"Взаимные" пошлины, которые президент США Дональд Трамп ввел против своих торговых партнеров, завершили эпоху свободной торговли. Как это отразится на мировой экономике, долго ли еще будут действовать тарифы, какие товары подорожают из-за ведения пошлин, и как все это отразится на торговле России и ее экономике, в интервью РИА Новости в преддверии Петербургского международного экономического форума рассказала генеральный директор рейтингового агентства "Эксперт РА" Марина Чекурова. Беседовала Наталья Разумова.
Марина Чекурова, генеральный директор - председатель правления рейтингового агентства «Эксперт РА» |
ПМЭФ-2025 пройдет в Санкт-Петербурге с 18-21 июня. РИА Новости выступает информационным партнером форума.
– Мир уже почти три месяца существует под действием взаимных тарифов США. Как вы можете оценить ущерб мировой экономике за это время?
– Если фондовые рынки уже отыграли эту историю, то ущерб мировой экономике пока неясен. Он сильно зависит от того, кто и на каких условиях заключит сделки. Но главное – очередная эпоха свободной торговли, которую можно отсчитывать от распада СССР, завершилась. Даже при росте средних ставок пошлины с 1,5% до 6-7% в крупнейшей экономике мира снижение объемов торговли и инвестиций будет значительным. Оценка в 0,5% мирового ежегодного ВВП на длительный период – это довольно консервативная оценка.
– Как вы в целом считаете, США скоро откажутся от пошлин, или эти меры еще долго будут действовать?
– Мы не ожидаем отказа от пошлин – даже при смене администрации – по внутриполитическим причинам, так что надо вновь осваивать "бег с барьерами".
– Объявленная Трампом торговая и бюджетная политика, на ваш взгляд, поможет США справиться с их гигантским госдолгом?
– Сложная фискальная ситуация в США, растущий госдолг на фоне удорожания его обслуживания уже давно "слон в комнате". Недавно это нашло отражение в снижении Moody’s, причем последними из "большой тройки". Мы наблюдаем системный сдвиг, поскольку кредитный риск США перестал быть околонулевым, и торгуется страховка на случай дефолта США. Причем ее объемы показывают, что для многих инвесторов сама идея американских облигаций как безрискового актива перестала быть самоочевидной. Судя по обсуждаемым налоговым и бюджетным планам администрации Трампа, ситуация с бюджетом вряд ли станет лучше, так что новые снижения рейтинга вполне возможны, особенно в случае рецессии в США.
– Сказались ли каким-то образом тарифы на России, например, на ее торговле?
– В силу ограниченности торговли между Россией и США и того, что торгуемые товары новые меры не затронули, тарифы практически не оказали прямого влияния.
– А косвенное?
– Оно оказалось достаточно большим. С увеличением рисков глобальной рецессии и снижением инвестиционной активности упали цены на сырье, а Россия – экспортная экономика. Поэтому наши экспортеры получили ощутимый удар. Если постоянное тарифное давление на Китай и Индию, крупнейших покупателей наших минералов и продуктов их переработки, усилится, то мы можем увидеть спад объемов и цен.
– Какие у вас в целом ожидания от мировой экономики в 2025 году? Какие будут темпы роста мирового ВВП по итогам года?
– Мы ожидаем рост мирового ВВП в районе 2,5% из-за неопределенности, вызванной торговыми войнами и в целом прекращения обнуления тарифов и барьеров, наблюдавшемся несколько десятилетий. Валютные войны и санкции также способствуют снижению деловой активности. При этом темпы будут очень неровными. Китай, даже замедлившись, сохранит рост. Индия и Латинская Америка растут по внутренним причинам и являются одними из бенефициаров глобальных конфликтов. Ситуация в США менее предсказуема, но судя по оптимизму фондового рынка рецессии не предвидится. А вот Евросоюз и Япония скорее всего продолжат торможение.
– Что будет с инфляцией в таких условиях?
– Она может возникать в отдельных секторах, например, рынок кофе или какао должен беспокоить нас как потребителей, но в целом должна быть под контролем.
