Москва, 6 декабря 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Инвестгеосервис» на уровне ruBBB. Прогноз по рейтингу - стабильный.
АО «Инвестгеосервис» специализируется на оказании услуг по строительству нефтяных и газовых скважин в ЯНАО, Красноярском крае, Республике Коми и Иркутской области.
Пересмотр рейтинга был инициирован в связи с готовящимся выпуском облигаций компании на сумму 3-3,5 млрд руб. в начале декабря этого года. Согласно предварительным данным, выпуск будет размещен с купонной ставкой 10-10,5% годовых со сроком обращения порядка 3-х лет. Организатором эмиссии будет Банк ГПБ (АО).
Денежные средства от выпуска облигаций в размере 2,5 млрд руб. будут направлены на рефинансирование оборотного кредита, оставшаяся сумма будет направлена на приобретение буровых установок в рамах финансового лизинга. Как следствие, по оценке агентства чистый долг компании на конец 2018 года увеличится на 1 млрд руб. и составит 9,2 млрд руб., при этом его отношение к прогнозному значению EBITDA за 2018 год составит 2,3, что не приведет к нарушению финансовых ковенант по кредитам. Покрытие CFO за 2016 год, увеличенного на проценты выплаченные, чистого долга на конец 2018 года составит 43%, что оценивается положительно агентством. Таким образом, уровень общей долговой нагрузки, по мнению агентства, будет находиться на приемлемом уровне.
С точки зрения текущей долговой нагрузки, отношение выплат по долгу за 4 кв 2017 года-3 кв 2018 года к EBITDA за 2016 год по расчетам агентства составит 0,6, показатель CFO за 2016 год, увеличенный на сальдо процентов выплаченных и полученных за этот период, превысит объем выплат по долгу за 4 кв 2017 года-3 кв 2018 года в 2 раза. Компании с момента прошлого рассмотрения удалось снизить объем предстоящих выплат по долгу, что позитивно отразилось на указанных показателях.
Агентство также положительно оценивает показатели рентабельности компании за период 30.09.2016-30.09.2017: показатели ROA, ROE и ROS, рассчитанные по чистой прибыли, скорректированной на переоценки активов и единоразовые события, составили 7%, 43% и 6% соответственно, рентабельность по EBITDA была равна 21%. Компания намерена до 2021 года расширить парк буровых установок с текущих 22 до 33, что позволит ей увеличить чистую прибыль в 3 раза по сравнению с 2016 годом.
Помимо этого, агентством позитивно отмечается низкий уровень валютных рисков ввиду того, что у компании отсутствуют валютные обязательства, а ее выручка и себестоимость не подвержены существенным валютным колебаниям. Деятельность компании характеризуется высоким уровнем диверсификации продаж и отсутствием зависимости от крупнейшего поставщика. Компания занимает 2-е место на основном для нее рынке (ее доля в ЯНАО составила порядка 15% по итогам 2016 года), при этом среди ее постоянных клиентов находятся крупнейшие компании российской нефтегазовой отрасли.
Положительное влияние на уровень рейтинга также оказало высокое качество корпоративного управления в части риск-менеджмента, стратегического планирования и организации процесса управления в компании как такового.
Давление на уровень рейтинга продолжают оказывать низкие, по мнению агентства, показатели ликвидности компании. Так, отношение объема доступных компании денежных средств за период 1 кв 2018 года-2 кв 2019 года к направлениям их использования за этот период составляет 1,03. Несмотря на рост прогнозного денежного потока от операционной деятельности и наличие невыбранных кредитных линий (с учетом предельно допустимого уровня долга для соблюдения финансовых ковенант), на которые приходится основная часть ожидаемых денежных поступлений (5,5 млрд руб.), компании необходимо осуществить выплаты по долгу, профинансировать капитальные расходы и завершить расчеты с бывшим акционером на общую сумму 5,3 млрд руб.
Помимо этого, агентство отмечает умеренно низкие показатели текущей и «стрессовой» ликвидности: на 30.09.2017 покрытие краткосрочных обязательств высоко ликвидными активами, рассчитанными по методологии агентства, составило 0,7, а отношение балансовых обязательств компании к скорректированным на качество активам - 0,8.
Также сдерживающее влияние на рейтинг оказывают низкий уровень информационной прозрачности и отсутствие контролирующего собственника.
Объем активов АО «Инвестгеосервис», согласно данным неаудированной финансовой отчетности по МСФО, по состоянию на 30.09.2017 составил 15,5 млрд руб., объем капитала - 765 млн руб., выручка компании за 9 месяцев 2017 года составила 13 млрд руб., чистая прибыль - 1,3 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/ (применяемая версия методологии вступила в силу 02.10.2017). Ключевые источники информации: данные АО «Инвестгеосервис», Банка России, «Эксперт РА».
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 20.02.2015. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 25.10.2017. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 01.12.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.
