,3 тыс. рублей. Регионом ожидается, что в 2025 году доходы населения увеличатся на 12,4% до 89,7 тыс. рублей, соотношение с прожиточным минимум прогнозируется на уровне 3,4.

Умеренно высокий уровень демографического развития и состояния рынка труда также оказывают поддержку рейтингу. Численность населения, по данным Росстата на 01.01.2025 (далее – отчётная дата), составила 1006,6 тыс. человек. В республике сохраняется устойчивый естественный прирост населения, который за последние три года составил 0,9%. Уровень безработицы по итогам 2024 года составил 5,1%, что на 0,6 п. п. ниже, чем в 2023 году. По итогам 2025 года ожидается снижение показателя до 5,0%.

Инвестиционный климат оценивается на приемлемом уровне. Объем инвестиций в основной капитал в 2024 году составил в 795,2 млрд рублей, что на 0,7% ниже уровня предыдущего года в сопоставимых ценах. Соотношение инвестиций в основной капитал к ВРП за последние три года остается на высоком уровне – 32,0%, однако инвестиционная привлекательность региона оценивается как низкая. В 2024 году в республике были введены в эксплуатацию четыре обогатительные фабрики на Эльгинском угольном месторождении, а также завершилось строительство Тихоокеанской железной дороги. В регионе действуют территории опережающего развития и промышленные площадки, способствующие привлечению инвестиций и реализации новых проектов.

Сбалансированность бюджета региона оценивается на умеренно высоком уровне. Согласно отчёту об исполнении бюджета на 01.01.2025, объём доходов регионального бюджета за отчётный год снизился на 6,0% и составил 331,1 млрд рублей, из которых 61,0% приходилось на налоговые и неналоговые доходы (ННД). Доля ННД в общих доходах бюджета за 2024 год уменьшилась на 3,7 процентных пункта, что связано со снижением поступлений по ННД на 11,4% до 201,9 млрд рублей. Сокращение поступлений наблюдалось по налогу на добычу полезных ископаемых (-28,7%), что объясняется высоким уровнем поступлений в 2023 году из-за уточнённых налоговых деклараций и изменений в Налоговом кодексе РФ. Также снизились поступления по налогу на прибыль организаций (-19,3%) из-за высокой базы 2023 года, связанной с налогообложением курсовых разниц, и по налогу на имущество организаций (-10,0%) из-за возврата переплаты крупнейшему налогоплательщику. В то же время, поступления по налогу на доходы физических лиц (НДФЛ) увеличились на 19,7% благодаря росту дивидендов и фонда оплаты труда на крупнейших добывающих предприятиях. Диверсификация налоговой базы региона является сдерживающим фактором, так как бюджет региона зависит от финансового состояния компании: доля крупнейшего налогоплательщика в налоговых доходах в 2024 году составила 14,8%, а десять крупнейших налогоплательщиков обеспечили 49,4% налоговых доходов республиканского бюджета.

Безвозмездные поступления от других бюджетов за отчётный год остались почти на уровне 2023 года и составили 103,0 млрд рублей. По состоянию на отчётную дату, поступления по дотациям и субвенциям увеличились на 10,4% и 26,0% соответственно, в то время как по иным межбюджетным трансфертам и субсидиям наблюдается снижение на 49,6% и 14,8%. Рост дотаций связан с увеличением средств на выравнивание бюджетной обеспеченности, а увеличение субвенций произошло в основном благодаря росту финансирования отдельных полномочий в области лесных отношений и пожарной безопасности. Снижение субсидий обусловлено сокращением финансирования мероприятий по модернизации школьных систем образования, строительству и реконструкции объектов питьевого водоснабжения, созданию новых мест в образовательных учреждениях, а также уменьшением средств на реализацию региональных проектов модернизации первичного звена здравоохранения. Опережающие поступления иных межбюджетных трансфертов в 2023 году, направленные на реализацию планов социально-экономического развития центров экономического роста, объясняют снижение поступлений данного вида трансфертов в 2024 году.

Объем расходов региона за 2024 год, согласно отчёту об исполнении бюджета на 01.01.2025, снизился на 1,0% по сравнению с 2023 годом и составил 351,9 млрд рублей. Значительное сокращение наблюдается в расходах на жилищно-коммунальное хозяйство (ЖКХ), которые уменьшились на 15,1 млрд рублей из-за снижения финансирования из федерального бюджета на капитальное строительство и мероприятия по переселению граждан из аварийного жилищного фонда. Также расходы на здравоохранение сократились на 1,3 млрд рублей в связи с завершением капитального строительства объектов здравоохранения. В то же время наибольший прирост расходов зафиксирован в сфере образования, где расходы увеличились на 5,8 млрд рублей, в основном благодаря повышению заработной платы работников бюджетной сферы. Капитальные расходы, по расчетам агентства, в отчетном году снизились на 21,9% до 41,6 млрд рублей, при этом доля капитальных расходов в общих расходах бюджета региона составила 11,8%, что свидетельствует о высокой гибкости расходной части бюджета.

В отчётном году бюджет был исполнен с дефицитом в размере 20,8 млрд рублей или 10,3% от ННД. Для покрытия дефицита были использованы остатки средств на счетах и бюджетный кредит на финансовое обеспечение реализации инфраструктурных проектов (далее – ИБК).

Регион характеризуется низкой долговой нагрузкой. Долг региона на 01.01.2025 увеличился на 5,4% и составил 55,2 млрд рублей. Рост долга связан с привлечением ИБК и увеличением объёма предоставленных государственных гарантий. Долговая нагрузка с учётом косвенной нагрузки, представленной финансовыми обязательствами региона перед компанией в рамках соглашения о государственно-частном партнёрстве, сложилась на уровне 28,3% (23,7% без учета ИБК и специального казначейского кредита). Включение упомянутых обязательств в долговую нагрузку региона отражает напрямую вытекающее из условий соглашения о ГЧП обязательство региона по выплатам перед частной стороной. При оценке косвенной долговой нагрузки региона агентство учитывало полноту и своевременность их исполнения. В структуре долга преобладают облигационные займы – 41,0%, доля государственных гарантий составляет 30,5%, а бюджетных кредитов из федерального бюджета – 28,5%. Расходы на обслуживание регионального долга в 2024 году составили 1,1% от ННД, что положительно оценивается агентством. Регион располагает достаточными средствами для покрытия внутригодовых кассовых разрывов, а также короткого долга благодаря остаткам денежных средств на счетах и доступу к банковским и казначейским кредитам.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruА+

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен развивающийся прогноз, что предполагает наличие на горизонте 12 месяцев равновероятных два или более вариантов рейтинговых действий: сохранение, повышение или снижение кредитного рейтинга.

Регуляторное раскрытие