В этом разделе представлена методология присвоения рейтингов надежности и качества услуг управляющим компаниям.
Рейтинг надежности и качества услуг УК - мнение Рейтингового агентства «Эксперт РА» о способности управляющей компании выполнить финансовые обязательства перед клиентами и качестве услуг, предоставляемых компанией. Данный тип рейтинга не относится к кредитным рейтингам в терминологии 222-ФЗ от 13 июля 2015 года.
Источники информации
При проведении рейтинговой оценки используются следующие источники информации:
- Формы №1, 2 финансовой отчетности на последнюю отчетную дату и за последние три года;
- Формы №3, 4, 5 финансовой отчетности за три года, предшествующих рейтинговой оценке;
- Пояснительная записка к годовым балансам и аудиторские заключения за три года, предшествующих рейтинговой оценке;
- Расчет размера собственных средств по методике ЦБ РФ на последнюю отчетную дату и на конец трех последних лет;
- Отчетность и динамика СЧА ЗПИФов за последние три года;
- Ежедневная динамика стоимости крупнейших портфелей и ОПИФов/ИПИФов по основным направлениям ДУ за последние три года;
- Копии регламентов по риск-менеджменту и инвестиционному процессу;
- Типовая анкета;
- Стратегия развития;
- Организационная структура компании с указанием отделов, подразделений и схем их взаимодействия
- Копии ежеквартальных отчетов контролера о выявленных специализированным депозитарием нарушениях;
- Биографии управляющих и топ-менеджмента.
Структура рейтингового анализа
Логическая схема методики присвоения рейтинга надежности (долгосрочной кредитоспособности) депозитария включает анализ трех блоков: 1. Рыночные позиции и специализация; 2. Организация бизнеса; 3. Финансовый анализ. Полученная оценка корректируется с учетом факторов поддержки и стресс-факторов.
Система показателей
I РЫНОЧНЫЕ ПОЗИЦИИ И СПЕЦИАЛИЗАЦИЯ
1.1.Активы под управлением
Цель оценки: Определить дополнительные риски, связанные с позицией УК на рынке, его отдельных сегментах и структурой активов под управлением, также с доходной базой компании, от объема и стабильности которой зависит возможность поддержания высокого уровня риск-менеджмента и инвестиционного процесса.
Основные показатели:
- Объем активов под управлением
- Динамика активов под управлением
- Специализация по типам ДУ
- Структура активов под управлением
- Надежность вложений
- Подверженность фондовому риску
- Ликвидность вложений
- Диверсификация вложений
- Инвестиции в связанные стороны
1.2 Опыт работы и деловая репутация
Цель оценки: Определить дополнительные риски, связанные с историей развития УК и ее репутацией среди клиентов и контрагентов.
1.3 Аудитор УК
Цель оценки: Определить дополнительные риски, связанные с достоверностью отчетности компании.
1.4 Характеристики клиентской базы
Цель оценки: Определить дополнительные риски, связанные с размером, динамикой и диверсификацией клиентской базы.
- Размер клиентской базы
- Динамика клиентской базы
- Диверсификация клиентской базы
1.5 География деятельности
Цель оценки: Определить дополнительные риски, связанные с географией присутствия компании и широтой ее агентской сети.
II. ОРГАНИЗАЦИЯ БИЗНЕСА
2.1 Организация инвестиционной деятельности
Цель оценки: Определить дополнительные риски, связанные с качеством регламентации деятельности инвестиционного комитета, организации инвестиционного процесса, уровнем профессионализма и опыта работы управляющих УК, результатами управления ЗПИФами и рыночными портфелями.
- Регламентация деятельности инвестиционного комитета
- Общая организация инвестиционного процесса
- Оценка управляющих компании
- Качество управления ЗПИФами
- Результаты управления рыночными портфелями
2.2 Организация риск-менеджмента
Цель оценки: Определить дополнительные риски, связанные с качеством организации и уровнем регламентации управления рисками в УК и с соответствием риск-менеджмента уровню рисков, принимаемых на себя компанией.
- Наличие и полномочия подразделения риск-менеджмента
- Наличие процедуры стресс-тестинга
- Регламентация управления рисками ликвидности
- Регламентация управления операционными рисками
- Регламентация управления рыночными рисками
- Регламентация управления кредитными рисками
- Соответствие регламентов практике
2.3 Качество инфраструктуры
Цель оценки: Определить дополнительные риски, связанные с качеством IT-системы компании и полнотой ее функционала и уровень инфраструктурных рисков, связанных с надежностью спецдепозитариев и брокеров, с которыми работает УК.
- Качество IT-системы
- Специализированные депозитарии, с которыми работает УК
- Брокеры, с которыми работает УК
2.4. Корпоративное управление
Цель оценки: Определить уровень раскрытия информации о бенефициарах компании, возможности полноценного анализа структуры собственников, риски разрозненной структуры владения и вероятность корпоративных конфликтов, качество стратегического планирования в компании, дополнительные риски, связанные с открытостью компании в ходе проведения рейтинговой оценки и информативностью ее сайта.
- Информация о конечных бенефициарах
- Структура собственности
- Стратегическое планирование
- Информационная прозрачность
III. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
3.1 Собственные средства
Цель анализа: Определить дополнительные риски, связанные с динамикой и структурой собственных средств, достаточностью капитала для поддержания текущей деятельности в случае отсутствия доходов с учетом необходимости поддерживать минимальный нормативный уровень собственных средств, с наличием условий минимальной гарантированной доходности в договорах ДУ.
- Достаточность собственных средств к операционным расходам, скорректированная на норматив
- Наличие условий МГД
- Динамика собственных средств
- Структура собственных средств
- Надежность вложений
- Подверженность фондовому риску
- Ликвидность вложений
- Диверсификация вложений
- Инвестиции в связанные стороны
3.2 Финансовый результат
Цель анализа: Определить способность УК генерировать высокий денежный поток и стабильный положительный финансовый результат, дополнительные риски, связанные с динамикой операционных расходов УК относительно ее доходов.
- Рентабельность активов
- Рентабельность капитала
- Объем выручки от услуг ДУ на объем активов под управлением
- Динамика выручки от услуг ДУ на объем активов под управлением
- Динамика отношения операционных расходов к выручке от услуг ДУ
- Динамика чистой прибыли
В качестве факторов поддержки учитываются дополнительные финансовые и нефинансовые ресурсы компании (наличие «якорного» клиента, поддержка со стороны собственников, поддержка со стороны государства).
В качестве стресс-факторов учитываются факторы, которые содержат в себе высокий риск резкого и значительного снижения надежности и качества услуг УК или отзыва у нее лицензии.
В качестве стресс-факторов могут рассматриваться следующие факторы:
- Риски клиентской базы
- Результаты управления
- Негативное влияние собственников
- Риски регулирования и надзора
- Прочие риски