«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг компании ООО «Новые технологии» на уровне ruA-

Москва, 7 октября 2024 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «Новые технологии» на уровне ruA-, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ООО «Новые технологии» обусловлен средней оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает группа, средними рыночными и конкурентными позициями, высокими показателями маржинальности, комфортной долговой нагрузкой при среднем покрытии процентных платежей, умеренно высокой ликвидностью и умеренно высоким качеством корпоративного управления.

ООО «Новые технологии» (далее – компания) является материнской компанией группы компаний «Новые технологии» (далее – группа), которая специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, сервисному обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования. Группа производит 300 наименований и типоразмеров электроцентробежных насосов из всех возможных, присутствующих на рынке, производственная мощность двух площадок в г. Чистополь и г. Альметьевск составляет до 660 полнокомплектных установок погружных электроцентробежных насосов (УЭНЦ) в месяц. Сервис и ремонт оборудования осуществляется в 6 сервисных центрах в России (Нефтеюганск, Нижневартовск, Губкинский, Ноябрьск, Бузулук, Иркутск) и двух зарубежных (Эквадор, Колумбия).

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по консолидированной отчетности МСФО группы компаний «Новые технологии».

Обоснование рейтинга

Средняя оценка риск-профиля отрасли нефтяного машиностроения. Объемы производства УЭНЦ в высокой степени зависят от прогнозируемых объемов нефтедобычи, количества вводимых и работающих нефтяных скважин, а также от объемов инвестиционных и операционных программ нефтедобывающих компаний. Текущий рынок УЭЦН характеризуется высокой степенью насыщения и постоянным увеличением жизненного цикла оборудования, что снижает потребности нефтедобывающих компаний в частой замене УЭЦН, при этом повышая спрос на ремонт и обслуживание. Тем не менее, устойчивость отрасли к внешним шокам поддерживается политикой нефтяных компаний по заключению среднесрочных контрактов и приоритизацией технологии перед другими способами добычи. Жизненный цикл одной нефтяной скважины предполагает неоднократную замену насосного оборудования, таким образом, затраты нефтедобывающей компании на подобное оборудование – это часть операционных затрат на добычу. Список крупнейших участников рынка производителей УЭЦН стабилен в последние несколько лет – на 5 крупнейших игроков приходится около 90% всех объемов продаж, что говорит об умеренно-высоких барьерах для входа новых игроков в отрасль.

Средние рыночные и конкурентные позиции. Средние рыночные и конкурентные позиции. Группа входит число двух крупнейших производителей погружных электроцентробежных насосов и пятерку крупнейших производителей УЭЦН для проката в РФ. Оснащение нефтяных скважин погружным оборудованием для добычи нефти осуществляется на тендерной основе по специализированной номенклатуре, группа принимает участие в тендерах на продажу, прокат и сервисное обслуживание УЭЦН. В структуре выручки компании услуги по прокату и обслуживанию установок составили 49% за 2023 год (далее – отчетный период) при около 53% годом ранее, что соответствует целевому уровню арендных и сервисных контрактов в портфеле контрактов. Группа стремится наращивать долю контрактов с арендной и сервисной составляющей, срок по которым варьируется от 2 до 6 лет с возможностью пролонгации. За отчетный период группа нарастила объем долгосрочной контрактной базы на срок более 3 лет, что оказывает позитивное влияние на рейтинг в соответствии с методологией агентства. Если по состоянию на 30.06.2023 база действующих контрактов составляла 93 млрд руб., то к 30.06.2024 контрактная база выросла до 112,6 млрд руб. Концентрация бизнеса оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга. Рынок нефтедобычи характеризуется ограниченным количеством заказчиков, что способствовало умеренно-негативной оценке диверсификации продаж. У Группы имеются две производственные площадки в г. Чистополь, где выпускаются УЭЦН и сосредоточена большая часть производства, и в г. Альметьевск, где производятся погружные электродвигатели, что оценивается как средняя степень концентрации на одном производственном комплексе. При этом группа страхует имущественные риски, риски утраты складских запасов, а также риски приостановки работ на производстве в страховой компании с надежным рейтинговым классом. Зависимость от труднозаменимых поставщиков и подрядчиков отсутствует.

