Москва, 08.05.2026
Резюме
«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ПАО «НК «Роснефть» на уровне ruAАА. Прогноз по рейтингу стабильный.
Рейтинг кредитоспособности ПАО «НК «Роснефть» обусловлен умеренно сильным риск-профилем отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, высокой рентабельностью, комфортным уровнем долговой нагрузки, высоким уровнем ликвидности и низким уровнем корпоративных рисков. В рамках рейтинговой оценки агентство выделяет фактор поддержки в связи с сильным влиянием со стороны собственника и сильной степенью инфраструктурной значимости для государства.
ПАО «НК «Роснефть» - одна из крупнейших в мире вертикально интегрированных нефтегазовых компаний.
Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по консолидированной отчетности по МСФО ПАО «НК «Роснефть» (далее вместе с дочерними компаниями – «группа»).
Обоснование рейтинга
Умеренно сильный риск профиль отрасли. Устойчивость к внешним шокам нефтедобывающей отрасли оценивается на среднем по экономике уровне. Это обусловлено относительно стабильным мировым спросом на углеводороды, низкой себестоимостью добычи и наличием у российских нефтедобывающих компаний механизма естественного хеджирования, частично сглаживающего колебания прибыли из-за изменений цен на нефть. Последнее достигается за счет специфики налогообложения нефтедобычи в России и склонности национальной валюты к обесценению при падении цен на нефть. Барьеры для входа в отрасль группы оцениваются агентством как высокие.
Сильные рыночные и конкурентные позиции. Группа является крупнейшей нефтедобывающей компанией России по объемам добычи и доказанным запасам. По итогам 2025 года (далее – «отчетный год») объем добычи жидких углеводородов группы составил 181,1 млн тонн (184,0 млн тонн в 2024 году), объем добычи газа – 79,6 млрд куб. метров (87,5 млрд куб. метров в 2024 году), что оценивается на максимальном уровне по бенчмаркам агентства. Финансовые результаты группы определяются преимущественно сегментом добычи жидких углеводородов. Объем доказанных запасов углеводородов группы на 31.12.2025 (далее – «отчетная дата») обеспечивает ей около 20 лет добычи на достигнутых уровнях.
В факторе концентрации бизнеса агентство позитивно отмечает отсутствие зависимости группы от ключевых покупателей и труднозаменяемых поставщиков, а также низкую концентрацию производственных активов.
Высокая рентабельность. В 2025 году выручка группы сократилась до 8,3 трлн руб. по сравнению с 10,1 трлн руб. годом ранее на фоне снижения мировых цен на нефть, расширения дисконтов на российскую нефть, укрепления курса рубля, ограничений добычи в рамках соглашения ОПЕК+. За аналогичный период показатель EBITDA сократился с 3 трлн руб. до 2,2 трлн руб. вследствие дополнительного негативного влияния роста тарифов естественных монополий, которые опережали инфляцию, а также террористических атак на объекты нефтяной инфраструктуры: НПЗ, хранилища, АЗС, терминалы, нефтепроводы. В результате данных факторов рентабельность группы по EBITDA за отчетный год сократилась до 26% по сравнению с 30% в 2024 году, но данное значение рентабельности по-прежнему оценивается как высокий уровень по бенчмаркам агентства. Агентство ожидает, что в среднесрочной перспективе рентабельность группы останется выше бенчмарков агентства, при этом показатель EBITDA увеличится, в частности, за счет роста мировых цен на нефть относительно уровней 2025 года, а также постепенного сокращения дисконтов.
Комфортный уровень долговой нагрузки. Отношение скорректированного (по методологии агентства) долга к EBITDA группы на отчетную дату составило 2,2х. При расчете скорректированного долга учитывалась задолженность по предоплатам по долгосрочным договорам поставки нефти и нефтепродуктов, высоколиквидные финансовые активы (в том числе денежные средства, депозиты и высоконадежные облигации, скорректированные на банковский сегмент группы). Повышение долговой нагрузки на отчетную дату по сравнению с 1,5х на 31.12.2024 было обусловлено главным образом сокращением показателя EBITDA. В среднесрочной перспективе агентство не ожидает роста долга компании в абсолютном выражении, при этом уровень долговой нагрузки будет снижаться вследствие роста показателя EBITDA.
