Рейтинговые действия, 31.08.2021

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг компании «ИКС 5 ФИНАНС» на уровне ruAA+
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 31 августа 2021 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности финансовой компании «ИКС 5 ФИНАНС» на уровне ruAA+. Прогноз по рейтингу – стабильный.

ООО «ИКС 5 ФИНАНС» входит в периметр консолидации X5 Retail Group N.V. и является финансовой компанией, созданной в целях привлечения заемного финансирования для группы на российском рынке облигаций. Обязательства компании представлены облигационными выпусками, а активы выданными займами компаниям X5 Retail Group N.V. Компания не ведет на постоянной основе иной деятельности, помимо связанной с выпуском облигаций. X5 Retail Group N.V. является оферентом по облигационным выпускам ООО «ИКС 5 ФИНАНС». В соответствии с методологией агентство устанавливает паритет между рейтингом X5 Retail Group N.V. и ООО «ИКС 5 ФИНАНС».

X5 Group (далее - компания, X5) занимает лидирующие позиции на рынке розничной торговли продовольственными товарами в России. По итогам 2020 года рыночная доля Х5 составила 12,8% (в 2019 году - 11,5%), что выражается в высокой оценке рыночных и конкурентных позиций. В состав компании входит три торговые сети: «Пятёрочка», «Перекрёсток» и «Карусель». По состоянию на 31.12.2020 (далее - отчетная дата) сеть Х5 включает в себя 17,7 тыс. магазинов и 45 распределительных центра. Осенью 2020 года были открыты первые магазины в формате «жёсткого дискаунтера» под брендом «Чижик», ассортимент включает порядка 800 товарных позиций и будет пилотироваться также в 2021 году. Мультиформатная операционная модель компании позволяет обеспечить предпочтения и потребности различных сегментов покупателей, тем не менее, ключевым направлением для компании является формат магазинов «у дома», представленный торговой сетью «Пятёрочка». За 2020 год на долю формата пришлось около 81% суммарной выручки X5, а общее количество магазинов под брендом «Пятерочка» на отчетную дату составило 16,7 тысяч (83% от совокупного объёма торговых площадей Х5).

В соответствии с обновленной стратегией по сдержанной экспансии, в 2020 году было открыто 1,4 тыс. магазинов (с учетом закрытий) и в 2021 году ожидается открытие до 1,5 тыс. новых магазинов и продолжится реконструкция действующих. Исторически основными регионами присутствия компании являются Центральный и Северо-Западный федеральные округа. В период усиленной конкуренции между федеральными игроками и развития новых форматов продовольственного ритейла улучшение CVP, в том числе за счет перераспределения части инвестиций в пользу новых инновационных проектов, поддержание существующих площадей и улучшение внутренней эффективности будет, по мнению агентства, приоритетнее агрессивной политики по увеличению доли рынка.

Пандемия коронавирусной инфекции оказала влияние и на бизнес Х5. Продовольственная инфляция ускорилась во втором квартале 2020 года до 3,6%, с 2% в 1 квартале 2020 года. Потребительский спрос снизился во втором квартале из-за карантинного режима на территории страны, при этом значительно выросла доля потребительских расходов на продукты питания, что, в том числе, было связано с просадкой в сегменте HoReCa. Сопоставимые продажи (like-for-like, LFL) выросли за 2020 года на 5,5% (по итогам 2019 года – 4,0%). Основным драйвером LFL оставался средний чек, трафик снижался в магазинах всех форматов – снижалась частота посещений и рос объем покупки в рамках карантинных ограничений. Наиболее существенный отток трафика наблюдался у сети гипермаркетов «Карусель», в рамках текущей стратегии развития в планах Х5 стоит закрытие 20 гипермаркетов и трансформация ещё порядка 34 в формат супермаркета «Перекресток».

Другим существенным аспектом влияния пандемии стал ускоренный рост сегмента онлайн-заказов и доставки. Следуя за трендом, Х5 расширила географию экспресс-доставки из «Пятерочки» и открыла экспресс-доставку из «Перекрестка», а также новые дарксторы онлайн-гипермаркета «Перекресток Впрок». В рамках обновленной стратегии, объявленной осенью, Х5 ставит целью увеличение доли рынка до 15% в период до 2023 года в рамках ожиданий по дальнейшей консолидации рынка и росту сегмента онлайн-покупок. Выручка Х5 по итогам 2020 года выросла на 14,1% год к году, за первые 6 месяцев года рост составил 14,2% в сравнении с первым полугодием 2019 года. За 2020 год по стандартам IFRS 16 EBITDA составила 243,6 млрд руб., что на 15,2% выше результата за 2019 год, рентабельность по EBITDA составила 12,3%, по расчетам агентства. Внедрение IFRS 16 значительно увеличивает показатель EBITDA, так как расходы на аренду, ранее признаваемые в отчете о прибылях и убытках, исключаются. За 2020 год рентабельность по EBITDA по прежним стандартам IAS 17 составила 7,3%, что соответствует ожиданиям агентства и также является ориентиром на ближайшие годы.

Компания проводит взвешенную финансовую политику и имеет комфортный уровень долговой нагрузки, что выражается в позитивной оценке уровня долга. По итогам 2019 года по стандартам IAS 17 соотношение общий долг/ EBITDA составило 1,9х (чистый долг/ EBITDA - 1,7х), по долгу на 31.12.2020 к LTM EBITDA соотношение снизилось до 1,8х (чистый долг/ EBITDA - 1,7х), при этом агентство не ожидает коэффициента более 2х в среднесрочной перспективе. Также позитивно оценивается уровень процентной нагрузки за отчетный период: отношение EBITDA к процентным расходам было выше максимального бенчмарка в 5,6х, и агентство не ожидает существенного снижения коэффициента в 2021-2022 гг.

Ликвидность также оказывает положительное влияние на рейтинговую оценку. Показатель прогнозной ликвидности был оценен умеренно позитивно, по наиболее консервативному расчету в рамках методологии коэффициент ликвидности составил 0,68, что сдерживает оценку фактора от максимального значения. В расчет направлений использования ликвидности по наиболее консервативному расчету включаются дивиденды и капитальные расходы в следующие 12 месяцев после отчетной даты, краткосрочный долг на отчетную дату в полном размере и процентные выплаты, что соответственно составляет 68% от суммы денежных средств и их эквивалентов на 31.12.2020 и прогнозного LTM CFO до вычета процентов. Агентство также отмечает, что компания имеет низкую подверженность рыночным рискам.

Блок корпоративных рисков оценивается агентством положительно в силу высокого качества корпоративного управления, риск-менеджмента и стратегического обеспечения. Публикация информации о существенных фактах в деятельности компании, а также ежеквартальное раскрытие в открытом доступе операционных и финансовых результатов позволяет классифицировать уровень информационной прозрачности Х5 как высокий.

По данным консолидированной отчетности МСФО выручка X5 за 12 месяцев 2020 года составила 1,978 трлн руб., чистая прибыль (по стандартам IFRS 16) – 28,3 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг ООО «ИКС 5 ФИНАНС» был впервые опубликован 22.12.2017. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 19.11.2020.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 03.06.2021).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «ИКС 5 ФИНАНС», X5 Retail Group N.V., а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «ИКС 5 ФИНАНС» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «ИКС 5 ФИНАНС» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Перед барьером: что мешает развиваться российскому агросектору

Известия

Сельскохозяйственная отрасль в России является активно развивающейся, и в нее имеет смысл инвестировать, несмотря на то что комбинация роста цен на расходные материалы, экспортных пошлин и ограничения цен заметно снизила рентабельность фермеров и агропредприятий.
12.11.2021

Вебинар "Виды на урожай: настоящее и будущее продовольственного рынка", 10 ноября 2021 года

Антон Табах, управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию АО "Эксперт РА" и Анна Кертанова, младший директор по корпоративным рейтингам АО "Эксперт РА" вместе со специальным гостем Алексеем Зайцевым, директором по стратегическому развитию "Дон Агро" обсудили состояние дел в аграрном секторе и продовольственной рознице, а также урожай 2021 и перспективы развития отрасли. 10.11.2021

Всеобщее удобрение: рискует ли Россия потерять урожай-2022

Известия

Как решить проблему с поставками удобрений для российских фермеров и агрофирм в условиях глобального дефицита
02.11.2021

Бизнесмены назвали самую популярную технику для лизинга

Прайм

МОСКВА, 13 окт — ПРАЙМ. Наибольшим спросом среди клиентов российских лизинговых компаний с начала года по-прежнему пользуется автотехника, хотя оживление наблюдается и в железнодорожной сфере, свидетельствует исследование, проведённое РИА Новости среди лизингодателей РФ.
13.10.2021

Энергопереход пошел не по плану

Ведомости

Цены на газ в Европе продолжают стремительно расти. 14 сентября в 10.26 по московскому времени стоимость ближайшего октябрьского фьючерса на спотовый индекс TTF на газ на бирже ICE Futures перевалила за $800 и составила $808 за 1000 куб. м, как показывают данные биржи. Резкий рост цен наблюдается с конца августа, 9 сентября стоимость газа впервые превысила $700 за 1000 куб. м.
15.09.2021