«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг Ульяновской области на уровне ruBBB

Москва, 10 сентября 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности Ульяновской области на уровне ruBBB, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности Ульяновской области (далее – регион, область) обусловлен умеренно высоким уровнем развития экономики, ограниченным уровнем инвестиционного климата, умеренно низким уровнем демографического развития и развитым рынком труда с ограниченными ресурсами, а также комфортным уровнем сбалансированности бюджета и приемлемой долговой нагрузкой. Давление на рейтинговую оценку оказывают невысокий уровень инвестиций в основной капитал к ВРП за последние три года, а также негативная динамика численности населения. Положительное влияние оказывают высокие показатели ВРП на душу населения, доля налоговых и неналоговых доходов в доходах бюджета.

Ульяновская область – субъект Российской Федерации, входящий в состав Приволжского федерального округа. В отраслевой структуре экономики региона доминируют обрабатывающие производства. Обрабатывающая промышленность формирует почти четверть ВРП, ведущими отраслями являются: машиностроение, автомобилестроение, авиастроение. Область является одним из первых пилотных регионов Национальной технической инициативы.

Обоснование рейтинга

Умеренно высокий уровень развития экономики региона обусловлен умеренными размерными характеристиками ВРП и его позитивной динамикой: объем ВРП за 2024 год (далее – отчётный год) составил, по оценке региона, 774,6 млрд рублей, что на 5,5% выше уровня 2023 года в сопоставимых ценах. Позитивная динамика ВРП обусловлена ростом промышленного производства (+16,0% к уровню 2023 года), оборота розничной торговли (+3,6%) и объема платных услуг (+2,2%).  В текущем году позитивная динамика сохраняется: за январь-июль промышленное производство выросло к аналогичному периоду прошлого года на 10,5%, объем платных услуг на 3,0%, оборот розничной торговли на 4,1%. В промышленности драйвером роста стал обрабатывающий сектор (+12,7%), в особенности производство компьютеров, электронных и оптических изделий, производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования, производство прочих транспортных средств и оборудования. По итогам года регион ожидает ВРП в размере 853,7 млрд рублей (+3,0% к уровню 2024 году в сопоставимых ценах).

Объем ВРП на душу населения по итогам 2024 года вырос на 15,8% в действующих ценах к уровню 2023 года и составил 662,6 тыс. рублей, по итогам 2025 года показатель составит 735,1 тыс. рублей. Среднедушевые доходы населения за 2024 год выросли на 18,7% к уровню 2023 года и составили 42,5 тыс. рублей, что в 3,1 раза превосходило величину прожиточного минимума в отчетном году (13,8 тыс. рублей) и оказало позитивное влияние на рейтинговую оценку. По ожиданиям региона, динамика среднедушевых денежных доходов населения по итогам 2025 года сохранится на уровне 2024 года.

Умеренно низкий уровень демографического развития и развитый рынок труда с ограниченными ресурсами.  Численность населения региона на 01.01.2025 (далее – отчетная дата) составила 1165,3 тыс. человек и за последние три года она снизилась на 2,2% в основном за счет естественной убыли населения. Безработица по итогам 2024 года опустилась до 2,1%, что на 0,7 п. п. ниже уровня 2023 года. В среднем за май-июль 2025 года показатель опустился до 1,6%. Это рекордно низкий для региона показатель, при этом в регионе сложился дефицит кадров, что является одним из ключевых барьеров сейчас для дальнейшего экономического развития. По итогам 2025 года безработица прогнозируется регионом на уровне 2024 года.

Инвестиционный климат находится на ограниченном уровне. Объем инвестиций в основной капитал в 2024 году составил 143,0 млрд рублей, что в сопоставимых ценах выше уровня 2023 года на 11,0%. В первом полугодии 2025 года инвестиции снизились к аналогичному периоду прошлого года на 1,4%, это связано с высокой базой начала 2024 года. Отношение объема инвестиций к ВРП за последние три года составило 18,1%, что оказало сдерживающее влияние на рейтинговую оценку, инвестиционная привлекательность оценивается агентством как умеренная. По итогам 2025 года регион прогнозирует объем инвестиций в размере 148,2 млрд рублей.