– А что будет с российской экономикой в этом году? Какие проблемы сейчас стоят перед ней?
– Российская экономика охлаждается, причем по разным причинам. Свою роль сыграла сверхжесткая денежно-кредитная политика Банка России, охладившая экономику через слишком дорогие деньги. Добавился и эффект от снижения экспортных цен и повышения налогов, снизивший объемы инвестиционных ресурсов компаний. При этом расходы бюджета остаются высокими. Собственно, основная проблема – это как сделать "посадку" мягкой при дорогих деньгах и перманентном кадровом дефиците.
– Видите ли вы риски стагфляции с учетом замедления темпов роста ВВП?
– Нет, классическая стагфляция, то есть рост безработицы при высокой инфляции, сейчас нереальна из-за полной занятости в экономике. Сейчас мы ждем роста в 1,4% ВВП по итогам года.
– Какой уровень инфляции в России вы прогнозируете по итогам года?
– С учетом охлаждения экономики – и российской, и мировой – и крепкого рубля в начале года, я жду снижения инфляции до 6% к концу года, в основном за счет цен на непродовольственные товары.
– Реалистично ли достижение цели Банка России по инфляции в 4% в 2026 году? Как вы считаете, стоит ли менять таргет?
– Многое этому может воспрепятствовать, включая активную индексацию тарифов естественных монополий в следующем году. Однако ценой замедления роста экономики мы можем увидеть 4%. Стоит ли оно того – вопрос риторический.
Изменение таргета – более сложный вопрос, так как 4% были установлены еще в 2014 году, совсем в других экономических реалиях, других уровнях транзакционных издержек у предприятий и населения. Казахстан не так давно зафиксировал свой таргет на уровне 5%, и, пожалуй, нам тоже следует изучить вопрос корректировки таргета после 12 лет фиксации на нынешнем уровне.
– В июне регулятор впервые за почти три года снизил ключевую ставку, какого уровня она может достичь к декабрю? Как вы в целом можете прокомментировать решение ЦБ на прошедшем заседании?
– Инфляция снижается заметно и быстро, хотя в июле-августе ожидаем всплеск на индексации коммунальных тарифов, при этом инфляционные ожидания остаются высокими и даже растут. Однако заявленные планы позволяют ожидать медленное снижение и сохранение – а местами и увеличение – реальной процентной ставки. Снижать ставку планируют более медленными темпами, по сравнению с замедлением инфляции. Это создает риск того, что охлаждение экономики перейдет в ее "заморозку", если не будет последовательного снижения ставки.
Мы ожидаем еще одного снижения на один процентный пункт в июле, а дальше снижение будет идти меньшими шагами или не на каждом заседании. Ставка в декабре, скорее всего, будет на уровне 17,5-18% годовых.
– Меняются ли сейчас как-то экспортно-импортные потоки России, на фоне всех происходящих в мире событий, тех же торговых войн? Каким, по-вашему, будет объем экспорта России в этом году, а каким – объем импорта?
– Мы ожидаем достаточно стабильных экспортных потоков за счет сельхозпродукции, удобрений и газа, которые компенсируют менее комфортную ситуацию для нефти и металлов, а также устойчивый импорт, цены на который стабилизировались из-за замедления мировой экономики. Наш прогноз экспорта и импорта – 475 и 380 миллиардов долларов США.
– Какие у вас ожидания от курса рубля в этом году – последние месяцы он стабильно входит в число самых укрепившихся валют в мире?
– Сильное укрепление рубля в первые месяцы года было вызвано сочетанием фундаментальных (сверхвысокие ставки) и технических (изменение структуры и сроков репатриации валютной выручки) факторов – но похожую картину мы наблюдали и в 2023-2024 годах. Более того, текущие цены еще не отразили ухудшение на нефтяном рынке. Поэтому мы ожидаем более слабый рубль летом и средний курс за год около 93-94 рублей.
– Ждете возвращения к трехзначным значениям?
– При таком раскладе трехзначные значения к концу года – вполне реальный сценарий, хотя и не обязательный.
Источник: РИА Новости