Москва, 24 сентября 2025 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности факторинговой компании ООО «СмартФакт» (далее – компания, фактор) и присвоило кредитный рейтинг на уровне ruВBB-, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB со стабильным прогнозом.
В связи с интеграцией подходов к рейтинговому анализу факторинговых компаний в состав методологии присвоения рейтингов кредитоспособности финансовым компаниям и одновременным выводом из состава действующих методологий Агентства методологии присвоения рейтингов кредитоспособности факторинговым компаниям, в рамках текущей актуализации рейтинга кредитоспособности компании агентство применяло методологию присвоения рейтингов кредитоспособности финансовым компаниям (ранее применялась «Методология присвоения рейтингов кредитоспособности факторинговым компаниям»).
Пересмотр рейтинга обусловлен изменением методологических подходов агентства в части оценки проблемных активов и изменением бенчмарков, применяемых для оценки коэффициента автономии и прогнозной ликвидности с учетом накопленной статистики по факторинговому рынку. Кроме того, на рейтинге позитивно отразилось усиление капитальной позиции компании за счет привлечения субординированного займа, а также повышение её диверсификации бизнеса по клиентам и дебиторам. Рейтинг компании обусловлен слабыми рыночными позициями, адекватным запасом по капиталу, высокой рентабельностью, а также высоким качеством активов, адекватной ликвидной позицией и адекватной оценкой корпоративного управления.
ООО «СмартФакт» (г. Москва) ведет факторинговую деятельность с начала 2015 года и специализируется преимущественно на регрессном факторинге для поставщиков из сегмента МСБ. Значительная часть бизнеса клиентов компании сосредоточена на территории Москвы, Санкт-Петербурга и Центрального ФО.
Обоснование рейтинга
Слабая оценка рыночных позиций. Масштабы бизнеса компании на российском рынке факторинга оцениваются как незначительные: на компанию пришлось около 0,2% предоставленного в 1пг2025 финансирования в рамках факторинговых сделок в РФ. Клиентская база фактора оценивается агентством как ограниченная: за период с 01.04.2024 по 01.04.2025 было обслужено 94 клиента на фоне заметного роста объема факторингового портфеля (на 25%). Уровень диверсификации клиентской базы вырос и оценивается агентством как приемлемый: на 5 крупнейших поставщиков приходилось по состоянию на 01.04.2025 около 51% уступленной дебиторской задолженности, на крупнейшего – около 16% против 70% и 19% соответственно годом ранее. На 10 крупнейших дебиторов без учета объектов с рейтингами на уровне ruAA- и выше по шкале «Эксперт РА» приходилось на 01.04.2025 около 43% активов, на крупнейшего – 7% активов против 49% и 11% соответственно год назад. Среди крупнейших дебиторов и клиентов агентством не были выявлены субъекты, аффилированные с бенефициарами компании.
Изменение оценки капитальной позиции со слабой на адекватную при сохранении высокой рентабельности деятельности. Коэффициент автономии компании увеличился вдвое за прошедшие 12 месяцев и по состоянию на 01.04.2025 составил 12,1% (с корректировкой на квазирезервы и задолженность объектов кредитного риска, отнесенных к условному рейтинговому классу ruAA- или выше по шкале «Эксперт РА»). Указанное стало следствием получения фактором субординированного займа в размере 300 млн руб., учтенного агентством при оценке капитальной позиции. Также мы положительно оцениваем намерения компании по поддержанию коэффициента автономии на уровне не ниже 10% по мере дальнейшего увеличения масштабов бизнеса. Как и прежде, отмечается сохранение высокой рентабельности деятельности компании: ROE=35%, ROA=1,9% за период с 01.04.2024 по 01.04.2025. В 2022-2024 гг. компанией выплачивались дивиденды по итогам работы за предшествующие периоды, указанная практика сохранится и в дальнейшем.
Оценка качества активов повышена с адекватной до высокой. Около 94% активов компании на 01.04.2025 было представлено факторинговым портфелем, чуть более 3% пришлось на требования к банкам, имеющим рейтинги преимущественно на уровне ruBB+ по шкале «Эксперт РА». Доля факторингового портфеля с просроченной сверх льготного периода задолженностью на 01.04.2025, как и годом ранее, составила менее 0,5%, что оценивается агентством как низкий уровень. Положительное влияние на оценку блока факторов оказало изменение методологических подходов агентства, в результате чего вместо доли портфеля с просроченной задолженностью сверх льготного периода на 90 дней и более, в совокупном портфеле с просроченной задолженностью при оценке качества активов начала учитываться доля портфеля с задолженностью, просроченной сверх льготного периода на 90 дней и более, в совокупном факторинговом портфеле. Фактор с середины текущего года начал создавать в отчетности по РСБУ резервы по проблемным активам, однако, как и ранее, не отражает расходы по резервированию части портфеля с просроченной сверх льготного периода задолженностью, поскольку, активно использует партнерский подход досудебного взаимодействия, ожидая возмещения данной задолженности. Уровень отраслевой диверсификация клиентов и дебиторов оценивается как умеренно высокий: по состоянию на 01.04.2025 доля трех крупнейших отраслей деятельности клиентов составила 53%, дебиторов – 50%.
Адекватная ликвидная позиция. Краткосрочные обязательства компании на 01.04.2025 полностью покрывались ликвидными компонентами баланса (факторинговым портфелем без просроченной сверх льготного периода задолженности и денежными средствами). Снижение верхней границы бенчмарков при анализе прогнозной ликвидности со 125% до 110% при значении соответствующего показателя, равном 107% на 01.04.2025, позитивно отразилось на рейтинговой оценке. Пассивы фактора на указанную дату были представлены преимущественно банковскими кредитами (74%), а также средствами, полученными в ходе размещения биржевых облигаций (10%). Еще по 6% пришлось на субординированный займ и капитал компании. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывает сохранение повышенной концентрации на крупнейшем аффилированном кредиторе (около 42% пассивов на 01.04.2025).
Уровень корпоративного управления оценивается как адекватный. Уровень регламентации основных бизнес-процедур в компании оценивается агентством как адекватный, организационная структура отвечает поставленным перед компанией стратегическим задачам. В составе органов управления действует совет директоров, в который в рассматриваемом периоде вошел независимый директор с широким опытом управленческой работы по факторинговому профилю. Руководитель отдела анализа кредитных рисков наделен правами голоса и вето на заседаниях кредитного комитета. В качестве фактора, сдерживающего рейтинговую оценку, агентством отмечается невысокая численность персонала, при которой компания остается чувствительной к возможным увольнениям или временной нетрудоспособности сотрудников, а также наличие заметной текучести кадров. Отмечается высокий уровень автоматизации предоставления факторинговых услуг: компания имеет собственную аналитическую платформу с личными кабинетами для клиентов, возможностью использования ЭЦП, скорингом, сделки проводятся с применением трехстороннего электронного документооборота. В рамках стратегического планирования фактор разработал стратегический меморандум и детализированную финансовую модель, в соответствии с которыми планируется органический рост факторингового портфеля (по 26% в 2026 и 2027 гг.), который будет сопровождаться повышением диверсификации портфеля и узнаваемости бренда.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBBB-
Оценка внешнего влияния: -
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «СмартФакт» был впервые опубликован 28.10.2022. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 07.10.2024.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовым компаниям (вступила в силу 30.06.2025) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.07.2025) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ООО «СмартФакт», а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников. Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «СмартФакт» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «СмартФакт» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.