Управление активами, 22.01.2014

Прогноз развития рынка НПФ на 2014 год: «Год выживания»
Поделиться
Facebook Twitter VK


В конце 2013 года был утвержден новый порядок регулирования пенсионного рынка. Ужесточение регулирования не приведет к сокращению объема пенсионных накоплений НПФ, но существенно уменьшит инвестиционную привлекательность отрасли. Это может привести к ускорению процесса консолидации отрасли и еще большему повышению уровня ее концентрации. На сегодняшний день более 90% пенсионного рынка приходится на 30 крупнейших НПФ. По оценке «Эксперт РА», к концу 2015 года на рынке останется не более 40 фондов.

 

Резюме

В конце 2013 года был утвержден новый порядок регулирования пенсионного рынка. Ужесточение регулирования не приведет к сокращению объема пенсионных накоплений НПФ, но существенно уменьшит инвестиционную привлекательность отрасли. Это может привести к ускорению процесса консолидации отрасли и еще большему повышению уровня ее концентрации. На сегодняшний день более 90% пенсионного рынка приходится на 30 крупнейших НПФ. По оценке «Эксперт РА», к концу 2015 года на рынке останется не более 40 фондов.

Притока новых пенсионных накоплений не будет. С 2014 года между фондами и ПФР перестанут действовать трансферагентские соглашения. Это изменение сведет к минимуму возможности фондов по привлечению новых клиентов как из других фондов, так и из ПФР. В таких условиях значительно уменьшится инвестиционная привлекательность отрасли, увеличится количество предложений по продаже фондов, а ряд фондов без поддержки инвесторов могут прекратить существование.

Новое регулирование требует инвестиций в бизнес-процессы. Дальнейшее развитие фондов будет зависеть от того, насколько успешно они справятся с новыми требованиями: пройдут проверку ЦБ, вступят в систему АСВ и акционируются. Для этого фондам придется в срочном порядке улучшать процессы риск-менеджмента, в частности в отношении инвестиционных рисков. Позволить себе существенные издержки на улучшение бизнес-процессов смогут только крупные фонды, объем пенсионных накоплений которых дает заметный доход даже при невысоких показателях доходности.

Количество фондов сократится, но надежность рынка повысится. В результате ужесточения регулирования рынка НПФ и сделок M&A к концу 2015 года рынок НПФ сожмется до 30-40 фондов. Это то количество фондов, в которых на конец 9 месяцев 2013 года было сосредоточено более 90% собственного имущества, пенсионных накоплений и пенсионных резервов. По оценке «Эксперт РА», эти фонды смогут позволить себе необходимые затраты для повышения надежности и качества риск-менеджмента, чтобы успешно пройти проверку ЦБ и вовремя акционироваться.

Притока новых пенсионных накоплений не будет

В конце 2013 года был утвержден новый порядок регулирования пенсионного рынка. Основной угрозой развития рынка оказалась не ожидаемая проверка фондов со стороны ЦБ и требование об акционировании, а отмена трансферагентских соглашений между НПФ и ПФР. Эта отмена сводит практически к нулю возможности фондов по привлечению 2 трлн рублей пенсионных накоплений «молчунов» из ПФР. С другой стороны, эта отмена закрепит статус-кво между НПФ в распоряжении 1 трлн рублей пенсионных накоплений, который уже есть на рынке.

 

 

В условиях, когда рынок лишился возможности для роста, значительно уменьшится его инвестиционная привлекательность. Сильному сокращению подвергнутся инвестпрограммы большинства розничных фондов. Для тех из них, кто еще не успел достигнуть планки в несколько миллиардов рублей, это сокращение может стать критичным. В таких фондах развитие инфраструктуры, ИТ-систем и системы управление рисками шло параллельно росту бизнеса, и теперь без поддержки со стороны инвесторов развивать фонды станет не на что, доходов от управления будет не хватать. Поэтому в ближайшие два года можно ожидать резкого ускорения процесса консолидации в результате продаж и закрытия фондов.

Новое регулирование требует инвестиций в бизнес-процессы

Развитие фондов в 2014-2016 гг. будет зависеть от того, насколько успешно они справятся с новыми требованиями. В ближайшие год НПФ предстоит пройти проверку со стороны ЦБ, вступить в систему АСВ и акционироваться. Все это потребует от фондов и их инвесторов дополнительных затрат на развитие бизнес-процессов. В частности фондам придется повысить (а некоторым создать) качественную систему риск-менеджмента. Особое внимание при этом будет уделяться контролю инвестиционных рисков и отбору УК.

Позволить себе существенные издержки на улучшение бизнес-процессов смогут только крупные фонды. Объем пенсионных накоплений, который сосредоточен в крупнейших фондах, обеспечивает им существенный доход даже при невысоких показателях доходности. Мелкие фонды будут вынуждены уйти с рынка либо присоединиться к более крупным НПФ.

Количество фондов сократится, но надежность рынка повысится

Уменьшение инвестиционной привлекательности отрасли и ужесточение регулирования приведет к ускорению процесса консолидации на рынке. Со второй половины 2012 года на рынке произошло 9 сделок по продаже крупных НПФ финансовым структурам, контролирующим другие фонды. Инвесторы, желающие развиваться на этом рынке, в ближайшие полтора года будут докупать мелкие фонды.

Продажа фондов и уход мелких НПФ приведет к повышению концентрации. На конец 9 месяцев 2013 года в топ-30 НПФ было сосредоточено более 90% собственного имущества, пенсионных накоплений и пенсионных резервов. К концу 2015 года на рынке может остаться 30-40 фондов. По оценке «Эксперт РА», лишь столько фондов на рынке могут позлить себе необходимые затраты для повышения надежности и качества риск-менеджмента, чтобы успешно пройти проверку ЦБ и вовремя акционироваться.

 

 

 

 

Таблица 1. Топ-30 НПФ по объему собственного имущества на 30.09.2013

Место по объёму собственного имущества на 30.09.2013, по данным СБРФР Место по объёму собственного имущества на 30.06.2013, по данным СБРФР Фонд Рейтинг надежности НПФ от "Эксперт РА" Объем собственного имущества НПФ на 30.09.2013, млн рублей Объём пенсионных резервов НПФ на 30.09.2013, млн рублей Объем пенсионных накоплений НПФ на 30.09.2013, млн рублей Объём ИОУД на 30.09.2013, млн рублей
1 1 НПФ "ГАЗФОНД" А++ 399 807 309 122 56 761 33 788
2 2 НПФ "БЛАГОСОСТОЯНИЕ" А++ 314 070 203 206 105 969 3 259
3 3 НО "НПФ ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ" А++ 170 840 18 537 126 477 25 632
4 4 НПФ электроэнергетики А++ 94 383 34 730 58 304 1 209
5 5 НПФ Сбербанка А++ 75 504 7 470 67 293 680
6 6 НПФ «Наследие» - 59 885 13 776 45 824 174
7 9 НПФ "РГС" - 59 267 57 58 421 608
8 8 ВТБ Пенсионный фонд А++ 58 533 734 57 606 163
9 10 КИТ Финанс НПФ А++ 56 560 76 56 354 126
10 7 НПФ "Транснефть" А++ 54 803 48 409 5 648 675
11 11 НПФ "Промагрофонд" А+ 50 994 656 47 682 1 278
12 12 НПФ "СтальФонд" А+ 37 182 4 105 32 819 202
13 13 НПФ "Ренессанс Жизнь и Пенсии" А+ 30 348 11 30 020 262
14 14 НПФ "Сургутнефтегаз" А++ 28 783 9 043 2 983 16 734
15 15 НПФ "НЕФТЕГАРАНТ" А+ 27 107 23 001 3 830 238
16 17 МН "БПФ" А+ 26 244 1 130 24 773 317
17 16 Ханты-Мансийский НПФ А 25 673 15 547 9 608 487
18 18 НОНПФ Национальный негосударственный пенсионный фонд А++ 25 082 10 510 12 536 2 026
19 19 НПФ "Телеком-Союз" А++ 20 937 19 003 1 631 256
20 20 НПФ "Райффайзен" А++ 17 328 3 560 13 575 186
21 21 НПФ "РЕГИОНФОНД" - 15 144 3 822 9 855 1 351
22 22 НПФ "Социум" - 12 990 1 402 11 381 123
23 23 НПФ "СберФонд РЕСО" А+ 12 809 1 12 479 304
24 26 НПФ "Европейский пенсионный фонд" А+ 12 701 151 11 971 545
25 24 1-й НПФ фонд А+ 11 559 3 500 7 823 89
26 25 НПФ "Алмазная осень" А 11 252 9 104 1 971 159
27 27 НПФ «Атомгарант» А++ 11 063 6 529 4 379 137
28 30 НПФ "Доверие" - 9 897 292 9 460 114
29 28 НПФ "Социальное развитие" - 9 767 2 485 7 112 168
30 29 НПФ "МЕЧЕЛ-ФОНД" - 9 646 1 416 7 109 1 117

Источник: «Эксперт РА» по данным СБРФР

Аналитика


Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие 2019 года: розница сбавила темп

По оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», рынок ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие... 13.08.2019
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 1-е полугодие 2019 года: розница сбавила темп

Обзор «Рынок НПФ по итогам 2018 года: экзистенциальный кризис»

В 2018 году расхождения между реальным положением дел на рынке НПФ и его предназначением достигли ап... 24.05.2019
Обзор «Рынок НПФ по итогам 2018 года: экзистенциальный кризис»

Индивидуальные инвестиционные счета: тренд на здоровый рост

За 2018 год общее количество индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), открытых в управляющих комп... 03.04.2019
Индивидуальные инвестиционные счета: тренд на здоровый рост

Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2018 год: от пенсий к рознице

Обзор рынка доверительного управления активами за 2018 год подготовлен рейтинговым агентством «Экспе... 12.03.2019
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2018 год: от пенсий к рознице

Обзор деятельности управляющих компаний по итогам 4 квартала 2018 года

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» объявляет о начале сбора данных для обзора деятельности управляющ... 23.01.2019
Обзор деятельности управляющих компаний по итогам 4 квартала 2018 года
Вся аналитика