Булгаков Максим
Поделиться
VK

старший директор по рейтингам структурированного финансирования, «Эксперт РА»
Булгаков Максим

Все материалы

Рынок структурных инструментов: биржевизация, риски и факторы роста

Рынок структурных продуктов в России за период 2021–2025 годов трансформировался из нишевого инструмента в активно растущий сегмент. Если в 2023–2024 годах, по данным Банка России, лишь около 10% выпусков размещалось на бирже, то начиная с 2025-го наметилась биржевизация, и по итогам I квартала 2026-го показатель превысил 70%. На фоне сжатия рынка в 2025 году объем рыночных розничных выпусков, напротив, увеличился на 59%. Ключевую роль играют три банковские группы: Сбер, Банк ВТБ и Альфа-Банк, чья совокупная доля по итогам 2025 года составила порядка 86%. Рост активности продиктован уходом иностранных эмитентов и формированием нового класса инвесторов физических лиц, заинтересованных в структурных продуктах. Дальнейшие перспективы во многом будут зависеть от решений регулятора, однако участники ожидают, что массовый сегмент рынка структурных инструментов приблизится к 1 трлн рублей на горизонте двух лет. 06.05.2026

Пятикратный рывок: новая эра на рынке секьюритизации

Итоги 2025 года на рынке многотраншевой секьюритизации демонстрируют двойной эффект: с одной стороны, рекордный пятикратный прирост объемов эмиссии, с другой – глубинную трансформацию самого инструмента. Ключевыми драйверами перемен выступили внедрение новых категорий базовых активов, модификация водопадов платежей и вступление в силу ряда ожидаемых регуляторных изменений. Эти новации создали предпосылки для перехода от экстенсивного роста к интенсивному развитию рынка уже в 2026 году. 22.04.2026

Концессионные облигации привлекут "длинные деньги" в инфраструктуру

Ведомости

Использование механизма концессионных облигаций, который предусмотрен в разработанной ВЭБ.РФ модели финансирования проектов государственно-частного взаимодействия (ГЧВ) в долгосрочной перспективе позволит снизить нагрузку на бюджет, замещая банковское финансирование "длинными" частными инвестициями, рассказали опрошенные "Ведомости. Капитал" эксперты. "Это будет стимулировать экономический рост и способствовать повышению уровня жизни населения", – полагает старший директор по рейтингам структурированного финансирования агентства "Эксперт РА" Максим Булгаков. 06.03.2026

Кредитные портфели выходят на публику

Коммерсантъ

Обеспеченные активами ценные бумаги готовятся разменять полтриллиона рублей 20.02.2026

Рынок цифровых финансовых активов: в зоне турбулентности

В 2025 году рынок ЦФА проходит зону турбулентности, вызванную появлением первых дефолтов и паузой в принятии ключевых законодательных изменений, связанных прежде всего с налогообложением и допуском на рынок институциональных инвесторов. Рынок ожидают существенные изменения, связанные с повышением прозрачности выпусков и регламентацией процедуры дефолта по ЦФА. Несмотря на это, объем выпусков ЦФА с большой вероятностью преодолеет отметку в 1 трлн рублей в 2025 году, который пока обеспечивается в основном краткосрочными ЦФА до одного месяца, заменяющими классические депозиты. В то же время тестируются новые структурные продукты, а также использование ЦФА во внешнеэкономической деятельности, что в перспективе может стать новой точкой роста на этом рынке. 22.10.2025

Инфраструктурное строительство как неотъемлемая часть формирования предложения на рынке жилищного строительства

Комплексное решение задач по повышению качества и доступности коммунальной, транспортной и социальной инфраструктуры является одним из приоритетов развития рынка жилищного строительства. При этом, учитывая капиталоемкость необходимых инвестиций и срок их окупаемости, финансирование подобных проектов требует эффективного использования бюджетных средств и мер государственной поддержки, а также стимулирования частных инвестиций, в т. ч. привлечения долгового финансирования. 09.09.2025

Банки рынка не боятся: перспективы сделок многотраншевой секьюритизации

Несмотря на высокие ставки, рынок многотраншевой секьюритизации в 2024 году показал рост: количество банков-оригинаторов за год выросло с 4 до 6, анонсированный объем выпусков – с 15 до 45 млрд рублей, что сопоставимо с максимумом за последние 8 лет. 70% оригинаторов, принявших участие в анкетировании «Эксперт РА», планируют провести сделки многотраншевой секьюритизации на горизонте 2025-2026 гг. Сохранение высоких ставок, ограниченный инвесторский спрос и отсутствие изменений в регулировании не отменяют планы банков по разгрузке капитала и привлечению ликвидности через секьюритизацию. Исходя из прогнозов участников, максимальный объем выпусков в ближайшие 2 года может составить 700 млрд рублей. 06.02.2025