В ожидании снижения ключевой ставки и мер стимулирования от государства эмитенты отложили планы по массовому выпуску ESG-облигаций и апробируют новые для себя инструменты. Об этом говорится в обзоре по итогам 2024 г. "Будущее рынка устойчивого финансирования в условиях неопределенности: новые инструменты, старые барьеры", подготовленном аналитиками рейтингового агентства "Эксперт РА".
Объем рынка ESG-бондов по итогам 2024 г. вырос на рекордно низкие 8%, достигнув 530 млрд руб. Это минимальные темпы роста с 2018 г., отмечают авторы обзора. А объемы размещений в прошлом году достигли пятилетнего минимума. При этом в прошлом году состоялось размещение восьми новых выпусков ESG-облигаций, из которых четыре – социальные облигации Специализированного общества проектного финансирования (СОПФ) ДОМ.РФ на общую сумму 40 млрд руб. Кроме того, состоялось два выпуска зеленых облигаций "ЕвроТранса" совокупным объемом 2,8 млрд руб., цифровых финансовых активов девелопера "Легенда" на 1 млрд руб. и облигаций климатического перехода ХК "Металлоинвест" объемом 10 млрд руб. Были погашены два выпуска социальных облигаций компаний МТС (4,5 млрд руб.) и СОПФ ДОМ.РФ (10 млрд руб.).
В 2024 г. помимо ставших уже традиционными выпусками зеленых и социальных облигаций на российском рынке впервые были использованы два новых вида финансовых инструментов, пишут аналитики "Эксперт РА". Это цифровые финансовые активы (ЦФА) устойчивого развития девелопера "Легенда" и облигации климатического перехода ХК "Металлоинвест". Облигации, связанные с устойчивым развитием, все еще не были выпущены в России, отмечают авторы обзора. Для их выпуска эмитент должен зафиксировать и достичь заявленных при выпуске ключевых показателей. Но в текущих геополитических условиях с учетом санкционного давления компании не хотят подвергать себя рискам обязательной выплаты инвесторам повышенного дохода в случае недостижения установленных ключевых показателей.
Скептицизм компаний по поводу ESG-заимствований сохраняется на высоком уровне, однако демонстрирует тенденцию на снижение, полагают в "Эксперт РА". В феврале-марте 2025 г. агентство провело традиционный опрос, в котором приняли участие порядка 100 респондентов – представителей различных секторов экономики. 57% опрошенных компаний ответили, что не имеют планов по привлечению финансовых инструментов устойчивого развития – облигаций, ЦФА или ESG-кредитов, это ниже прошлогоднего показателя в 82%. 21% респондентов планируют привлечение ESG-инструментов, поскольку видят для себя пользу, но текущая высокая ключевая ставка ограничивает их возможности.
Согласно прогнозу "Эксперт РА", по итогам 2025 г. объем рынка ESG-облигаций с учетом влияния предстоящих погашений (51 млрд руб.) останется на текущем уровне. Агентство также ожидает, что интерес к рейтингам ESG сохранится на прежнем уровне, а размещение ESG-выпусков будет расти с принятием новых мер поддержки.
Так, агентство ожидает роста рынка устойчивого финансирования в связи с анонсируемыми ЦБ РФ мерами стимулирования. Согласно планируемым изменениям на проекты устойчивого развития будут распространяться льготы, действующие для проектов технологического суверенитета и структурной адаптации экономики. Снижение риск-весов по кредитам и облигациям, направленным на финансирование проектов устойчивого развития, повысит привлекательность финансовых ESG-инструментов и позволит активнее и дешевле финансировать проекты устойчивого развития.
Источник: Ведомости