Группа исторически характеризуется высоким объемом депозитов и ликвидных финансовых вложений, поэтому процентные доходы по ним частично компенсируют процентные расходы по долгу группы на фоне высокой ключевой ставки Банка России. В этой связи агентство учло денежные процентные доходы группы в оценке фактора процентной нагрузки. Покрытие чистых процентных платежей показателем EBITDA за отчетный период составило 2,6х (5,5х годом ранее). Уменьшение значения показателя было обусловлено сокращением показателя EBITDA, а также действующей высокой ключевой ставкой ЦБ. Агентство ожидает, что в текущем году значение метрики улучшится как за счет роста EBITDA, так и за счет снижения средней стоимости финансирования группы вследствие смягчения монетарной политики Банка России.
Высокий уровень ликвидности. Прогнозный операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и подтвержденных лимитов по кредитным линиям на отчетную дату покрывает расходы на погашение и обслуживание долга, капитальные затраты и дивиденды. Качественная оценка ликвидности группы учитывает диверсифицированную структуру долгового портфеля по кредиторам, выполнение банковских ковенантов и низкие риски рефинансирования.
Низкие корпоративные риски. Агентство позитивно отмечает прозрачную структуру группы и структуру собственности ПАО «НК «Роснефть», наличие долгосрочной стратегии развития и регулярный мониторинг её исполнения, высокое качество корпоративного управления и риск-менеджмента.
Оценка внешнего влияния
ПАО «НК «Роснефть» находится под контролем государства, входит в перечень стратегических предприятий и организаций, обеспечивающих реализацию единой государственной политики в отраслях экономики, и является крупнейшим налогоплательщиком Российской Федерации. Все это, с учетом наличия фактов государственной поддержки группы в прошлом, позволяет агентству продолжить применение к уровню рейтинга фактора поддержки от государства/собственника.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruАA
Оценка внешнего влияния: +2 ступени к ОСК
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
| Полное наименование объекта рейтинга | Публичное акционерное общество "Нефтяная компания "Роснефть" |
| Сокращенное наименование объекта рейтинга (при наличии) | ПАО "НК "Роснефть" |
| Вид объекта рейтинга | Нефинансовая компания |
| Страна регистрации объекта рейтинга в соответствии с Общероссийским классификатором стран мира | Россия |
| Идентификационный номер налогоплательщика рейтингуемого лица | 7706107510 |
| Дата первого опубликования кредитного рейтинга | 28.07.2017 |
| Дата последнего опубликования кредитного рейтинга/рейтингового действия | 20.05.2025 |
| Рейтинговая шкала | Российская национальная рейтинговая шкала |
| Запрошенность рейтинга | Да |
| Ключевые источники информации | Данные объекта рейтинга/рейтингуемого лица, а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников |
| Имеющиеся ограничения кредитного рейтинга или прогноза по кредитному рейтингу, в том числе в отношении качества имеющейся в распоряжении кредитного рейтингового агентства информации об объекте рейтинга | Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими |
| Сведения о стандартах составления бухгалтерской (финансовой) отчетности, использованной АО «Эксперт РА» в качестве источника информации при осуществлении рейтингового действия, а также о дате составления последней такой отчетности | МСФО 31.12.2025 |
| Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему | Не позднее года с даты последнего рейтингового действия |
| Сведения обо всех методологиях, применявшихся при определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица и оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов внешнего влияния | При определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица и оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов, не учитываемых при оценке собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица, применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 26.01.2026), а также документы, ссылки на которые содержит применяемая методология. Ссылка на раздел с методологической базой: https://raexpert.ru/ratings/methodologies |
| Описание содержания оказанных рейтингуемому лицу в течение года, предшествующего рейтинговому действию, дополнительных услуг с указанием периода их оказания (если такие услуги оказывались) | АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев оказывало дополнительные услуги: Услуги в области устойчивого развития с 25.04.2025 по 22.05.2025 |
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.