Это связано с высоким уровнем ставок на рынке, говорят эксперты
Объем всех дебютных размещений облигаций на Мосбирже с начала года по сентябрь составил 170 млрд руб. и уже близок к уровню всего 2022 года, когда новые эмитенты выпустили бумаг на 186 млрд руб. Это следует из презентации директора департамента по работе с эмитентами Мосбиржи Натальи Логиновой, с которой ознакомились "Ведомости". Бумаги разместил 31 дебютант - 26 из них были из сегмента высокодоходных облигаций (ВДО).
ВДО также называют "мусорными" облигациями - это бонды с высокой ставкой купона и таким же уровнем риска. В мире это облигации с кредитным рейтингом ниже инвестиционного уровня. В России формальных критериев отнесения к этому виду облигаций нет, но есть консенсус, что это выпуски с доходностью не ниже ключевой ставки + 5 п. п. К категориям А-ААА относятся компании с высокой финансовой надежностью, к В-ВВВ - с надежностью от низкой до умеренной. Мосбиржа в презентации относит к ВДО компании без кредитного рейтинга или же с рейтингом от B до BBB.
По данным сервиса Cbonds, средняя доходность корпоративных облигаций с рейтингом от ВВВ составляет около 12%. Такая же - у коротких и длинных ОФЗ. У ВДО же средняя доходность составляет 15%, но по некоторым бумагам может превышать 20%.
Среди новых заемщиков на долговом рынке рейтинг А-AAA был у 17% компаний: по 7% приходится на А и AAA, 3% - на AA. 64% дебютантов присвоен рейтинг В-ВВВ (по 16% приходится на компании с рейтингом В и ВВВ, 32% - на ВВ), а еще 19% рейтинг не присвоен. При этом 63% объема торгов бумагами новых эмитентов обеспечивают выпуски компаний с рейтингом от А до ААА, говорится в материале биржи.
На долговой рынок Мосбиржи в 2023 г. впервые вышли, например, сеть частных медклиник "Медси" (рейтинг A+, три выпуска общим объемом 9 млрд руб.) и энергокомпания ТГК-14 (BBB+, два выпуска на 5,45 млрд руб.). Среди менее известных компаний впервые выпустили бонды "Истринская сыроварня" (BB-, два выпуска на 200 млн руб.), "Мосрегионлифт" (В, два выпуска на 400 млн руб.), микрофинансовая компания "Саммит" (B+, один выпуск на 200 млн руб.) и др.
Всего на бирже в этом году появилось 529 выпусков облигаций от 150 эмитентов, следует из данных на сайте Мосбиржи. Общий объем размещений за восемь месяцев составил 4,2 трлн руб. За весь 2022 год было размещено 5,7 трлн руб. и столько же - в 2021 г.
Чистые вложения частных инвесторов в облигации на Мосбирже за восемь месяцев этого года составили 725 млрд руб. (нетто-оборот - покупки минус продажи), следует из презентации торговой площадки. Из этой суммы 580 млрд руб. приходится на корпоративные облигации, 114 млрд руб. - на ОФЗ, 68 млрд руб. - на замещающие, 13 млрд руб. - на юаневые, 1 млрд руб. - на региональные, а у еврооблигаций отражено отрицательное значение - минус 51 млрд руб., т. е. их больше продавали, чем покупали.
Среднедневной объем торгов облигациями на Мосбирже с начала года на 18 августа составил 34,4 млрд руб., говорится в презентации. Это уже больше, чем за весь 2022 год (27,4 млрд руб.), но пока меньше, чем в 2021 г. - 39,5 млрд руб.
С января по август 2023 г. объем размещений в секторе ВДО составил примерно 34,4 млрд руб., оценивает управляющий директор ИК "Иволга капитал" Дмитрий Александров. Исходя из текущих темпов размещений, по итогам года объем этого рынка может превысить 50 млрд руб., продолжает он. Несмотря на рост сегмента, он все еще остается очень небольшим, добавляет эксперт: в большинстве случаев размер выпуска ВДО укладывается в 500 млн руб., тогда как более крупные корпоративные заемщики привлекают от 3 млрд руб. за один выпуск.
ВДО - это в первую очередь не высокая доходность, а высокий риск, говорит гендиректор аналитической компании "Эксперт бизнес-решения" (принадлежит "Эксперт РА") Павел Митрофанов. Поэтому серьезных денег такие эмитенты привлекать не смогут, а ликвидность в их стаканах будет низкой, продолжает он. Те же, кто дорастет до более высоких рейтингов, получат дополнительный спрос от институциональных инвесторов и перестанут быть ВДО, добавляет Митрофанов.
С 2019 г. на российском долговом рынке наступила целая эра ВДО, считает Митрофанов. Этот тренд совпал с приходом на биржу большого числа частных инвесторов, продолжает он. В 2022 г. физлица заняли 80%-ную долю в объеме торгов на фондовом рынке, следует из данных Мосбиржи.
Источник: Ведомости
