«Эксперт РА» повысил кредитный рейтинг ООО НПП «Моторные технологии» до уровня ruBВ-

Москва, 26 июня 2023 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО НПП «Моторные технологии» до уровня ruBB-. Прогноз по рейтингу – стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB+ со стабильным прогнозом.

ООО НПП «Моторные технологии» (далее – компания) специализируется преимущественно на проектировании и производстве моечных машин для деталей, агрегатов и узлов, модельный ряд насчитывает более 90 видов оборудования. Завод компании основан в 2011 году и находится в городе Пенза. Компания производит моечное и автосервисное оборудование для станций технического обслуживания, а также промышленные моечные машины. Собственное конструкторское бюро разрабатывает и проектирует установки для промышленной очистки деталей для предприятий машиностроения, приборостроения, нефтегазовой промышленности, оборонного комплекса, судостроения, авиационно-космической промышленности и топливно-энергетического комплекса. Поставка оборудования осуществляется с завода или через дилерскую сеть по России и в страны СНГ.

Повышение рейтинга обусловлено улучшением финансовых результатов компании по итогам 2022 года и, как следствие, улучшение средних оценок показателей в блоке финансовых рисков в результате роста масштабов бизнеса, планов по поддержанию долговой и процентной нагрузки на среднем уровне по бенчмаркам агентства и улучшения показателей рентабельности. Также агентство отмечает улучшение оценки ликвидности компании ввиду роста операционного денежного потока и формирования более комфортной структуры портфеля по срочности.

По итогам 2022 года (далее – отчетный период) выручка компании увеличилась на 16% и составила 453 млн руб., EBITDA по расчетам агентства увеличилась более чем в 3 раза – до 60 млн руб.  Компания продолжает процесс оптимизации производственных затрат, который позволил в отчетном периоде нарастить рентабельность по EBITDA с 4% до 13%, что соответствует умеренно-позитивной оценке по бенчмаркам агентства. Снижение долгового портфеля на 31.12.2022 (далее – отчетная дата) на 11% г/г при кратном росте EBITDA в отчетном периоде позволило улучшить показатель долг/EBITDA до 3,1х при 12,4х годом ранее, что оценивается агентством на среднем уровне. Покрытие процентных платежей показателем EBITDA улучшилось до 2,2х при 0,8х годом ранее и оценивается умеренно-негативно.

В 1 квартале 2023 года компания произвела погашение облигационного займа на 60 млн руб., заместив его долгосрочным банковским кредитом в ПАО «Банк Кузнецкий». Во 2 квартале 2023 года компания привлекла дополнительное оборотное финансирование от ПАО «Сбербанк», максимальная выборка по которому составляет 120 млн руб. при размере долгового портфеля на отчетную дату на уровне около 190 млн руб. Высвободившиеся средства в основном были направлены на приобретение нового бизнеса по производству закаленного стекла на связанную компанию, а также частично будут использованы для запуска второй производственной площадки в индустриальном парке. Свободные денежные средства были выданы в виде займа собственнику Компании с целью дальнейшего финансирования приобретения бизнеса, оборудования и земельного участка, которые не находятся в собственности Компании. Компания ожидает, что новые проекты будут самостоятельны в плане финансирования своей деятельности и не потребуют привлечения дополнительного фондирования со стороны Компании. Однако агентство отмечает, что два новых проекта будут функционировать как отдельные юридические лица, осуществленные сделки вызвали рост долговой нагрузки и не привели к увеличению активов Компании и росту операционного денежного потока, а условия договора займа в пользу собственника не соответствуют изначальным условиям кредитования с ПАО «Сбербанк». Соответственно, агентство оценивало самостоятельный потенциал Компании по обслуживанию и погашению всего кредитного портфеля с учетом привлеченного нового долга. По ожиданиям агентства, сохранение позитивной динамики по выручке и EBITDA в условиях значительного роста кредитного портфеля позволит поддерживать размер долговой нагрузки по показателю долг/EBITDA по итогам 2023 года в диапазоне 2,2х – 3,0х, по итогам 2024 года – не выше 2,5х. Покрытие процентных платежей показателем EBITDA в 2023 году будет находиться в диапазоне 3,9х-4,7х, в 2024 году – не ниже 5,2х. В стресс-сценарии возможен рост долговой нагрузки до 3,5х и снижение покрытия процентов до 4,1х, что не окажет существенного давления на итоговый уровень рейтинга. Агентство также ожидает дальнейший рост рентабельности бизнеса выше бенчмарков агентства для отрасли машиностроения на фоне роста масштабов бизнеса и оптимизации производства.

Агентство отмечает улучшение оценки прогнозной ликвидности до максимальной на фоне роста размера денежных потоков от операционной деятельности. По расчетам агентства на горизонте 12 месяцев от отчетной даты операционный поток компании и свободные денежные средства полностью покрывают затраты на обслуживание и погашению долга, капитальные затраты компании как на развитие, так и на поддержание бизнеса, последние из которых являются незначительными. Размер дивидендных выплат не регламентирован, однако в перспективе 12 месяцев от отчетной даты компания не планирует распределение прибыли. В рамках качественной оценки ликвидности агентство отмечает улучшение структуры срочности кредитного портфеля, которая не предусматривает пиков погашений на горизонте года от отчетной даты. Диверсификация источников фондирования оценивается на невысоком уровне ввиду текущей концентрации кредитного портфеля на облигационном займе в размере 100 млн руб. (42% всех обязательств на 15.06.2023). При полной выборке кредитной линии от ПАО «Сбербанк», на его долю будет приходиться более 40% всего долгового портфеля. Агентство отмечает практику выдачи компанией займов связанным сторонам, а также наличие неопределенности в части будущих оттоков в пользу собственника и связанных компаний.

У компании отсутствуют прямые валютные расходы, материалы и комплектующие закупаются в рублях, при этом косвенно изменение валютных курсов отражается на стоимости производимой продукции. Текущий уровень подверженности рыночным рискам агентство оценивает на умеренно-низком уровне ввиду того, что изменение цен материалов и комплектующих транслируется на конечных покупателей.

Блок корпоративных рисков оценивается выше среднего ввиду прозрачной структуры собственности и умеренно-высокого качества риск-менеджмента. Уровень стратегического обеспечения находится на среднем уровне ввиду низкой детализации предоставленной агентству прогнозной модели, а также сложностей с долгосрочным прогнозированием денежных потоков компании. Агентство сдержанно оценивает информационную транспарентность компании, так как компания не размещает в открытом доступе иную (помимо обязательной к раскрытию) информацию о результатах своей деятельности и не подготавливает отчетность по МСФО. Также агентство отмечает наличие оттоков в пользу связанных сторон. Кроме того, общепринятые стандарты корпоративного управления на данный момент находятся в стадии активного формирования.

По данным отчетности по РСБУ выручка компании за 2022 год составила 452,7 млн руб., чистая прибыль – 13 млн руб., активы компании на 31.12.2022 составили 421,6 млн руб., собственный капитал – 81,6 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.