Москва, 3 июня 2022 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании ООО «Практика ЛК» на уровне ruA-. По рейтингу установлен стабильный прогноз.
Агентство обращает внимание на то, что анализ деятельности компании проводился c учетом отчетности, не учитывающей резкого ухудшения макроэкономического фона, наблюдаемого с конца февраля 2022 года. Мы отмечаем, что в текущих условиях конъюнктура рынка меняется каждый день, в связи с чем постоянно появляются новые данные, требующие дополнительной оценки. Агентство предпринимает все усилия для получения наиболее оперативной информации в текущих условиях и её учета в рейтинговом анализе и не исключает дальнейших рейтинговых действий с учетом поступления новых данных. Также считаем необходимым проинформировать пользователей рейтингов о подходах к рейтингованию в условиях беспрецедентного давления на финансовый рынок РФ: https://raexpert.ru/releases/2022/mar01a.
Рейтинг обусловлен адекватными рыночными позициями, высокой достаточностью капитала и операционной эффективностью, умеренно высоким качеством лизингового портфеля, комфортной ликвидной позицией и адекватным уровнем корпоративного управления.
ООО «Практика ЛК» (г. Екатеринбург) является универсальной компанией, предоставляющей услуги финансовой аренды. Компания является головной структурой ГК «Ураллизинг» и работает под ее брендом. В лизинговом портфеле преобладают такие виды оборудования как автотранспорт и спецтехника. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Головной офис компании находится в г. Екатеринбурге, 20 филиалов — в других крупных городах России (преимущественно в Уральском и Сибирском ФО).
Адекватные рыночные позиции обусловлены масштабом бизнеса на российском лизинговом рынке: компания занимает 32-е место в рэнкинге «Эксперт РА» по итогам 2021 года по объему нового бизнеса, при этом в основном для компании сегменте лизинга грузовых автомобилей она занимает 21-е место, и 33-е место по размеру лизингового портфеля. По объему нового бизнеса за 2021 год в Уральском ФО компания входит в топ-10 лизингодателей. В 2021 году «Практика ЛК» заметно нарастила бизнес: по МСФО чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) увеличились на 16%. Для компании характерен удовлетворительный уровень диверсификации деятельности по сегментам (на 01.01.2022 доля лизинга грузового автотранспорта составила 43%, доля трех крупнейших сегментов лизинга – 84% портфеля) и высокий уровень по поставщикам оборудования (доля топ-5 поставщиков в портфеле составила 7% на 01.01.2022). При этом на крупнейшую отрасль деятельности лизингополучателей - транспортировка и хранение - приходится порядка 33%. Долю активов, приходящихся на аффилированные с компанией стороны, агентство оценивает как низкую.
Высокая достаточность капитала в сочетании с высокой эффективностью деятельности. Коэффициент автономии компании находится на высоком уровне (27% по данным МСФО на 01.01.2022), деятельность компании характеризуется стабильно высокими показателями рентабельности и операционной эффективности (по данным МСФО за 2021 год, ROA=6,5%, ROE=26,5%, CIR=39%). Дивиденды выплачиваются в умеренном объеме, основная часть прибыли компании стабильно реинвестируется на ее развитие. Среди позитивных факторов аналитики агентства отмечают отсутствие валютного риска (на 01.01.2022 все активы и пассивы номинированы в рублях). Кроме того, низкая концентрация кредитных рисков (на топ-10 объектов кредитного риска на 01.01.2022 приходилось 10% от совокупной величины кредитных рисков; Индекс Херфиндаля – Хиршмана составил 0,4%) существенно ограничивает объем потенциальных потерь в силу очень высокой диверсификации лизингового портфеля.
