Рейтинговые действия, 25.05.2017

«Эксперт РА» пересмотрело рейтинг компании «СИБЭКО» по новой методологии и присвоило рейтинг на уровне на уровне ruBB+
Поделиться
VK

PDF  

Москва, 25 мая 2017 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «СИБЭКО» в связи с изменением методологии и присвоило рейтинг на уровне ruBB+ (что соответствует рейтингу А (II) по ранее применявшейся шкале). По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг А+, подуровень третий, прогноз стабильный.

Положительное влияние на уровень рейтинга компании оказали диверсифицированная структура пассивов и высокий уровень стратегического планирования. На 31.12.2016 доля крупнейшего кредитора в структуре пассивов составила 9%. Компания составляет финансовую модель с высокой степенью детализации, стратегия раскрывается в годовых отчетах. Кроме того, аналитики отмечают высокие показатели «стрессовой» ликвидности. Так, по итогам 2016 коэффициент покрытия всех обязательств компании скорректированными на качество активами составляет 1,15. При расчете стрессовой ликвидности активы «СИБЭКО» были скорректированы на качество, а в составе пассивов учитывались выданные чистые поручительства.

Помимо этого, на уровне рейтинга позитивно отразилась диверсифицированная структура выручки и себестоимости по контрагентам. По итогам 2016 года доля крупнейшего контрагента - гарантирующего поставщика, конечными покупателями является население - в структуре выручки составила 35%. Доля второго крупнейшего контрагента в выручке - 9%. Доля крупнейшего контрагента в структуре себестоимости - 9%. Также низкие валютные риски и умеренно высокий уровень риск-менеджмента оказали высокое влияние на уровень рейтинга.

Умеренно низкий уровень текущей долговой нагрузки положительно влияет на рейтинг компании. Отношение выплат по процентам к уплате в ближайшие 12 месяцев к EBITDA - 0,25, выплат по долгу к EBITDA - 0,46. Отношение CFO за 2016 год к выплатам по долгу (по процентам и телу долга) в ближайшие 12 месяцев составило 163,7%, но отношение FCF к выплатам по долгу в ближайшие 12 месяцев - -1,6%. Значительная часть ставок по банковским кредитам привязана к ключевой ставке. Наблюдающееся снижение ключевой ставки делает долговую нагрузку компании более комфортной.

Также положительное влияние на рейтинг оказывают умеренно высокие показатели рентабельности. По итогам 2016 года показатель ROA составил 3%, ROE - 5,4%, рентабельность по EBITDA - 14,2%.

По итогам 2016 года 57% выручки компании сформировано в Новосибирской области. По данным «Эксперт РА», эта административно-территориальная единица обладает средним инвестиционным потенциалом и умеренным риском (рейтинг инвестиционной привлекательности - 2В), что оказывает умеренно позитивное влияние на рейтинг. Оставшаяся часть выручки сформирована на ОРЭМ, путем продажи электроэнергии в Восточной и Западной Сибири, Урале и Европейской части России.

«При пересмотре рейтинга не была предоставлена информация о конечных бенефициарах, что не позволяет агентству оценить влияние собственников на деятельность энергетической компании. Это оказывает сдерживающее влияние на рейтинговую оценку», - отмечает ведущий аналитик по корпоративным и суверенным рейтингам «Эксперт РА» Анатолий Назарук.

Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают показатели текущей и абсолютной ликвидности. При расчете показателей среди прочих были скорректированы на качество выданные займы и дебиторская задолженность, заемщиков и контрагентов по которым агентство не может позитивно оценить, в том числе в связи с отсутствием рейтингов. На 31.12.2016 коэффициент текущей ликвидности составил 0,68, абсолютной ликвидности - 0,21. Кроме того, у компании высокий уровень общей долговой нагрузки, в том числе обусловленный наличием выданных чистых поручительств, объем которых на 31.12.2016 составил 2,8 млрд руб., при общей величине собственного долга в 11,1 млрд руб. Отношение долга на 31.12.2016 с учетом поручительств к EBITDA за 2016 год - 3,5. Кроме того, агентство ожидает связанный с сезонностью рост долговой нагрузки компании к 3 кварталу 2017 года, что усиливает кредитные риски в условиях действия ограничительных условий по долгу.

Для целей расчета прогнозной ликвидности на горизонте 18 месяцев в составе поступлений ликвидности учтены чистый операционный поток до выплаты процентов, планируемые к привлечению кредитные средства с учетом оборотов и поступления от планируемой продажи активов. В составе направлений использования ликвидности долговое обременение с учетом оборотов, капитальные расходы и планируемое приобретение активов. Ликвидность компании зависит от привлечения средств по открытым кредитным линиям. Агентство получило информацию об объеме таких лимитов и позитивно оценивает их достаточность. Значение коэффициента прогнозной ликвидности составило 1,07. Также сдерживающее влияние на рейтинг оказывает отсутствие независимых директоров в структуре совета директоров.

Компания «СИБЭКО» (АО) является крупнейшей компанией в Новосибирской области, занимающейся производством электрической и тепловой энергии. На 31.12.2016 активы компании находились на уровне 36,5 млрд руб., капитал - 19,1 млрд руб., выручка и чистая прибыль за период 2016 год составила 28,2 млрд руб. и 1 млрд руб. соответственно. 

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/ (применяемая версия методологии вступила в силу 18.04.2017). Ключевые источники информации: данные АО «СИБЭКО», «Эксперт РА», Банка России.

Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 06.07.2012. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 28.10.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 22.05.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Внедрение произведенных в России программных продуктов ускоряется во всех отраслях экономики

Российская газета

Перед Россией стоит непростая задача - сохраняя курс на цифровизацию, совершить массовый переход на отечественное программное обеспечение. Процесс идет во всех отраслях, особенно тех, что имеют критически важное значение для экономики страны.
22.11.2023

Вебинар «Новая логистика: транспортная система России после 2022», 17 октября 2023 года

Транспортный комплекс – одна из ключевых отраслей любой экономики, в том числе российской. С начала пандемии COVID-19 транспортная отрасль переживает серьезные изменения в результате локдаунов и ограничения движения. В 2022 году российская транспортная отрасль сталкивается с новыми масштабными ограничениями в виде санкций, как прямыми логистическими ограничениями в виде санкций: как прямыми логистическими ограничениями, так и последствиями структурной трансформации. 18.10.2023

Авиапассажир возвращается в салон

РБК

Транспорт. Пассажиропоток российских авиакомпаний вырос почти на 21% с начала года
27.06.2023

Экономкласс теряет экономность

РБК

Стоимость авиаперелета по России экономклассом достигла максимума с 2000 года
20.06.2023

Транспортники приземлились с убытком

РБК

РБК проанализировал финансовые показатели ведущих грузовых авиакомпаний
30.05.2023