Между валютой и инфляцией
Поделиться
VK


Главный экономист "Эксперт РА" Антон Табах — о последствиях повышения ставки ФРС США для экономик развивающихся стран.

Экономист Антон Табах — о последствиях повышения ставки ФРС США для экономик развивающихся стран.

Решение Федеральной резервной системы США о повышении ставки по операциям на открытом рынке на 25 базисных пунктов до уровня 2–2,25% годовых было ожидаемым. Эта ставка — главный индикатор американской денежно-кредитной политики, и в отличие от нашей ключевой ставки, ФРС действительно поддерживает ее на рынке краткосрочных облигаций. Решение не вызвало бурной реакции — американские акции, нефть и валюты развивающихся рынков дорожали, а не дешевели. Глава ФРС выглядел увереннее, чем в прошлые разы, более того, он показал, что американский регулятор независим от президента, проигнорировав его критические комментарии о нежелательности повышения ставок.

Наиболее интересными были заявление ФРС и ожидания по динамике ставок от членов комитета по открытым рынкам по итогам заседания. ФРС предполагает еще одно повышение в декабре 2018 года, три в 2019-м и одно в 2020 году на фоне бурного роста американской экономики (4,2% год к году) при крайне низкой безработице — 3,9% и инфляции около целевого уровня в 2% в год. Снижение налогов, рост расходов на инфраструктуру и укрепление вооруженных сил, а также увеличение кредитования стали «стероидами» американской экономики. Более того, в отличие от некоторых крупнейших банков ФРС низко оценивает вероятность экономического кризиса в ближайшие три года. В таких условиях стимулирование экономики низкими ставками выглядит излишним, в том числе поэтому впервые более чем за 10 лет из заявлений ФРС исчезло упоминание о стимулирующей политике.

Для развивающихся рынков, валюты которых в последний год испытывали сильное давление, повышение ставок в США — неприятное, но предсказуемое событие. Бурный рост в Америке, устойчивый в Японии и Евросоюзе и стимулирующие меры в Китае поддерживают цены на сырьевые товары, что хорошо для многих из этих стран и смягчают негатив, идущий из Вашингтона. С середины сентября обстановка на мировых рынках несколько успокоилась — за исключением Аргентины. Но политические риски остаются высокими, особенно в Бразилии, где в октябре пройдут выборы с непредсказуемыми результатами. С учетом продолжающегося ужесточения американской денежно-кредитной политики, центральным банкам стран за пределами условного «первого мира» приходится выбирать между слабыми валютами и более высокой инфляцией или же существенно повышать процентные ставки, увеличивая привлекательность вложений на своих рынках. Хуже всего приходится странам с несбалансированным бюджетом и сильной зависимостью от импорта.

Россия находится в достаточно выгодном положении: созданы хорошие резервы, финансовая политика близка к идеальной, необходимости занимать нет ни на внутреннем, ни на международном рынках. Высокие мировые цены на нефть и металлы обеспечивают дополнительный запас прочности. Санкционное давление влияет на валюту, но из-за высокой готовности к рискам они переживаются экономикой значительно легче. Ослабление рубля оказалось выгодно федеральному бюджету и большинству экспортеров, а инфляция, хоть и растет, но низка по историческим меркам.

Основной вопрос ближайшего месяца — насколько далеко Банк России зайдет в своей борьбе с инфляцией. Повышение ставки ФРС на фоне усиления инфляции уже анонсировано, но ускорение этого процесса может стимулировать рост ставок и в России, ударяя по кредитам бизнесу и ипотеке, но повышая привлекательность государственных облигаций и для внутренних, и для зарубежных инвесторов. В случае если ЦБ решит пойти на опережение в закручивании гаек, слабый рост экономики может обернуться стагнацией, но зато инфляция снизится до целевого уровня.

Источник: газета "Известия"

Публикации по тематике


Без снижения ставки охлаждение экономики станет заморозкой

РИА Новости

"Взаимные" пошлины, которые президент США Дональд Трамп ввел против своих торговых партнеров, завершили эпоху свободной торговли. Как это отразится на мировой экономике, долго ли еще будут действовать тарифы, какие товары подорожают из-за ведения пошлин, и как все это отразится на торговле России и ее экономике, в интервью РИА Новости в преддверии Петербургского международного экономического форума рассказала генеральный директор рейтингового агентства "Эксперт РА" Марина Чекурова. Беседовала Наталья Разумова.
18.06.2025

Гульназ Галиева на III Ярмарке эмитентов Ассоциации владельцев облигаций

Выступление управляющего директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиевой на III весеннем форуме АВО для частных инвесторов "Ярмарка эмитентов", 17 мая 2025 года 29.05.2025

"Эксперт РА" ожидает увеличение портфеля крупных корпоративных кредитов

АЭИ Прайм

"Эксперт РА" ожидает увеличение портфеля крупных корпоративных кредитов в пределах 5%
20.05.2025

Матрица дефолтов как инструмент оценки кредитного риска

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» регулярно публикует матрицу дефолтов, которая пользуется высокой востребованностью среди профессиональных участников рынка, включая инвесторов и риск-менеджеров. Этот инструмент позволяет оценивать кредитные риски, присущие компаниям и финансовым инструментам. Он представляет собой результат многолетнего анализа и систематизации данных. Далее мы рассмотрим порядок построения матрицы дефолтов и ключевые особенности, которые обеспечивают ее уникальность и практическую значимость для участников рынка. 15.04.2025

Репортаж канала «Россия 24» с форума “Эксперт РА” «Стратегическая сессия финансового рынка»

2 апреля 2025 года в Москве состоялся III ежегодный форум «Стратегическая сессия финансового рынка», организованный рейтинговым агентством «Эксперт РА» и аналитической компанией «Эксперт Бизнес-Решения». Участниками стали более 400 человек. 11.04.2025