Комфортный уровень сбалансированности бюджета. Объем доходов бюджета по итогам 2024 года увеличился на 11,1% и составил 104,4 млрд рублей, из которых 77,9% приходилось на налоговые и неналоговые доходы (далее – ННД). Доля ННД в доходах в 2024 году увеличилась к уровню 2023 года на 2,1 п. п., объем ННД увеличился на 14,2%. За 7 месяцев 2025 года ННД выросли на 10,0% к аналогичному периоду 2024 года, рост в значительной степени поддержали НДФЛ (+18,3% за счет роста фонда оплаты труда), налог на имущество организаций (+15,0% за счёт роста налогооблагаемой базы и отмены отдельных налоговых льгот) и акцизы (+10,6% в связи с увеличением объёма реализации пива). Межбюджетные трансферты из федерального бюджета в 2024 году выросли на 4,6% относительно 2023 года, позитивная динамика наблюдалась по всем видам трансфертов, за исключением иных межбюджетных трансфертов. За 7 месяцев текущего года межбюджетные трансферты снизились на 12,1%, негативная динамика наблюдалась по дотациям и субсидиям, при этом субвенции и иные межбюджетные трансферты выросли. По итогам 2025 года регион ожидает увеличение доходов бюджета до 110,7 млрд рублей, доля ННД составит 79,6%.

Диверсификация налоговой базы региона в 2024 году находилась на умеренном уровне: доля крупнейшего налогоплательщика составила 11,8% в налоговых доходах, на долю десяти крупнейших налогоплательщиков приходилось 28,8% налоговых доходов регионального бюджета.

Объем расходов бюджета за 2024 год составил 105,5 млрд рублей, что на 8,0% выше уровня 2023 года. В структуре преобладала социальная направленность, 60,8% всех расходов было направлено на социальный блок. Капитальные расходы формировали 7,5% всех расходов, при этом более чем на половину капитальные расходы финансировались за счет целевых межбюджетных трансфертов из федерального бюджета, что ограничивает возможности их сокращения в случае необходимости. За 7 месяцев текущего года расходы выросли на 17,6% к аналогичному периоду 2024 года, в том числе наибольший рост в денежном выражении показали расходы на социальную политику (+5,7 млрд рублей за счет увеличения расходов на оказание отдельных мер поддержки) и образование (+3,0 млрд рублей на фоне роста заработной платы работников «указных» категорий), при этом существенно сократились расходы на охрану окружающей среды (-1,4 млрд рублей в связи с завершением финансирования крупных проектов). По итогам 2025 года регион ожидает рост расходов на 7,7% к уровню 2024 года до 113,6 млрд рублей.

Исполнение бюджета по итогам 2024 года сложилось с дефицитом в размере 1,2 млрд рублей или 1,4% от ННД, который был покрыт за счет остатков средств на счетах, инфраструктурных бюджетных кредитов (далее – ИБК) и рыночных заимствований. По итогам 2025 года регион ожидает дефицит 2,9 млрд рублей или 3,3% от ННД, который будет покрыт казначейским инфраструктурным кредитом (далее – КИК) и рыночным долгом.

Долговая нагрузка региона находится на приемлемом уровне. Долг региона на 01.01.2025 составил 50,4 млрд рублей, что на 0,7% выше, чем на 01.01.2024 в связи с привлечением банковских кредитов, ИБК и выпуска облигаций, при этом часть бюджетных кредитов была погашена. Долговая нагрузка на фоне роста ННД снизилась до 62,0% (без учета ИБК снизилась до 59,9%), что на 8,3 п. п. ниже предыдущей отчетной даты. Долг на 01.01.2026 снизится до 45,5 млрд рублей в связи со списанием части бюджетных кредитов и несмотря на привлечение рыночного долга на финансирование дефицита, долговая нагрузка снизится до 51,6% (47,5% без учета ИБК и КИК).  Структура долга региона на 01.01.2025 представлена на 47,3% бюджетными кредитами, на 36,8% облигационными займами и на 15,9% банковскими кредитами, по итогам 2025 года их доли составят 36,9%, 44,0% и 19,1% соответственно.  Расходы на обслуживание регионального долга в 2024 году составили 3,1% от ННД, что оказало сдерживающее влияние на рейтинговую оценку (по итогам 2025 года показатель увеличится до 5,6%). График погашения обязательств оценивается на низком уровне: доля долга к погашению в течение 12 месяцев с 01.07.2025 составляет порядка 36%, в течение 13–24 месяцев – порядка 12%. Регион имеет достаточный объем средств для покрытия внутригодовых кассовых разрывов, а также короткого долга в виде остатков денежных средств на счетах и доступа к казначейским и банковским кредитам.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBBB

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие