en


Выполняется обработка данных, это может занять некоторое время.

По завершении, нажмите в любом месте экрана.
Контакты
Рейтинговое агентство «Эксперт РА»
Адрес: Николоямская, дом 13, стр. 2
тел: +7 (495) 225-34-44
+7 (495) 225-23-54
e-mail: info@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
тел: +7 (495) 225-34-44 (доб. 1656)
+7 (495) 225-23-54 (доб. 1656)
e-mail: sale@raexpert.ru

Пресс-центр
тел: +7 (495) 225-34-44 (доб. 1706)
+7 (495) 225-23-54 (доб. 1706)
e-mail: pr@raexpert.ru

Отдел по работе с персоналом
тел: +7 (495) 225-34-44
+7 (495) 225-23-54
e-mail: personal@raexpert.ru

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 20-летней историей. «Эксперт РА» является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством присвоено более 700 индивидуальных рейтингов. Это 1-е место и около 42% от общего числа присвоенных рейтингов в России, 1-е место по числу рейтингов банков, страховых и лизинговых компаний, НПФ, микрофинансовых организаций, гарантийных фондов и компаний нефинансового сектора.

Рейтинги агентства «Эксперт РА» входят в список официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Центральным банком России, Внешэкономбанком России, Московской биржей, Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, Агентством по страхованию вкладов, профессиональными ассоциациями и саморегулируемыми организациями (ВСС, ассоциацией «Россия», Агентством стратегических инициатив, РСА, НАПФ, НЛУ, НСГ, НФА), а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.»

Список всех рэнкингов


 

«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании «Славнефть» на уровне ruAA

Москва, 19 октября 2018 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Славнефть» на уровне ruАA. Прогноз по рейтингу - стабильный.

 «Славнефть» (далее– Группа) специализируется на добыче сырой нефти и попутного газа, а также осуществляет нефтепереработку, геологоразведку и оказывает нефтесервисные услуги. «Славнефть» является совместным предприятием ПАО «НК «Роснефть» и ПАО «Газпром нефть» (далее – акционеры), которые определяют стратегию развития, оказывают содействие в части корпоративного управления, а также способны оказать финансовую помощь Группе в случае необходимости, вследствие чего агентство выделяет сильный фактор поддержки со стороны собственников.

Операционный контроль разделен между собственниками по добывающим кластерам. Красноярский блок находится под операционным управлением ПАО «НК «Роснефть», Мегионский блок – под управлением ПАО «Газпром нефть», управление ОАО «Славнефть-ЯНОС» осуществляется акционерами на паритетной основе. Группа владеет 5 лицензиями на поиск и добычу углеводородного сырья в Красноярском крае (2 нефтегазовых месторождения) и 29 лицензиями в Западной Сибири (35 нефтегазовых месторождений). Существенная часть нефти на текущий момент добывается на Мегионском блоке, на который за период 30.06.2017-30.06.2018 (далее – отчетный период) пришлось 86% выручки. Месторождения в Красноярском крае находятся в стадии разработки, по ним ожидается рост объемов добычи в ближайшие годы. Общий объем добычи за 2017 год составил 14,3 млн т, «Славнефть» занимает 8 место по уровню нефтедобычи в РФ по итогам 2017 года, а также входит в пятерку крупнейших компаний по нефтепереработке, что обусловило выделение средних рыночных позиций. Разведанные запасы нефти составляют на конец 2017 года 237 млн тонн по классификации SEC, что при текущем уровне добычи обеспечит компанию запасами примерно на 17 лет.

ПАО «НК «Роснефть» и ПАО «Газпром нефть» покупают 100% добываемой Группой нефти по рыночным ценам и обеспечивают загрузку перерабатывающих мощностей на паритетных началах. Группа осуществляет нефтепереработку, работая с акционерами по процессинговой схеме. За 2017 год было переработано 15,5 млн т нефти на НПЗ в Ярославской области (ОАО «Славнефть-ЯНОС»), в объем переработки не включаются результаты работы ОАО «Мозырский НПЗ», так как предприятие не входит в периметр прямой консолидации «Славнефти».

За отчетный период выручка Группы составила 277,9 млрд руб. (+25% к аналогичному периоду), EBITDA, по расчетам агентства, выросла до 84,6 млрд руб. (+34%). Основным драйвером позитивной динамики финансовых показателей стал рост цен на нефть, показатели рентабельности были высоко оценены агентством. Так, рентабельность по EBITDA за отчетный период составила 30%, по итогам 2018 года показатель ожидается на уровне 28%. В 2019-2020 годы агентство ожидает дальнейшей позитивной динамики показателей рентабельности за счет оптимизации издержек и увеличения объемов добычи, в том числе на Куюмбинской группе месторождений (Красноярский край), в отношении которых предусмотрен ряд налоговых льгот. При этом в 2018 году Группа ожидает снижения объема добычи до 13,6 млн т (-5% к уровню 2017 года) из-за ограничений ОПЕК+, но в 2019 году ожидается восстановление уровня добычи 2017 года.

