Москва, 13 июня 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ООО «Транспортная лизинговая компания» на уровне ruВB-, прогноз по рейтингу стабильный.
Рейтинг обусловлен ограниченными рыночными позициями, приемлемой достаточностью капитала и удовлетворительной эффективностью деятельности, удовлетворительным качеством лизингового портфеля, адекватной ликвидной позицией, а также консервативной оценкой корпоративного управления.
ООО «Транспортная лизинговая компания» (далее компания) – небольшая компания, созданная в 2002 году с целью увеличения объема продаж автотехники крупным дилером отечественных производителей. В лизинговом портфеле преобладают автобусы, грузовой транспорт и прочая спецтехника. Головной офис компании находится в Ярославской области, представительства функционируют в 8 городах России. Деятельность компании сосредоточена преимущественно в Центральном федеральном округе (около 61% текущего лизингового портфеля на 01.01.2024).
Обоснование рейтинга
Ограниченные рыночные позиции обусловлены масштабом бизнеса на российском лизинговом рынке: по итогам 2023 года доля нового бизнеса компании на рынке составила 0,15%. Компания занимает 40-е место в рэнкинге «Эксперт РА» по итогам 2023 года по объему нового бизнеса и 45-е по объёму лизингового портфеля, при этом в сегменте автобусов и троллейбусов - 6-е место. В 2023 году объём ЧИЛ увеличился на 67% до 5,3 млрд руб. относительно 2022-го на фоне восстановления экономической активности бизнеса и участия компании в реализации региональных программ по приобретению общественного автотранспорта. Значимый рост бизнеса оказал позитивное влияние на уровень диверсификации деятельности по сегментам (на 01.01.2024 доля крупнейшего сегмента - автобусы - снизилась с 47% до 43%, доля трех крупнейших сегментов лизинга снизилась с 95% до 88% портфеля) и поставщикам предметов лизинга (доля крупнейшего поставщика в портфеле снизилась с 46% на 01.04.2023 до 40% на 01.01.2024). Компания планомерно расширяет номенклатуру предметов лизинга, в частности за счёт грузовой и строительной техники, что способствует снижению концентрации бизнеса на отдельных сегментах.
Приемлемая достаточность капитала в сочетании с удовлетворительной эффективностью деятельности. В результате существенного роста бизнеса в рассматриваемом периоде коэффициент автономии снизился с 16% на 01.01.2023 до 11% на 01.01.2024 по данным РСБУ. При этом в компания планирует выплату дивидендов в 2024 году в размере 30-35% чистой прибыли. За 2023 год прибыль компании увеличилась на 35%, тем не менее, показатели рентабельности находятся на умеренном уровне (ROE=12% за 2023 год по РСБУ). Показатель операционной эффективности за 2023 год составил около 63%, что оценивается агентством как повышенный уровень. Агентство отмечает увеличение концентрация кредитных рисков за 2023 год: на 10 крупнейших клиентов приходится 47% совокупной величины кредитных рисков против 33% годом ранее, при этом доля крупнейшего клиента снизилась с 12% до 10%. Агентством позитивно оценивается отсутствие у компании валютного риска: все активы и пассивы номинированы в рублях.
Удовлетворительное качество активов. ЧИЛ составляет около 82% активов и характеризуется низким уровнем просроченной задолженности – доля платежей к получению по сделкам с просроченной задолженностью более 90 дней на 01.01.2024 составила 0,1% портфеля, объем изъятого имущества и активы по расторгнутым договорам составили менее 1% активов. Существенная часть клиентской базы представлена бюджетными учреждениями или организациями, финансируемыми из бюджета, в связи с чем отмечаются риски выхода лизингополучателей на краткосрочную просрочку ввиду их зависимости от своевременного поступления бюджетных средств. Отраслевая концентрация лизинговых сделок находится на невысоком уровне: на ТОП-3 отрасли (грузоперевозки, добыча полезных ископаемых и строительство) приходится порядка 73% лизингового портфеля. Поддержку рейтингу оказывает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества (на 01.01.2024 более 90% застраховано в компаниях с рейтингом надежности на уровне ruА+ и выше по шкале «Эксперт РА»). При этом агентство отмечает снижение среднего размера аванса в новом бизнесе в 2022-2023 гг. с 24% до 17%, что в целом соответствует рыночным тенденциям. Авансами поставщикам сформировано около 9% активов, качество данных активов агентством оценивается как приемлемое. Денежные средства, которые составляют порядка 0,4% активов компании на 01.01.2024, размещены в крупных российских банках преимущественно с высокими рейтингами кредитоспособности.
Адекватная ликвидная позиция. Фондирование деятельности компании осуществляется в основном за счет привлечения банковских кредитов (порядка 78% пассивов компании на 01.01.2024). В 2023 году наблюдается рост объема привлечения банковских кредитов (рост заёмных средств составил 69%) и рост концентрации на крупнейшем кредиторе с 21% до 33% пассивов на 01.01.2024. Кроме того, компания имеет доступ к источникам дополнительной ликвидности, представленным невыбранными лимитами по кредитным линиям крупных банков. В дальнейшем лизингодатель планирует диверсифицировать свою базу фондирования по источникам путем размещения облигационных выпусков. Вследствие увеличения объёма заёмных средств долговая нагрузка компании в рассматриваемом периоде выросла с 4,7 до 7,1. Вместе с этим агентство отмечает поддержание показателя текущей ликвидности на высоком уровне (1,19 на 01.01.2024) при невысоком покрытии процентных расходов операционными доходами (1,22 на 01.01.2024).
Уровень корпоративного управления оценивается как консервативный. Организационная структура и структура собственности являются прозрачными, качество бизнес-процессов находится на приемлемом уровне, однако агентство отмечает повышенную концентрацию процедур принятия ключевых управленческих решений на бенефициаре компании. Давление на рейтинговую оценку оказывает отсутствие отдельного подразделения, ответственного за управление рисками (данные функции распределены между отделами). Компания формирует отчетность МСФО, что положительно влияет на открытость и прозрачность бизнеса для инвесторов и кредиторов. Отдельный документ по стратегическому обеспечению отсутствует, при этом в финансовой модели компания закладывает расширение сети продаж, рост лизингового портфеля до 15 млрд руб. к 2029 году с повышением его диверсификации по видам имущества.
Объем чистых инвестиций компании в лизинг по РСБУ на 01.01.2024 составил 5,4 млрд руб., объем лизингового портфеля по РСБУ – 9,9 млрд руб., объем нового бизнеса по РСБУ за 2023 год – 5,4 млрд руб., объем полученных лизинговых платежей по РСБУ – 3,6 млрд руб.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «Транспортная лизинговая компания» был впервые опубликован 01.08.2022. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 23.06.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям (вступила в силу 27.06.2023) https://raexpert.ru/ratings/methods/previous и Методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 05.02.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ООО «Транспортная лизинговая компания», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Транспортная лизинговая компания» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Транспортная лизинговая компания» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.