Рейтинговые действия, 08.02.2018

«Эксперт РА» понизил рейтинг компании «Москва Сити Секьюритиз» до уровня ruBB-
Поделиться
VK

PDF  

Москва, 8 февраля 2018 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности финансовой компании «Москва Сити Секьюритиз» до уровня ruBB-. Прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB со стабильным прогнозом.

ООО «Москва Сити Секьюритиз» является профессиональным участником рынка ценных бумаг с 2015 года и имеет лицензии на осуществление брокерского, дилерского и депозитарного видов деятельности, а также лицензию на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами.

Снижение уровня рейтинга компании было обусловлено более консервативной оценкой ее бизнес-модели агентством, как в части собственных, так и клиентских сделок, и высокой концентрацией портфелей ИИС на момент рейтинговой оценки на активах одной группы.

Основой собственных сделок РЕПО выступает привлеченный банковский кредит (13% пассивов), остальные обязательства практически полностью представлены сделками РЕПО (в основном с НКЦ), на средства от которых покупаются ценные бумаги, которые затем опять закладываются в РЕПО. Помимо того, что такая бизнес-модель приводит к значительному росту процентных расходов, компании приходится находить активы для более доходных инвестиций, что сказывается на их качестве.

Часть таких инвестиций приходится на бумаги, которые не учитываются в расчете собственных средств, дополнительно значительная часть инвестиций представлена субординированными еврооблигациями, в основном крупного российского банка. В частности, на 30.11.2017 доля вложений в такой банк (еврооблигации и средства на счетах) составила порядка 17% активов компании по форме расчета собственных средств профучастника. При этом компания активно продвигает инвестиции в этот банк и в связанные с ним компании в рамках стратегий по ИИС, что негативно оценивается агентством (всего на 30.11.2017 на такие инвестиции пришлось около 37% общего объема клиентского портфеля физических лиц). Также отмечается значительная концентрация клиентских сделок (в основном сделок РЕПО) с этим банком.

Кроме того, агентство отмечает низкий уровень надежности клиентской базы компании: в структуре комиссий от брокерской деятельности за период 30.09.2016-30.11.2017, доля крупнейшего клиента составила 30% (в 2016 году на него пришлось 77% комиссий). Агентство не может высоко оценить надежность этого клиента, а также трех других крупнейших клиентов в структуре брокерских сделок компании за этот период (в основном это клиентские сделки РЕПО), что было отмечено в качестве факторов, негативно влияющих на уровень рейтинга компании.

Дополнительно в числе сдерживающих факторов по рейтингу агентство выделяет повышенный уровень расходов на обслуживание долговых обязательств по отношению к чистым доходам от операционной деятельности: за 9 месяцев 2017 года показатель составил 90%.

Агентство отмечает позитивные изменения в части управления рисками и организации инвестиционного процесса в компании: за прошедший год был принят ряд соответствующих документов с невысоким уровнем детализации, был учрежден инвестиционный комитет и расширен штат службы по управлению рисками. Тем не менее, качество организации процесса управления рисками оценивается агентством на невысоком уровне вследствие высокорискованной, по мнению агентства, собственной инвестиционной политики, а также концентрации собственных и клиентских сделок на одном банке.

Помимо этого, в компании сохраняется невысокое, по мнению агентства, качество корпоративного управления и стратегического планирования в силу отсутствия в ней Совета директоров и недостаточно прозрачной стратегии развития компании.

В числе факторов, положительно повлиявших на рейтинговую оценку, агентство отмечает высокое качество активов, отраженных по форме расчета собственных средств: по состоянию на 30.11.2017 57% активов было представлено облигациями Минфина России, под которые привлекаются средства в РЕПО. За счет этого отношение скорректированных в соответствии с методологией агентства активов к их величине из отчетности профучастника на эту дату составило 0,96, а к объему балансовых обязательств - чуть более единицы.

Позитивное влияние на уровень рейтинга также оказал высокий уровень покрытия остатков средств клиентов по брокерскому обслуживанию высоколиквидными активами, скорректированными в соответствии с методологией агентства (на 30.11.2017 показатель составил порядка 30). При этом на момент рейтинговой оценки остатки средств клиентов составляют небольшой объём в пассивах компании (8,4% на 30.11.2017). Помимо этого, с 1 марта 2018 года компания планирует полностью отказаться от использования клиентских денег, которые будут храниться на специальных брокерских счетах, что значительно снизит риски для розничных клиентов.

Компания продемонстрировала за 9 месяцев 2017 года умеренно высокие показатели рентабельности, рассчитанные по скорректированной на переоценки по сделкам РЕПО чистой прибыли: ROA=3,1%, ROE=20,2% (коэффициент достаточности капитала по бухгалтерскому балансу на 30.09.2017 составил 0,14). При этом подверженность компании валютным рискам на момент рейтинговой оценки оценивается на низком уровне в связи с тем, что валютные риски от вложений в еврооблигации закрываются через валютный SWAP Московской биржи.

На 30.11.2017 размер активов собственных средств ООО «Москва Сити Секьюритиз» по форме расчета Банка России составил 4,6 млрд руб., собственных средств - 221 млн руб., объем чистой прибыли за период 30.09.2016-30.09.2017 - 116 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовых компаний https://raexpert.ru/ratings/credits_fin/method (применяемая версия методологии вступила в силу 26.04.2017). Ключевые источники информации: данные ООО «Москва Сити Секьюритиз», «Эксперт РА», Банка России.

Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 07.12.2016. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 01.06.2017. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 06.02.2018. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Розничные инвесторы заинтересовались коллективными вложениями

Российская газета

Рынок паевых инвестиционных фондов (ПИФ) существенно ускорил свой рост, даже вопреки ожиданиям Банка России. По итогам третьего квартала стоимость чистых активов ПИФ для неквалифицированных инвесторов выросла сразу на 13,7%, а число владельцев закрытых ПИФ - практически в четыре раза, следует из статистических данных ЦБ.
29.11.2023

В доходных рыночных условиях

КоммерсантЪ

Управляющие компании заработали на развитие
29.08.2023

На новый лад: кому государство добавит к сбережениям

Прайм

Новая программа софинансирования долгосрочных сбережений граждан, которая начнет действовать с 2024 года, позитивна и для людей, которые готовы откладывать на старость, и для развития системы пенсионного обеспечения.
07.07.2023

Доходность НПФ в 2022 году не превысила инфляцию

Ведомости

Но в текущем году ситуация может поменяться из-за восстановления стоимости акций
17.05.2023

НПФ смогут оказывать услуги консультантов и агентов на финрынке

Российская газета

Президент России Владимир Путин подписал закон, позволяющий негосударственным пенсионным фондам (НПФ) оказывать информационно-консультационные и агентские услуги в сфере финансового рынка, документ опубликован на официальном портале правовой информации.
27.01.2023