Источники ликвидности Группы в следующие 18 месяцев после 30.06.2018 (далее – отчетная дата), по мнению агентства, будут соответствовать прогнозируемым расходам, при этом агентство ожидает, что для полного выполнения программы капитальных затрат Группе понадобится привлечение долга в сумме до 56 млрд руб. до конца 2019 года. Помимо использования невыбранных кредитных линий «Славнефть» планирует размещение программы облигаций, максимальный размер которой определен на уровне 30 млрд руб. со сроками выпусков до 10 лет с даты размещения, что также учитывалось в расчетах агентства. Кроме того, агентство ожидает, что имеющийся источник ликвидности в виде объема дебиторской задолженности по договорам поставки и переработки нефти, заключенным с акционерами доступен по первому требованию и оборачиваемость этой дебиторской задолженности не будет снижаться в будущем. Группа не придерживается политики поддержания значительных остатков денежных средств на счетах, поэтому помимо долга расходы будут финансироваться за счет операционного денежного потока, который на фоне улучшения макропоказателей прогнозируется к росту на рассматриваемом горизонте. В Группе не утверждена дивидендная политика, объем дивидендов определяется акционерами по итогам года, при этом за последние периоды дивиденды имели минимальные значения или не выплачивались. Агентство также отмечает, что существенное влияние на операционный поток в 2017-2018 годах оказывал рост оборотного капитала, в частности увеличение дебиторской задолженности от акционеров.

Увеличение отсрочки оплат в рамках договоров с акционерами не только снижает CFO, но и приводит значение свободного денежного потока (FCF) в отрицательные значения. По расчетам агентства, за 2017 год FCF составил -25 млрд руб., за отчетный период – -5,3 млрд руб., что сдерживает оценку коэффициентов долговой нагрузки от ее максимально возможного значения по методологии агентства. Отношение чистого долга к EBITDA за отчетный период составило 1,2х, CFO за отчетный период покрывает чистый долг на 55%. Агентство не ожидает, что отношение чистого долга к EBITDA превысит 1,5х в среднесрочном периоде, принимая во внимание планы по росту объемов долга и улучшение рыночной конъюнктуры. Уровень текущей долговой нагрузки Группы оценивается умеренно позитивно, погашение основного долга по портфелю Группы имеет комфортный график, выплаты по долгу в следующие после отчетной даты 12 месяцев составляют 24% EBITDA за отчетный период.

Агентство позитивно оценивает уровень диверсификации пассивов по кредиторам Группы и уровень ее «стрессовой» ликвидности. Менеджмент компания проводит работы по диверсификации портфеля, на отчетную дату доля крупнейшего кредитора в пассивах составляла 6%. Уровень «стрессовой» ликвидности составил 1,55, при этом показатели абсолютной и текущей ликвидности оказали сдерживающее влияние на уровень рейтинга также в силу низкого объема денежных средств и превышения краткосрочных обязательств Группы над ее оборотными активами. Коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,02, текущей ликвидности – 0,74.

Ранее долговой портфель Группы имел существенную часть кредитов в иностранной валюте, в последние два года их доля существенно снизилась (3% на отчетную дату), на конец 2018 года планируется погасить все обязательства в иностранной валюте. Таким образом, Группа практически не имеет открытой валютной позиции. Выручка Группы номинирована в рублях, однако цена продажи нефти акционерам привязана к рыночным котировкам Юралс в рублях, на которые в том числе оказывает влияние курс доллара к рублю. Агентство считает, что связанные с этим валютные риски Группы во многом компенсируются естественным хеджированием – высокой зависимостью курса рубля от цены на нефть и формульной зависимостью платежей по НДПИ и экспортной пошлине от величины рублевого эквивалента барреля нефти.

Агентство умеренно позитивно оценивает блок корпоративных рисков в силу высокого качества стратегического обеспечения и корпоративного управления. Также позитивно оценивается уровень информационной прозрачности Группы, при этом сдерживающее влияние оказывает оценка системы управления рисками и внутреннего контроля. По мнению агентства, уровень риск-менеджмента, несмотря на наличие карты операционных рисков и высокую степень страховой защиты, имеет невысокий уровень в силу фактического отсутствия выделенного подразделения по управлению рисками. Фактически функции выполняются комитетом по аудиту при Совете директоров, в который входят представители акционеров в равной пропорции.

По данным консолидированной отчетности МСФО выручка Группы за первое полугодие 2018 года составила 148 млрд руб., чистая прибыль – 16,5 млрд руб., активы Группы на 30.06.2018 составили 436,2 млрд руб., собственный капитал – 226,4 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг присвоен ПАО «НГК «Славнефть» впервые.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/credits/method (вступила в силу 20.09.2018).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «НГК «Славнефть», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «НГК «Славнефть» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «НГК «Славнефть» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.


Обращение в службу внутреннего контроля — это обратная линия, с помощью которой мы напрямую от партнёров и клиентов получаем информацию о том, насколько наша деятельность удовлетворяет вашим требованиям и ожиданиям.

Высказать своё замечание или предложение Вы можете заполнив онлайн-форму, либо позвонив напрямую в службу внутреннего контроля по телефону +7(495) 225-34-44 доб. 1613

Анонимное обращение

Спасибо, что помогаете нам стать еще лучше!