Рейтинговые действия, 13.07.2021

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг компании QIWI на уровне ruA и изменил прогноз по рейтингу со стабильного на развивающийся
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 13 июля 2021 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности финансовой компании QIWI на уровне ruA и изменило прогноз по рейтингу со стабильного на развивающийся.

QIWI plc представляет собой Группу (далее – «Группа», «Компания»), которая консолидирует разные направления деятельности. Расчетным центром Группы является КИВИ Банк (АО) (рег. номер 2241), выполняющий функции оператора QIWI Кошелек, платежных систем CONTACT и «Рапида». Кроме того, Группа владеет 40% в цифровой платформе «Точка», также развивает направления факторинга и банковских гарантий, бизнес «Флоктори», ряд аналитических продуктов.

Подтверждение рейтинга отражает высокие финансовые результаты деятельности Группы на фоне высокого уровня ликвидности и низкого уровня долговой нагрузки, а также истечения срока ограничений, введенных Банком России.

По итогам 2020 года Группа увеличила выручку и EBITDA по сравнению с 2019 годом: чистая выручка выросла на 12% до 26 млрд рублей, EBITDA – на 52% до 13.8 млрд рублей. В 1 квартале 2021 года против 1 квартала 2020 года EBITDA выросла на 23% до 2.8 млрд рублей. Рост рентабельности в основном обусловлен закрытием «Рокетбанка» и продажей проекта карт рассрочек «Совесть», которые формировали отрицательный финансовый результат. Наложенные Банком России в декабре 2020 года ограничения в отношении трансграничных платежей привели к падению чистой выручки платежных услуг на 10.5% до 4.8 млрд рублей в 1 квартале 2021 года (общая чистая выручка сократилась на 17.6%) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В первой половине июня 2021 года срок действия ограничений Банка России истек, что позволило агентству пересмотреть негативное влияние рисков регулирования и надзора. При этом Группа не возобновит работу по ряду трансграничных операций, в частности, с большей частью платежных агрегаторов (что в том числе связано с изменениями в 244-ФЗ), что негативно скажется на объёме выручки и рентабельности Группы, что также отражено в прогнозе.

Изменение прогноза со стабильного на развивающийся связано с неопределенностью в отношении работы Группы с букмекерами и скоростью восстановления трансграничных платежей. Группа обладает одним из двух центров учета платежей интерактивных ставок, занимая долю на рынке около 50%. В 1 квартале 2021 года выручка от беттинга составляла около четверти общей чистой выручки платежного сегмента Группы, из них чуть меньше половины приходилось на выручку от использования КИВИ кошельков. К концу 3 квартала 2021 года ожидается вступление в силу закона о создании единого центра учета переводов ставок (ЕЦУП). В случае если Группа не станет ЕЦУПом, это окажет дополнительное давление на выручку. При этом QIWI может остаться на рынке беттинга за счет QIWI кошелька, который является одним из способов оплаты и вывода выигрышей, а также в роли эквайера. Прояснение вопроса с конфигурацией рынка беттинга в России может повлиять на стратегию Группы QIWI.

Что касается восстановления трансграничных платежей, то сейчас Группа пересматривает и восстанавливает взаимоотношения с зарубежными мерчантами, что может занять определенное время, а объёмы восстановления носят ограниченный характер. Новые направления, развиваемые сейчас Группой, прежде всего, факторинг и банковские гарантии, которые должны способствовать диверсификации источников доходов и компенсировать потерю доходов, по мнению агентства, не окажут существенного влияния на темпы роста всей Группы в среднесрочной перспективе.

В условиях неопределенности в отношении рынка беттинга и восстановления трансграничных платежей, которые способны оказать влияние на уровень выручки и рентабельности Группы, низкий уровень долговой нагрузки и высокий уровень ликвидности Группы оказывает ощутимую поддержку рейтингу.

В 4 квартале 2020 года QIWI нарастила долг, выпустив облигации на 5 млрд рублей. Средства были направлены во многом на развитие направления факторинга. В результате отношение долга к EBITDA выросло с 0.24 на 30.09.2020 до 0.5 на 31.03.2021, что является низким значением и оставляет хороший запас прочности по ковенанту не более 2 по этому показателю по выпущенным облигациям. Агентство не ожидает значительного роста уровня долга Группы, при этом не исключает некоторого наращивания абсолютного значения долга в течение следующих 12 месяцев.

Группа обладает хорошим запасом по ликвидности, при этом в условиях низкого объёма короткого долга (1.5 млрд рублей на 31.03.2021, Группа планирует его рефинансирование), небольшого объёма капитальных затрат (около 1 млрд рублей на ближайшие 12 месяцев включая затраты на нематериальные активы) будущий операционный денежный поток будет с запасом покрывать эти расходы также с учетом будущих дивидендов.

