Рейтинговое агентство «Эксперт РА» готовит ежеквартальное обновление профиля рисков рынка ДУ и коллективных инвестиций. Приведенные ниже риски учитывают текущую ситуацию на рынке ДУ, а также внутренние факторы, характерные для УК, выявленные при проведении рейтингового анализа компаний во II квартале 2016 года.
Формальный подход к риск-менеджменту
Рост активов под управлением и проверка со стороны ЦБ РФ вынудили кэптивные пенсионные УК провести работу по повышению качества организации инвестиционного процесса и риск-менеджмента: создать инвестиционный комитет, отдельное подразделение по риск-менеджменту, принять регламенты по управлению рисками, лимитные ведомости, а также ввести специализированное ПО для учета рисков. Тем не менее формализация этих процессов может расходиться с практикой инвестирования. Агентство видит повышенные риски в формальном подходе к организации риск-менеджмента в УК.
Низкая диверсификация клиентской базы
Низкая диверсификация клиентской базы вызывает дополнительные риски, связанные с позицией УК на рынке и ее финансовой устойчивостью. Уход крупного клиента сопровождается снижением активов под управлением, что является весомым обстоятельством при привлечении институциональных клиентов, а также снижает доходы УК, что может негативно отразиться на качестве организации ее инвестиционного процесса и риск-менеджмента.
Негативное влияние собственников как фактор репутационных рисков УК
Наличие финансовых проблем у собственников УК может создать репутационные риски для управляющей компании, ограничив возможности по привлечению и сохранению институциональных инвесторов. Кроме того, активное вмешательство собственников в инвестиционную стратегию УК может снижать качество ее управления и также создавать репутационные риски для УК.
Таблица. Рейтинговые действия за II квартал 2016 года
| Компания | Рейтинг | Динамика | Дата | Влияющие факторы |
| ЕФГ Управление Активами | А+, стабильный | Повышение уровня с А+ до А | 22.07.2016 | УК положительно характеризуется наличием «якорных» клиентов, умеренно высокими результатами управления рыночными портфелями, высоким уровнем диверсификации вложений активов под управлением, низкой подверженностью вложений активов под управлением фондовому риску. Также положительное влияние оказали высокий уровень надежности и ликвидности вложений собственных средств, высокий уровень организации IT-системы, умеренно высокий уровень организации инвестиционного процесса, низкие инфраструктурные риски. В качестве сдерживающих факторов были отмечены низкий уровень диверсификации вложений собственных средств, умеренно низкая диверсификация бизнеса по типам ДУ, невысокий уровень надежности вложений активов под управлением, невысокий уровень ликвидности вложений активов под управлением, умеренно высокая подверженность собственных средств фондовому риску. Повышение уровня рейтинга компании обусловлено высокими показателями роста объема активов под управлением (за 2015 год активы выросли в 3 раза и еще на 43% за пять месяцев 2016 года, до 183 млрд рублей) и повышением уровня рентабельности в сочетании с высокими темпами роста чистой прибыли. Также оказала позитивное влияние на рейтинг модернизация системы организации риск-менеджмента в УК. |
| УК «УРАЛСИБ» | А+, стабильный | Снижение уровня с А++ до А+ | 16.06.2016 | УК характеризуется высоким качеством организации риск-менеджмента и инвестиционного процесса, высокой ликвидностью вложений и высокой надежностью активов под управлением. Также среди позитивных факторов – низкая доля вложений активов под управлением в инструменты связанных сторон, умеренно высокая диверсификация вложений активов под управлением, высокая надежность и низкая подверженность фондовым рискам и рискам ликвидности собственных средств. В качестве сдерживающих факторов были отмечены сокращение активов под управлением и клиентской базы, нестабильная динамика отношения платежей к выручке от доверительного управления. Снижение рейтинга УК вызвано продолжающимся с 2013 года снижением величины активов под управлением, клиентской базы физических и юридических лиц, а также НПФ, что при сохранении невысоких результатов управления отдельными портфелями сможет в среднесрочной перспективе сказаться на выручке и чистой прибыли компании. |
| Менеджмент Консалтинг | А, стабильный | Снижение уровня с А+ до А | 25.05.2016 | УК характеризуется высокими результатами управления рыночными портфелями, умеренно высоким уровнем организации инвестиционного процесса, приемлемым уровнем организации риск-менеджмента и умеренно высокой диверсификацией вложений в структуре активов. В качестве сдерживающих факторов были отмечены умеренно низкий уровень информационной прозрачности, низкий уровень ликвидности, надежности и диверсификации вложений в структуре собственных средств, а также отсутствие членства в СРО. Пересмотр уровня рейтинга связан с невозможностью агентством высоко оценить надежность 32% активов под управлением на 31.12.2015, в том числе из-за отсутствия у эмитентов кредитных рейтингов от «Эксперт РА» или международных рейтинговых агентств. |
| АктивФинансМенеджмент | Отозван | Отзыв | 31.05.2016 | Отзыв связан с отказом компании от актуализации рейтинга. |
Источник: «Эксперт РА»
