2015 год был последним, когда участники рынка с лицензией по ОПС могли вступить в систему гарантирования накоплений, пройдя перед этим проверку со стороны регулятора. Проверки фондов выявили, что основным риском НПФ является качество активов. Несмотря на разнообразие формулировок, именно эта причина, как правило, была основной при отзыве лицензий. За период 31.12.2014–30.12.2015 количество фондов с лицензией по ОПС сократилось на 20% – с 87 до 70. При этом только 33 НПФ на начало 2016 года были участниками системы гарантирования. По оценке «Эксперт РА», в 2016 году количество фондов с лицензией по ОПС уменьшится еще на 25–35%. Сокращение числа фондов будет сопровождаться процессом консолидации отрасли за счет купли-продажи фондов крупными финансовыми структурами.
В результате прохождения проверки со стороны регулятора фонды существенно повысили качество своих активов. Однако за последний год изменились и требования к активам, которые могут быть приобретены в портфель пенсионных накоплений. Поэтому даже у фондов, вступивших в систему гарантирования, есть активы, качество которых нельзя назвать высоким. Это объясняется тем, что новые требования исключают возможность покупки этих активов в портфель пенсионных накоплений. При этом у большинства фондов доля таких активов невысокая, но у некоторых НПФ она достигает трети.
Несмотря на повышение качества активов фондов для вступления в систему гарантирования, на рынке сохраняются высокие риски инвестирования пенсионных накоплений в связанные стороны. И хотя законодательные требования соблюдены, значительная часть активов, качество которых нельзя назвать высоким, относится к связанным с собственником НПФ структурам и проектам.
Помимо качества, изменилась и структура пенсионных накоплений с точки зрения видов активов. За 11 месяцев 2015 года в портфелях пенсионных накоплений фондов выросла доля корпоративных облигаций (с 39,1% до 44,4%) и сократилась доля ипотечных ценных бумаг (с 7,3% до 3,1%). Уменьшение доли ипотечных ценных бумаг не было связано с выведением накоплений из них, но и дополнительные вложения в этот вид активов фондами не осуществлялись. Доля ипотечных ценных бумаг уменьшилась, с одной стороны, за счет ее «размывания» из-за притока новых средств из ПФР в мае 2015 года, которые были инвестированы в корпоративные облигации, а, с другой стороны, за счет отзыва лицензий у ряда НПФ, обладающих существенным объемом таких бумаг в портфеле пенсионных накоплений. Так, на конец 2014 года в ипотечные ценные бумаги было инвестировано 83 млрд рублей пенсионных накоплений. Отзыв лицензий у ряда фондов привел к уменьшению этого объема как минимум на треть.
Таблица 1. На 30.11.2015 в структуре пенсионных накоплений наибольшую долю составляли облигации
На 31.12.2013 |
На 31.12.2014 |
На 30.11.2015 |
|
Денежные средства на счетах в кредитных организациях |
40,7 |
34,0 |
4,3 |
Денежные средства в банковских депозитах |
24,8 |
||
Государственные ценные бумаги Российской Федерации |
4,3 |
2,4 |
7,2 |
Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации |
5,7 |
5,6 |
6,1 |
Облигации российских эмитентов |
36,3 |
39,1 |
44,4 |
Акции российских эмитентов |
6,4 |
6,8 |
7,3 |
Ипотечные ценные бумаги |
2,7 |
7,3 |
3,1 |
в том числе: |
|
|
|
Ипотечные сертификаты участия |
н. д. |
н. д. |
2,0 |
Облигации с ипотечным покрытием |
н. д. |
н. д. |
1,2 |
Паи (акции, доли) иностранных индексных инвестиционных фондов |
3,8 |
4,9 |
0,0 |
Ценные бумаги международных финансовых организаций |
0,1 |
||
Прочие активы |
2,6 |
Источник:«Эксперт РА», по данным ЦБ РФ
Таблица 2. В структуре пенсионных резервов сократилась доля акций и увеличилась доля депозитов и облигаций
|
Вид актива, % |
На 31.12.2013 |
На 31.12.2014 |
На 30.11.2015 |
Денежные средства на банковских счетах |
17,2 |
19,3 |
5,0 |
Банковские депозиты и депозитные сертификаты российских банков |
28,8 |
||
Государственные ценные бумаги Российской Федерации |
1,2 |
0,8 |
5,3 |
Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации, допущенные к торгам |
1,9 |
2,7 |
7,0 |
Муниципальные облигации, допущенные к торгам |
0,2 |
0,1 |
0,3 |
Облигации российских хозяйственных обществ, допущенные к торгам |
23,9 |
22,1 |
33,3 |
Акции российских ОАО, допущенные к торгам |
27,6 |
25,2 |
4,9 |
Недвижимость |
0,2 |
0,1 |
0,4 |
Ипотечные ценные бумаги, допущенные к торгам |
28,0 |
29,7 |
1,4 |
Паи открытых и интервальных ПИФ и акции АИФ |
0,0 |
||
Паи закрытых ПИФ, допущенные к торгам, и акции АИФ |
8,6 |
||
Ценные бумаги иностранных государств и организаций |
0,3 |
||
Другие направления размещения |
4,6 |
Источник:«Эксперт РА», по данным ЦБ РФ
Кроме того, на рынке продолжает сохраняться тенденция к снижению достаточности собственных средств. Так, на конец 2014 года отношение совокупного объема капитала фондов к сумме пенсионных резервов и накоплений составляло 7%, а отношение капитала к пенсионным накоплениям – 13%. На 30.09.2015 эти показатели сократились до 5% и 9% соответственно.
Таблица 3. На 30.11.2015 почти половина объема капитала фондов была размещена на депозитах
На 31.12.2013 |
На 31.12.2014 |
На 30.11.2015 |
|
Денежные средства на счетах в кредитных организациях |
10,9 |
5,6 |
12,2 |
Денежные средства в банковских депозитах |
23,4 |
38,4 |
47,7 |
Государственные ценные бумаги Российской Федерации |
0,0 |
0,0 |
0,1 |
Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации |
0,3 |
0,0 |
0,0 |
Облигации российских эмитентов, помимо государственных ценных бумаг РФ и субъектов РФ |
14,0 |
3,4 |
15,5 |
Акции российских эмитентов |
12,0 |
13,9 |
8,5 |
Паи (акции, доли) иностранных индексных инвестиционных фондов |
4,2 |
1,0 |
0,0 |
Ипотечные ценные бумаги |
0,0 |
4,0 |
0,6 |
Ценные бумаги международных финансовых организаций |
3,8 |
2,0 |
7,4 |
Прочие активы |
31,4 |
31,8 |
8,0 |
Источник:«Эксперт РА», по данным ЦБ РФ