Привлечение долга и собственная ликвидность Группе будут нужны, прежде всего, на дальнейшее развитие направления факторинга. У Группы достаточно амбициозные планы по наращиванию портфеля факторинга и портфеля гарантий в условиях высокой конкуренции на рынке факторинга и банковских гарантий в России. Если на конец 2020 года портфель факторинга составлял 5.7 млрд рублей, а портфель гарантий – 20.9 млрд рублей, то к концу 2023 года планируется 28 и 161 млрд рублей соответственно. Финансирование факторинга обеспечивается сейчас примерно 50 на 50 собственными и заёмными средствами. Текущий запас по нормативам Банка и свободная ликвидность Группы (около 15 млрд рублей) позволяют наращивать эти направления на базе Банка. По мере наращивания портфелей гарантий и факторинга Агентство также ожидает роста отчислений в резервы по этим направлениям.

В рамках оценки блока корпоративных и бизнес-рисков агентство умеренно высоко оценивает рыночные и конкурентные позиции Группы в основных для неё направлениях, отмечая рост доли рынка в основном для компании сегменте цифровых развлечений (беттинг, платежи за онлайн-игры, социальным сетям и др.). При этом агентство отмечает тренд на снижение маржинальности проводимых платежей в Группе из-за снижения объёма трансграничных платежей и прекращения работы с агрегаторами на фоне роста классических денежных переводов и общего снижения ставок на денежные переводы на рынке. Также агентство после закрытия «Рокетбанка» и продажи проекта «Совесть» отмечает усиление концентрации бизнеса на сегменте платежных услуг, который сформировал 92% общей чистой выручки Группы в 1 квартале 2021 года по сравнению с 85% в 1 квартале 2020 года. Поэтому развитие новых направлений позволит Группе снизить зависимость от основного сегмента, что будет положительно оцениваться агентством в случае их положительной рентабельности. В оценке риск-менеджмента Группы нашли отражение выявленные в предписании Банка России от декабря 2020 года нарушения и недостатки в области требований к отчетности и документообороту. В рамках оценки данного блока был позитивно оценен уровень раскрытия финансовой информации QIWI на своём сайте, при этом агентство сдержанно оценивает частоту собраний совета директоров (5 раз в год) и частоту изменений в корпоративном управлении (главного исполнительного директора и временного главного финансового директора).

По данным отчетности QIWI plc по стандартам МСФО активы компании на 31.03.2021 составляли 68.4 млрд руб., капитал – 32.3 млрд руб. Чистая прибыль за период 31.03.2020-31.03.2021 составила 9.3 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг QIWI plc был впервые опубликован 20.07.2020. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 30.12.2020.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее 12 месяцев с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current/ (вступила в силу 03.06.2021).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, QIWI plc, а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, QIWI plc принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало QIWI plc дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Скидка для зеленых: во что государство предлагает вкладывать ответственным инвесторам

Forbes

Минэкономразвития определилось с тем, какие проекты относятся к зеленым и могут занимать деньги у банков и инвесторов под более низкий процент, выяснил Forbes. Соответствующее постановление правительство может принять на этой неделе
20.09.2021

Размер потенциально невозвратных кредитов населению достиг рекорда

Ведомости

Кредиты гражданам, которые банки оценивают как потенциально проблемные, выросли с начала года на 9% и к 1 августа достигли 418 млрд руб., следует из статистики Банка России о рисках кредитования граждан. Относительно прошлогоднего значения показатель вырос на 11%. Сумма в 418 млрд руб. – это разница между тем, сколько резервов на возможные потери создали банки всего (1,375 трлн руб.), и тем, сколько из этой суммы пришлось на безнадежные ссуды – с просрочкой от 90 дней (957 млрд руб.). Показатель отражает, во сколько банки оценивают ожидаемые потери от пока еще работающих кредитов, в том числе из-за выхода на просрочку, пояснил представитель ЦБ. Этот показатель сейчас находится на рекордном уровне.
13.09.2021

Час растраты: почему ЦБ незначительно повысил ключевую ставку

Известия

На заседании 10 сентября Совет директоров Центробанка рассматривал три варианта: сохранение ключевой ставки на уровне 6,5% и повышение на 0,25 п.п. и 0,5 п.п. Однако основная дискуссия развернулась по последним двум вариантам, сообщила на пресс-конференции, отвечая на вопрос «Известий», глава ЦБ Эльвира Набиуллина. В итоге был выбран вариант в 0,25 п.п., до 6,75%, то есть примерно до уровня текущей инфляции. Некоторые аналитики, которые ожидали более существенного повышения, сочли такую плавность в действиях ЦБ сигналом, что цикл повышений ставок находится на пике и может вскоре завершиться. Они полагают, что цены сейчас находятся на пике, но до конца этого года должны начать снижаться.
10.09.2021

Мегарегулирование добралось до лицензий

Газета "Коммерсантъ"

Участники финрынка пройдут реформу лицензирования
24.08.2021

Сколько проголосуют онлайн, иллюзия доступной ипотеки. Главное за ночь

РБК

Московские власти рассчитывают привлечь к онлайн-голосованию 2 млн человек, ипотека в России уже создает только иллюзию доступности, зарплаты мигрантов выросли из-за дефицита рабочих рук — в обзоре РБК
23.08.2021