Банки готовятся к многотраншевой секьюритизации
Рынок многотраншевой секьюритизации в ближайшие два года, по мнению экспертов, может составить 700 млрд руб. Этому будут способствовать большие объемы портфелей потребительских кредитов, которые сформировали крупные банки, и успешный опыт прошлого года по размещению таких облигаций. Однако участники рынка считают, что резкому росту могут помешать проблемы с регулированием и низкий спрос на эти бумаги из-за наличия более привычных альтернативных инструментов.
Российский рынок многотраншевой секьюритизации (выпуск долговых бумаг под обеспечение кредитных портфелей) в ближайшие два года может достигнуть 700 млрд руб., свидетельствуют оценки агентства "Эксперт РА" на основе анкетирования крупнейших банков (с обзор ознакомился "Ъ"). Это сравнимо с выпусками однотраншевой ипотечной секьюритизации под гарантии "Дом. РФ" (см. "Ъ" от 20 января). По оценке аналитиков агентства, в 2024 году было осуществлено 9 выпусков таких ценных бумаг на сумму 45 млрд руб., что в три раза превысило результат 2023 года и сравнялось с результатом трехлетней давности. При этом 12 из 17 оригинаторов (банков, которые предоставляют обеспечение в виде кредитов для выпуска ценных бумаг), принявших участие в анкетировании "Эксперт РА", планируют провести сделки многотраншевой секьюритизации в 2025-2026 годах.
При многотраншевой секьюритизации пул однородных кредитов выступает обеспечением по облигациям, которые выпускаются двумя и более траншами. Старший транш - самый большой по объему - размещается среди инвесторов, а ставка по нему определяется на рыночных условиях. Младший транш, на который, как правило, приходится 10-15% выпуска, выкупается самим оригинатором. На нем сосредоточены все риски кредитного портфеля, выступающего обеспечением, - если кредит уходит в просрочку, он автоматически переходит в обеспечение младшего транша.
В обзоре отмечается, что основная мотивация крупных банков для проведения подобных сделок - разгрузка капитала. Для остальных кредитных организаций ключевой мотивацией является возможность привлечь ликвидность на выгодных условиях и диверсифицировать источники фондирования. Управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования "Эксперт РА" Александра Веролайнен обращает внимание, что многотраншевые сделки характеризуются большим, чем однотраншевые выпуски, многообразием типов активов, условий структурирования и могут быть заточены под индивидуальные потребности банков-оригинаторов. При этом в 2025-2026 годах в таком виде будут проводиться сделки секьюритизации потребительских кредитов.
Источник: Коммерсантъ
