Москва, 3 июля 2025 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО ПКО «Интел Коллект» на уровне ruB+, прогноз по рейтингу позитивный.
Позитивный прогноз отражает амбициозные планы по увеличению масштабов деятельности с переходом к положительному операционному потоку, реализация которых может усилить конкурентные позиции компании за счет снижения концентрации на сделках со связанными цедентами и укрепить финансовые метрики в среднесрочной перспективе. Рейтинг обусловлен слабым риск-профилем отрасли, ограниченными рыночными позициями, приемлемой ликвидностью, адекватной долговой нагрузкой, высокой рентабельностью и удовлетворительной оценкой корпоративных рисков.
ООО ПКО «Интел Коллект» (далее компания, ПКО, Интел Коллект) – профессиональная коллекторская организация, созданная в 2020 году в Новосибирске для обслуживания проблемной задолженности материнской микрофинансовой организации. С 2023 года компания начала расширять бизнес за счёт покупки внешних портфелей (в рамках принудительного и добровольного взыскания), а с 2025 года сосредоточилась исключительно на рыночных сделках. Анализ проводился по отчётности компании в соответствии с МСФО за 2024 год.
Обоснование рейтинга
Агентство консервативно оценивает риск-профиль отрасли. Отмечается высокая конкуренция на коллекторском рынке при низких регуляторных барьерах для входа. Кроме того, себестоимость взыскания находится под существенным давлением из-за увеличения судебных пошлин, ожидаемого повышения издержек исполнительного производства и ужесточения регулятивных требований по взаимодействию с должниками. Агентство ожидает повышения входных барьеров в отрасли, что приведёт к росту требуемых инвестиций со стороны коллекторских компаний. По мнению агентства, ряд законодательных инициатив способен оказать давление на темпы роста бизнеса небольших игроков, к которым относится Интел Коллект.
Ограниченные рыночные позиции. Компания занимает невысокие позиции на российском рынке коллекторских услуг: доля ПКО составляет около 1% по общему объёму купленной задолженности по итогам 2024 года и порядка 2% по объёму инвестиций. До 2024 года включительно компания приобретала задолженность только по микрофинансовым требованиям – доля ПКО в соответствующем сегменте составила порядка 5%, при этом более половины объёма купленных портфелей приходилось на связанную сторону. Агентство приняло во внимание, что в 2025 году компания стала активно работать и с банковскими проблемными долгами, но отмечает высокую конкуренцию в соответствующей нише. Выручка коллекторской организации полностью представлена доходами от приобретаемых портфелей, подразделяемыми на принудительное и добровольное взыскание (81 и 19% сборов за 2024 год соответственно). Компания планирует масштабирование бизнеса в 2025 году почти в 2 раза за счёт приобретения внешних портфелей, постепенно снижая долю уступок прав требования от материнской структуры. Объём активных операций с аффилированными сторонами оценивается агентством на адекватном уровне и не оказывает негативного влияния на рейтинг.
Адекватная долговая нагрузка обусловлена невысокой долей заёмного фондирования, составляющего 24% пассивов на 01.01.2025. Показатель Чистый долг / EBITDA вырос за 2024 год с 0,5 до 0,8 за счёт опережающего роста обязательств относительно чистых доходов. Компания для финансирования новых сделок по приобретению портфелей просроченной задолженности планирует привлечение дополнительного финансирования в виде банковских кредитных линий и выпусков облигаций, при этом показатель Чистый долг / EBITDA, по прогнозам ПКО, не превысит 1 на конец 2025 года. Покрытие процентных платежей по долгу чистыми доходами по итогам 2024 года составило 7,7, при этом фондирование бизнеса заёмными средствами в 2025 году с учётом высоких рыночных ставок обусловит снижение показателя до 4,4, что оценивается как умеренный уровень.
Высокая рентабельность бизнеса компании. Значительный запас собственных средств (57% пассивов на 01.01.2025) и сильная органическая генерация капитала (RoE=38% за 2024 год) позволяют обеспечить увеличение бизнеса со частичной опорой на собственные ресурсы в случае реализации умеренной дивидендной политики. Показатель EBITDA margin за 2024 год вырос с 52 до 58% на фоне восстановления резервов и увеличения сборов по купленным долговым портфелям при умеренном росте операционных доходов. На фоне увеличения расходов на ведение деятельности, в том числе на цифровую трансформацию бизнеса, в 2025 году EBITDA margin ожидается порядка 42%, что также оценивается как высокий уровень.
Приемлемая ликвидность. Нейтральная оценка прогнозной ликвидности учитывает планы компании по привлечению дополнительных заёмных средств для финансирования роста бизнеса. Дивидендная политика не регламентирована, финансовый план на текущий год не предусматривает выплат, но в 2026 году, по ожиданиям менеджмента компании, может быть выплачено порядка одной трети нераспределённой прибыли прошлых лет. На стадии масштабирования бизнеса в 2023-2024 годах чистый денежный поток был отрицательным, что требовало привлечения заёмных ресурсов, однако прогнозируемое ПКО увеличение сборов по ранее приобретённым портфелям в 2026-2027 годах позволит в значительной степени полагаться на собственные ресурсы для финансирования новых крупных покупок без пиков погашения долговых обязательств, что отражено в позитивном прогнозе. Поступления по портфелям позволяют быстро аккумулировать требуемый объём ликвидности для обеспечения деятельности, поскольку доминирующие в совокупном портфеле микрофинансовые долги отличаются более высокой оборачиваемостью по сравнению с банковскими портфелями. Тем не менее крупные приобретения новых активов потребуют привлечения дополнительных траншей заёмных средств.
Удовлетворительная оценка корпоративных рисков. Совет директоров функционирует на уровне материнской структуры и включает 5 человек, в том числе генерального директора ПКО. Топ-менеджмент компании имеет профильный опыт в смежных сегментах российского финансового рынка, однако при этом отсутствует коллегиальный орган управления. На уровне группы имеется выделенное подразделение по управлению рисками, занимающееся моделированием и цифровизацией риск-менеджмента. Структура собственности является концентрированной, и в середине 2026 года планируется формирование холдинга в целях оптимизации управления. По итогам 2024 года Интел Коллект впервые проаудировал свою отчётность по МСФО, до этого аудит МСФО был только в составе материнской группы. Степень раскрытия информации ПКО для неограниченного круга лиц не может быть признана высокой: на сайте компании не публикуется актуальная отчётность, состав руководства и презентации для инвесторов. Компания функционирует в рамках стратегии на 2025 год, предполагающей дальнейшее масштабирование бизнеса с повышением его доходности на фоне улучшения диверсификации ресурсной базы и активов.
Величина активов компании в соответствии с МСФО на 31.12.2024 составила 1,7 млрд руб., величина собственного капитала 1 млрд руб. Операционные доходы за 2024 год составили 0,9 млрд руб., а чистая прибыль за аналогичный период – 0,3 млрд руб.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruB+
Оценка внешнего влияния: -
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен позитивный прогноз, что предполагает высокую вероятность повышения кредитного рейтинга на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО ПКО «Интел Коллект» присвоен впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 21.11.2024) и Методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 17.09.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/previous.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ООО ПКО «Интел Коллект», а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников. Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО ПКО «Интел Коллект» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО ПКО «Интел Коллект» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.