Умеренно высокое качество активов. ЧИЛ составляет около 90% активов по МСФО за 2021 год и характеризуется адекватным уровнем концентрации на лизингополучателях (на топ-20 лизингополучателей приходится 16% ЧИЛ), а также невысоким уровнем дефолтности (доля платежей к получению по сделкам, по которым имелась просроченная задолженность на 60 и более дней, к портфелю составляет менее 1% на 01.01.2022). Пандемия не оказала значительного негативного влияния на уровень платежеспособности лизингополучателей, а уровень реструктуризаций в феврале-апреле 2022 года является несущественным. По данным компании, удорожание автотранспорта в 1 квартале 2022 вследствие ослабления национальной валюты и усилившегося дефицита новых автомобилей позитивно отразилось на платежной дисциплине лизингополучателей, мотивация которых выкупить подорожавший автомобиль по окончании лизингового договора сильно возросла. При этом агентством отмечается возможный рост стоимости риска в среднесрочной перспективе из-за чувствительной макроэкономической конъюнктуры, но высокая диверсификация лизингового портфеля, буфер абсорбции убытков в виде высокой достаточности капитала и высокая операционная маржинальность смогут нивелировать гипотетические кризисные потери. Позитивно оценивается достаточно высокий уровень авансирования сделок (средний размер аванса за 2021 год составил около 26%) и покрытия сделок дополнительным обеспечением (75% договоров, заключенных в 2021 году, предусматривали предоставление клиентами дополнительного обеспечения). Агентство позитивно оценивает уровень страховой защиты лизингового имущества (имущество застраховано в страховых компаниях с рейтингом финансовой надежности на уровне ruВВВ+ и выше от «Эксперт РА»). Порядка 5% активов компании составляют средства в банках преимущественно с высокими рейтингами кредитоспособности.
Комфортная ликвидная позиция. Фондирование компании осуществляется в основном за счет банковского кредитования (92% обязательств по МСФО за 2021). Агентство положительно оценивает высокую диверсификацию по кредиторам (на крупнейшего приходится около 14% пассивов), при этом кредиторы обладают преимущественно высокими рейтингами кредитоспособности, что является важным для стабильного фондирования в условиях его ограниченности на рынке. Соотношение валового долга к капиталу (3 по МСФО на 01.01.2022) значительно ниже уровня сопоставимых по специализации компаний, что предполагает наличие дополнительного запаса финансовой устойчивости. Агентство отмечает, что значительная доля обязательств компании носит долгосрочный характер (обязательства сроком более года составили около 70% всего объема обязательств на 01.01.2022), при этом 53% чистых инвестиций в лизинг имеют срок погашения менее 1 года. В 1 квартале 2022 года пересмотр процентных ставок по действующим кредитам в сторону повышения был осуществлен по небольшой доле кредитного портфеля, что не привело к росту ставок по лизинговым договорам. Компания имеет доступ к источникам дополнительной ликвидности, представленным невыбранными лимитами по кредитным линиям крупных банков. В дальнейшем лизингодатель планирует диверсифицировать свою базу фондирования по источникам путем размещения облигационных выпусков.
Уровень корпоративного управления оценивается как адекватный. Организационная структура и структура собственности являются прозрачными, качество бизнес-процессов находится на приемлемом уровне, однако агентство отмечает повышенную концентрацию процедур принятия ключевых управленческих решений на бенефициаре компании. При этом агентство оценивает управление рисками как адекватное, соответствующее специфике и масштабу бизнеса компании, что отражается в высоких показателях операционной эффективности. Мы отмечаем, что сворачивание российского направления крупными иностранными автопроизводителями потребует от лизингодателя оперативной адаптации к новым условиям работы как посредством обновления базы контрагентов и портфеля брендов, так и путём увеличения объема сделок с б/у-техникой.
Объем ЧИЛ по МСФО на конец 2021 года составил 12,1 млрд руб., объем лизингового портфеля на 01.04.2022 – 18,4 млрд руб. (данные РСБУ), объем нового бизнеса за 1 квартал 2022 года – 2,4 млрд руб. (данные РСБУ), объем полученных лизинговых платежей за 1 квартал 2022 года – 3,2 млрд руб. (данные РСБУ).
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг присвоен ООО «Практика ЛК» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 30.07.2021).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ООО «Практика ЛК», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО ««Практика ЛК» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Практика ЛК» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.