Управление активами, 07.08.2015

Обзор рынка доверительного управления активами за 2 квартал 2015: УК ждут фиксированного вознаграждения
Поделиться
VK


Содержание

Резюме

 Большинство управляющих ожидают введение фиксированного вознаграждения для пенсионных накоплений в 2015-2016 гг. По оценкам «Эксперт РА», оно может составить от 5 до 12 млрд руб за год в масштабе рынка.  Это даст возможность пенсионным УК полностью покрывать свои операционные расходы, составившие в 2014 г.  порядка 7,2 млрд руб. При этом кэптивные управляющие рассчитывают на management fee в размере 0,3%-0,7%, а рыночные - на более скромные объемы, до 0,3%.  Мы ожидаем, что фиксированная комиссия рыночных УК позволит оплатить лишь 20% их расходов, в то время как у кэптивных доходы превысят затраты почти в 1,5 раза.  

 УК снова растут. По итогам второго квартала 2015 года рынок ДУ достиг 4,6 трлн руб. (+18%). Пенсионные накопления НПФ увеличились на порядка 0,5 трлн руб в результате пенсионной «разморозки». Это  позволило им стать крупнейшим сегментом на рынке ДУ с долей 36% (+8 п.п. за 6 мес. 2015г.). Еще около 120 млрд. руб. прироста во 2 квартале дали ИДУ корпоративных клиентов (+37 млрд. руб.), ЗПИФы (+59 млрд. руб.) и «военная ипотека» (+21 млрд. руб.). Розничный сегмент показал более скромную динамику: ОПИФы и ИПИФы выросли на 300 млн руб, а ОДУ физических лиц - на 6 млрд. руб.

УК надеются на полпроцента. 15 июля 2015 г. на едином портале проектов нормативных правовых актов Минфин РФ опубликовал проект поправок к закону об НПФ, предполагающий введение фиксированного вознаграждения (management fee) в размере 1% от пенсионных накоплений. Сумма будет распределяться между НПФ, УК и спецдепозитариями. Опрошенные «Эксперт РА» пенсионные УК уже ждут введения management fee, 44% из них оценивают его введение как высоко вероятное в течение 2015-2016 гг.  Большинство управляющих ожидают, что из 1% они смогут получить от 0,3% до 0,7%, в среднем ожидая 0,5%.  Из расчета объема пенсионных накоплений на конец первого полугодия 2015 г. фиксированное вознаграждение может составить около 5-12 млрд руб. в годовом выражении. Это даст возможность пенсионным УК полностью покрыть свои операционные расходы, составившие в 2014 г. порядка 7,2 млрд руб.

Рыночным УК не хватит фиксированной комиссии. По итогам опроса «Эксперт РА», большинство (60%) рыночных УК рассчитывают, что получат фиксированное вознаграждение в размере до 0,3%, в то время как,  80% кэптивных управляющих надеются на ставку не ниже 0,3%. В таком случае  management fee рыночных УК может стать источником финансирования 20% их расходов, а у кэптивных его величина будет больше затрат почти в 1,5 раза. Изменение порядка расчета вознаграждения позволит кэптивным УК переориентировать свою инвестиционную политику на более длинные, в том числе и боле рисковые вложения, не опасаясь волатильности годового финансового результата. Экономика же рыночных управляющих из-за больших операционных расходов и меньшего объема пенсионных накоплений под управлением, как и ранее, будет зависеть от success fee. А значит, их политика продолжит оставаться более консервативной для обеспечения предсказуемой, хоть и невысокой, доходности.
Условия использования и ограничение ответственности

Аналитика


Российский рынок розничных инвестиций: оседлать кризис

Обвал российского фондового рынка стал шоком для нескольких миллионов новичков, которые вышли на бир... 18.05.2022
Российский рынок розничных инвестиций: оседлать кризис

ESG-трансформация на рынке управления активами: вектор развития

ESG-трансформация на рынке управления активами находится в зачаточном состоянии. Большинство управля... 15.04.2022
ESG-трансформация на рынке управления активами: вектор развития

Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2021 год: рынок накануне

За 2021 год рынок доверительного управления (ДУ) и коллективных инвестиций вырос на 17,6 %, увеличив... 17.03.2022
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2021 год: рынок накануне

Предварительные итоги рынка доверительного управления в IV квартале 2021 года

Согласно предварительным данным, объем рынка доверительного управления (ДУ) и коллективных инвестици... 25.01.2022
Предварительные итоги рынка доверительного управления в IV квартале 2021 года

Предварительные итоги рынка доверительного управления в III квартале 2021 года

Согласно предварительным данным, объем рынка доверительного управления (ДУ) и коллективных инвестици... 14.10.2021
Предварительные итоги рынка доверительного управления в III квартале 2021 года
Вся аналитика