Управление активами, 29.04.2020

Обзор новых рейтинговых требований: в фокусе ипотечные бумаги
Поделиться
Facebook Twitter VK


28 апреля 2020 года Банк России опубликовал три документа, содержащих обновленные рейтинговые требования, касающиеся расчета собственных средств УК и НПФ, а также инвестирования средств пенсионных накоплений и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих.

Новацией в решении Банка России стало долгожданное введение отдельных рейтинговых требований в отношении ипотечных ценных бумаг для инвестиций пенсионных накоплений и собственных средств НПФ. Ранее пенсионные накопления НПФ фактически были исключены из потенциальных источников фондирования вторичного рынка ипотеки. Проблема заключалась в отсутствии рейтингов, присваиваемых национальными рейтинговыми агентствами по шкале инструментов структурированного финансирования, в решениях совета директоров Банка России, касающихся инвестиций фондов. Уровни рейтингов такой шкалы содержат постфикс «.sf». Регуляторы разных стран рекомендуют добавлять его для отделения инструментов секьюритизации в глазах инвестора от plain vanilla-облигаций. Российское регулирование не стало исключением, но процесс принятия решения по рейтинговой шкале «.sf» занял более года. Это отразилось на динамике рынка: в 2019 году не было ни одного размещения ИЦБ за рамками программы АО «ДОМ.РФ».

Регулятор вчерашним решением сохранил требуемый уровень рейтинга для ипотечных бумаг, выпускаемых с баланса банков, на уровне иных банковских облигаций. В отношении бумаг ипотечных агентов  был установлен наивысший уровень рейтинга – ruAAA.sf.  Отсечка по наивысшему уровню рейтинга выглядит консервативно, но соответствует истории присвоения рейтингов ипотечным облигациям, подавляющее большинство которых находится на суверенном уровне. В отношении выпусков ИЦБ АО «ДОМ.РФ» предусмотрена возможность применения рейтинга поручителя ruAAA. Пока ИЦБ остаются в рамках 10 %-ного рискового лимита. Но уже есть проект о внесении изменений в Положение № 580-П, предусматривающих выделение ипотечных ценных бумаг из общего 10 %-ного лимита и определение для них 5 %-ного лимита при соответствии критериям.

Появление требований в отношении рейтингов по шкале структурированного финансирования – давно ожидаемое участниками решение, и его принятие, безусловно, позитив для рынка. Но пока за рамками продолжают оставаться неипотечные структурированные облигации. Среди них выпуски под кредиты МСП, права требования в рамках ГЧП-проектов и другие. Это важные сегменты рынка, для развития которых также требуется расширение их инвесторской базы.

Пресс-релизы Банка России:

Установлены уровни рейтинга долгосрочной кредитоспособности некоторых активов, принимаемых к расчету собственных средств управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и соискателей лицензии управляющей компании

Установлены уровни рейтинга долгосрочной кредитоспособности некоторых активов, принимаемых к расчету собственных средств негосударственного пенсионного фонда

Установлены уровни рейтинга долгосрочной кредитоспособности для целей инвестирования средств пенсионных накоплений и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих

Аналитика


Секьюритизация проектов ГЧП: современная техника доступна

Проекты ГЧП, вышедшие на эксплуатационную стадию, являются кандидатами на рефинансирование через сде... 24.09.2020
Секьюритизация проектов ГЧП: современная техника доступна

Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие 2020 года: вопреки пандемии

По итогам 1-го полугодия 2020 года, по оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», рынок ДУ и колле... 18.08.2020
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие 2020 года: вопреки пандемии

Предварительные итоги на рынке доверительного управления активами по итогам II квартала 2020 года

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подвело предварительные итоги на рынке доверительного управления... 17.07.2020
Предварительные итоги на рынке доверительного управления активами по итогам II квартала 2020 года

Предварительные итоги рынка доверительного управления (ДУ) и коллективных инвестиций по итогам I квартала 2020 года

Согласно предварительным данным агентства «Эксперт РА», объем рынка доверительного управления (ДУ) и... 21.04.2020
Предварительные итоги рынка доверительного управления (ДУ) и коллективных инвестиций по итогам I квартала 2020 года

Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2019 год: уверенный рост

В 2019-м рынок ДУ и коллективных инвестиций показал рекордный за последние четыре года темп прироста... 11.03.2020
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2019 год: уверенный рост
Вся аналитика