Корпоративный сектор выбирает облигации с плавающим купоном
В этом году в корпоративном сегменте отечественного долгового рынка наблюдается резкий всплеск размещения облигаций с плавающим купоном, или флоатеров, пишут в обзоре аналитики "Эксперт РА". Объем завершенных выпусков таких бумаг в первом полугодии 2024 г. в 3 раза больше, чем год назад: 812 млрд против 257 млрд руб.
Всего за первую половину года компании выпустили бондов на 2,356 трлн руб., что немного меньше показателя первого полугодия прошлого года – 2,516 трлн руб., подсчитали в рейтинговом агентстве. Таким образом, доля флоатеров в размещениях выросла почти до 35% против 10% годом ранее. Флоатеры в этом году выпустили такие компании, как ГТЛК, РСХБ, РЖД и др.
С декабря 2024 г. Центробанк удерживает ключевую ставку на уровне 16% годовых, но рынок давно закладывает ее повышение – на заседании 26 июля регулятор может увеличить ставку сразу на 2 п. п. до 18%, единогласно считают опрошенные "Ведомостями" аналитики. В "Эксперт РА" факт смещения интереса компаний в сторону флоатеров объясняют их способностью сокращать процентную нагрузку в сценарии "нормализации" уровня ключевой ставки вместо фиксации высоких ставок на длительный срок. То, что эмитенты проводят сделки по текущим рыночным условиям, несмотря на растущую стоимость фондирования, может свидетельствовать об их адаптации к действующим уровням ставок, рассуждают в "Эксперт РА". В агентстве ожидают, что высокий интерес инвесторов к флоатерам будет актуален и в III квартале 2024 г.
За II квартал 2024 г. агрегированные доходности облигаций на первичном рынке для компаний с рейтингом AA – AAA увеличились более чем на 500 б. п. до 15,9% годовых, подсчитали авторы обзора. Среди эмитентов с рейтингом от A- до AA- показатель вырос более чем на 400 б. п. до 17,1%, а для категории от B- до BBB+ рост составил около 580 б. п. до 20,9%. Эмитенты с рейтингом от А до ААА характеризуются высокой финансовой надежностью, от В до ВВВ – от низкой до умеренной.
Источник: Ведомости