Высокие показатели маржинальности. В 2023 году был отмечен рекордный объем эксплуатационного бурения нефтедобывающих скважин в России, количество работающих на УЭЦН скважин как превалирующей технологии, продолжало увеличиваться. Такие рыночные условия создали благоприятные предпосылки для формирования повышенного объема заказов среди участников рынка, занимающихся обслуживанием разведки и добычи сырья. Это способствовало росту выручки и EBITDA группы на 47% и 41% соответственно в 2023 году, благодаря росту тендерной активности основных заказчиков из числа ВИНК. Оценка рентабельности бизнеса оказывает поддержку уровню рейтинга: рентабельность по EBITDA, по расчетам агентства, за отчетный период составила 29%.

Комфортная долговая нагрузка при среднем покрытии процентных платежей. Уровень долговой нагрузки группы оказывает положительное влияние на рейтинговую оценку. Группа пользуется кредитованием, а также активно работает с лизингом собственного оборудования, когда произведённые УЭЦН реализуются на лизинговые компании с авансом и рассрочкой платежа. Эти же УЭЦН приобретаются у лизинговых компаний в лизинг на синхронизированные сроки и сдаются в целевую аренду заказчикам на долгосрочный период, что позволяет группе получать значительную часть дохода в момент передачи оборудования лизинговой компании и при этом контролировать долговую нагрузку и обеспечивать лизинговые платежи поступлениями от заказчиков. Отношение скорректированного долга с учетом аренды на 31.12.2023 (далее – отчетная дата) к EBITDA за отчетный период составило около 2,4х (1,8x ранее), увеличение произошло за счет привлечения финансирования под рост контрактной базы и реализованной программы расширения производственных мощностей. Агентство ожидает, что в перспективе 2 лет от отчетной даты отношение долга с учетом арендных обязательств к EBITDA не превысит значения в 2,0х. Отношение EBITDA к процентным платежам за отчетный период составило 3,8х, что ниже, чем за аналогичный период прошлого года (5,0x) в результате роста ключевой ставки ЦБ РФ. В ближайшие 2 года показатель процентной нагрузки будет находиться под давлением вследствие увеличения стоимости фондирования по мере рефинансирования старых кредитов по более высоким ставкам и роста уровня долга.

Умеренно высокая оценка ликвидности. По состоянию на отчетную дату около 30% долга с учетом платежей по лизингу были представлены краткосрочными кредитами. Группа обладает существенным запасом невыбранных кредитных линий, которые способствуют комфортному исполнению долговых обязательств. В то же время, платежи по обратному лизингу синхронизированы с поступлением платежей от заказчиков. Агентство отмечает высокую диверсификацию источников фондирования: доля крупнейшего кредитора на отчетную дату составляет не более одной EBITDA в долговом портфеле группы. Агентство оценивает прогнозную ликвидность группы на умеренно-высоком уровне. По расчетам агентства, на горизонте 12 месяцев от отчетной даты денежный поток от операционной деятельности, остаток денежных средств и сумма невыбранных кредитных линий на отчетную дату покрывают потребности в капитальных затратах на поддержание и развитие бизнеса, обслуживание долга и выплату дивидендов.

Умеренно высокое качество корпоративного управления. Блок корпоративных рисков оказывает поддержку уровню рейтинга ввиду прозрачной структуры собственности и высокого качества стратегического обеспечения. Агентство позитивно оценивает качество риск-менеджмента ввиду наличия у группы выделенного подразделения по управлению рисками, политики по регулированию ключевых рисков, а также внедрения практики страхования имущественных рисков. Агентство повысило оценку информационной транспарентности группы после выпуска годовой консолидированной финансовой отчетности по МСФО, с оговоркой аудитора, которая носит нематериальный характер. В открытом доступе размещается только отчетность по РСБУ. Сдерживающими факторами в оценке является тот факт, что в группе не сформированы элементы лучшей практики корпоративного управления, в частности, отсутствует совет директоров и коллегиальный исполнительный орган, избираемый общим собранием акционеров.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие