en
loading

Выполняется обработка данных, это может занять некоторое время.

По завершении, нажмите в любом месте экрана.
Требования регуляторов Проекты методологий Рейтинги под наблюдением Список всех рейтингов
Банки Финансовые компании Нефинансовые компании Холдинговые компании Проектные компании Факторинговые компании Лизинговые компании Регионы (муниципалитеты) Страховые компании (универсальные) Страховые компании (по страхованию жизни) Депозитарии НПФ (негосударственные пенсионные фонды) МФО (микрофинансовые организации) Региональные гарантийные организации Обязательства структурированного финансирования Долговые инструменты Управляющие компании СМО (страховые медицинские организации) Качество (корпоративного) управления Качество систем риск-менеджмента

Перевод кредитных рейтингов по национальной шкале иностранного государства в национальную рейтинговую шкалу РФ
Экспорт и выгрузка рейтингов
Контакты
Рейтинговое агентство «Эксперт РА»
Адрес: Николоямская, дом 13, стр. 2
тел: +7 (495) 225-34-44
+7 (495) 225-23-54
e-mail: info@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
тел: +7 (495) 225-34-44 (доб. 1656)
+7 (495) 225-23-54 (доб. 1656)
e-mail: sale@raexpert.ru

Пресс-центр
тел: +7 (495) 225-34-44 (доб. 1706)
+7 (495) 225-23-54 (доб. 1706)
e-mail: pr@raexpert.ru

Отдел по работе с персоналом
тел: +7 (495) 225-34-44
+7 (495) 225-23-54
e-mail: personal@raexpert.ru

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 20-летней историей. «Эксперт РА» является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством поддерживается более 500 кредитных рейтингов. «Эксперт РА» прочно удерживает лидирующие позиции по рейтингам кредитных организаций, страховых компаний, компаний финансового и нефинансового сектора.

Рейтинги агентства «Эксперт РА» входят в список официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Центральным банком России, Внешэкономбанком России, Московской биржей, Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, Агентством по страхованию вкладов, профессиональными ассоциациями и саморегулируемыми организациями (ВСС, ассоциацией «Россия», Агентством стратегических инициатив, РСА, НАПФ, НЛУ, НСГ, НФА), а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.

Список всех рэнкингов


 

RAEX (Эксперт РА) изменил прогноз по рейтингу компании «Сибэко» на негативный, подтвердил рейтинг на уровне ruBB+ и отозвал его

Москва, 29 ноября 2017 г.

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Сибэко» на уровне ruBВ+, изменило прогноз по рейтингу на негативный и отозвало его в связи с окончанием срока действия договора.  Ранее у компании действовал рейтинг ruBB+ со стабильным прогнозом.

Решение по прогнозу обусловлено тем, что, по мнению агентства, в ожидания компании по будущим денежным потокам заложены оптимистичные предпосылки по темпам роста выручки от сбыта электроэнергии и мощности на ОРЭМ. Без учета выполнения этих предпосылок, по оценкам агентства, компания не может осуществить финансирование инвестиционной программы в запланированном объеме. При условии исполнения инвестиционной программы в полном объеме, высока вероятность увеличения постоянной долговой нагрузки компании в перспективе следующих 12-ти месяцев, что может оказать ухудшающее воздействие на кредитоспособность компании. Этим, обусловлено решение по негативному прогнозу.

Компания «Сибэко» (АО) является крупнейшей компанией в Новосибирской области, занимающейся производством электрической и тепловой энергии. По итогам 2016 года рыночная доля компании в производстве тепловой энергии на территории городов Новосибирска и Куйбышева составила более 80%.

Компания сохраняет лидирующие позиции на рынке сбыта тепла г. Новосибирска и обеспечивает бесперебойное теплоснабжение потребителей, но в силу исторической убыточности операционной деятельности сегмента сбыта теплоэнергии, главный источник ее дохода - это оптовый сбыт электроэнергии и мощности. В этой связи региональные рыночные и конкурентные позиции компании оцениваются как умеренно высокие, но данная оценка сдерживается высокой степенью износа оборудования и производственных фондов (68,6% на отчетную дату) и необходимостью в связи с этим реализации масштабной инвестиционной программы, оказывающей давление на будущие денежные потоки компании.

Также отмечен риск высокой концентрации производства и сбыта на отдельном регионе, который частично сглаживается осуществлением политики полного страхования всех имущественных рисков. На 30.06.2017 (далее - отчетная дата) страховое покрытие всех рисков компании, включая имущественные риски, составило 79,8 млрд руб. что в 2 раза превышает балансовую величину активов компании на ту же дату. В результате риски, связанные с узкой географической диверсификацией деятельности компании, оцениваются агентством как умеренно низкие. Аналитики дополнительно отмечают, что функционирование совета по рискам, обновляемой карты рисков и формализованной стратегии развития компании оказывают благоприятствующее влияние на рейтинговую оценку.

Помимо этого, из положительных факторов профиля бизнес-рисков отмечаются умеренно высокая диверсификация сбыта и низкая зависимость от контрагентов. В связи с работой компании на оптовом рынке электрической энергии и мощности (ОРЭМ) треть выручки была за период 30.06.2016-30.06.2017 (далее - за последние 12 месяцев) получена от центрального контрагента (АО «Центр финансовых расчетов»), надежность которого не вызывает сомнений, и чьи покупатели высоко диверсифицированы. С учетом данных факторов, общая оценка за риски диверсификации сбыта компании была скорректирована согласно методологии агентства.

Также положительное влияние на уровень рейтинга оказали и высокий уровень покрытия всех обязательств компании скорректированными активами. На отчетную дату коэффициент «стрессовой» ликвидности компании составил 1,29. При расчете этого показателя на отчетную дату были учтены все балансовые обязательства на сумму 18,2 млрд руб. и забалансовые обязательства компании на сумму 1,37 млрд руб.

Наиболее значимое сдерживающее влияние на уровень рейтинга по-прежнему оказывает отсутствие информации о конечных бенефициарах компании, что не позволяет агентству оценить влияние собственников на деятельность энергетической компании. Отсутствие сведений об иных активах собственников, их финансовом состоянии этих активов, означает консервативные трактовки агентства в части высокой вероятности будущей агрессивной дивидендной политики компании в ущерб полноценного исполнения обязательств долгового и инвестиционного характера. Агентство отмечает, что в качестве одной из ключевых зон риска для компании характерен высокий уровень износа основных средств, поскольку компания в перспективе следующих полутора лет от отчетной даты будет вынуждена почти весь операционный денежный поток направить на инвестиции капитального характера. В этой связи на горизонте в 18 месяцев от отчетной даты компания запланировала осуществление программы капитальных инвестиций в размере 4,3 млрд руб. или 1.35 EBITDA за последние 12 месяцев, на которую планируется направить значительную часть операционного денежного потока. В этой связи любое дополнительное изъятие финансовых ресурсов будет означать увеличение долгового обременения компании.

Несмотря на наличие возможности привлечения денежных средств, компания не может использовать их в полной мере в текущей перспективе в силу фактической близости к некоторым финансовым ковенантам.   С учетом этой предпосылки, на горизонте в 18 месяцев от отчетной даты у компании должен наблюдаться паритет источников доступной ликвидности над направлениями ее использования. Отсутствие прогнозного излишка денежной ликвидности в форме пространства для финансового маневра после запланированного исполнения инвестиционной программы и выплат долга оказывает сдерживающее влияние на рейтинговую оценку.

Общая долговая нагрузка компании оценивается как умеренно высокая. Совокупная долговая нагрузка на отчетную дату с учетом забалансовых обязательств составила 12,66 млрд руб. Отношение долга на отчетную дату к EBITDA за последние 12 месяцев составляет 3,97. Отношение CFO за 2016 год с восстановленными процентными расходами, за аналогичный период, к долгу составило 24,1%. При этом аналитики отмечают, что весь объем CFO до процентных расходов был направлен компанией на выполнение инвестиционной программы. Таким образом FCF (свободный денежный поток компании) до процентных расходов по итогам 2016 года находился на околонулевом уровне, а с учетом процентных расходов был отрицательным и составил -1,1 млрд руб. В этой связи, за период 30.06.2016-30.06.2017 компания увеличила свой общий уровень балансового долга на 20%, что в свою очередь оказало давление на рейтинговую оценку. Частичное сглаживание негативного влияния общего уровня долговой нагрузки происходит за счет комфортного графика его погашения: на отчетную дату 46% долговых обязательств - краткосрочные и в 1-ом квартале 2018 года предстоят погашения тела долга на сумму 3,6 млрд руб. Смягчающее влияние на переговорные позиции компании также оказывает высокий уровень диверсификации обязательств компании по кредиторам. Компания располагает возможностями для рефинансирования своей текущей долговой нагрузки за счет операционных потоков и наличия долгосрочных невыбранных кредитных линий, что оказало поддержку уровню рейтинга.

Также к числу сдерживающих факторов были отнесены слабые уровни абсолютной и текущей ликвидности в компании. На отчетную дату значения коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности составили 0,04 и 0,67, что оценивается как низкие уровни согласно методологии агентства. Помимо этого, аналитики отмечают явное уменьшение уровней рентабельности компании за последний год от отчетной даты. По итогам периода 30.06.2016 - 30.06.2017 (в сопоставлении с периодом 30.06.2015-30.06.2016) показатели ROA, ROE, ROS по расчетам агентства составили 0,3% (3,2% годом ранее), 0,6% (5,5% годом ранее), 0,4% (3,8% годом ранее). Рентабельность по EBITDA уменьшилась с 13% годом ранее до 11,4%. Комплексное снижение рентабельности компании в целом объясняется повышением затрат на закупку топлива для ТЭЦ из-за сложившейся конъектуры рынка. Этот эффект оказал сдерживающее влияние на рентабельность компании и на рейтинговую оценку.

На 30.06.2017 активы компании находились на уровне 38,1 млрд руб., капитал - 19,9 млрд руб., выручка и чистая прибыль за период 30.06.2016-30.06.017 составили 27,9 млрд руб. и 0,1 млрд руб. соответственно.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/ (применяемая версия методологии вступила в силу 02.10.2017). Ключевые источники информации: данные АО «Сибэко», RAEX (Эксперт РА), Банка России.

Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 06.07.2012. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 25.05.2017. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 24.11.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.


Обращение в службу внутреннего контроля — это обратная линия, с помощью которой мы напрямую от партнёров и клиентов получаем информацию о том, насколько наша деятельность удовлетворяет вашим требованиям и ожиданиям.

Высказать своё замечание или предложение Вы можете заполнив онлайн-форму, либо позвонив напрямую в службу внутреннего контроля по телефону +7(495) 225-34-44 доб. 1645

Анонимное обращение

Спасибо, что помогаете нам стать еще лучше!