Ключевая ставка ЦБ может вырасти в декабре до 23-25 процентов [И]нфляционные ожидания россиян пошли вразнос: у людей и бизнеса все меньше надежды, что инфляция в 2025 году существенно замедлится. Рациональные доводы под конец года уступили эмоциям, особенно после неожиданного падения рубля, но на самом деле причины для торможения цен есть. Это не только ультравысокая ключевая ставка, которая скоро может дополнительно вырасти с 21% до 23%, а то и до 25%. Еще это охлаждение экономики, сокращение кредитования и более сдержанная бюджетная политика, рассказали "РГ" эксперты. Главным риском при этом становится стагфляция - экономический спад при сохранении высоких темпов роста цен из-за внешних причин, предупреждают они.
Люди задаются вопросом об эффективности политики ЦБ, поскольку видят, что подорожание товаров и услуг происходит "широким фронтом", говорит доцент НИУ ВШЭ Анастасия Подругина. "Это означает, что инфляция становится инерционной - цены на одни товары цепляются за другие, и в итоге дорожает все вместе. То есть инфляция приобретает устойчивый характер, а это как раз то, против чего боролся и продолжает бороться Центробанк. Тенденции к замедлению цен мы тоже наблюдаем, но они пока совсем не такие выраженные, чтобы говорить о них уверенно. Тем более в контексте цели ЦБ достичь показателей в 4,5-5% к концу 2025 года", - рассказала Подругина участникам вебинара "ДКП-2025" агентства "Эксперт РА", в котором поучаствовал корреспондент "РГ".
Важная причина, по которой в экспертном сообществе появились ожидания роста ключевой ставки вплоть до 25%, это слабая чувствительность кредитования к ультравысокой стоимости заемных средств, добавила Анастасия Подругина. "Кредитный канал трансмиссии денежно-кредитной политики ЦБ буквально буксует, причем если потребительское и жилищное кредитование на высокую ставку все же реагирует, то корпоративное кредитование не замедляется вообще. У этого есть много причин, но главный вывод - для достижения желаемого эффекта регулятору приходится повышать ключевую ставку", - отметила она.
Главный драйвер инфляции - это спрос, а основные его источники - это рост зарплат и кредиты, отметил управляющий директор ГПБ Private Banking Егор Сусин. "По итогам 2024 года рост номинальной средней зарплаты в экономике составит почти 18%. Потребкредитование у нас растет примерно на 20%. Если мы сложим это вместе, то будет сложно не ждать относительно высокую инфляцию даже с учетом того, что часть свободных денег абсорбируют банковские депозиты. Поэтому меры ЦБ по сокращению кредитования должны сработать. Мы скоро увидим замедление не только по потребительскому и жилищному кредитованию, но и по корпоративному. Это сократит спрос и через этот канал замедлит инфляцию. Не так быстро, как хотелось бы, но это сработает", - прогнозирует Егор Сусин.
Главным риском для экономики России в 2025 году станет стагфляция, предупреждает доцент МГУ, главный экономист "Эксперт РА" Антон Табах. "Существует опасность, что политика ЦБ не сработает так, как хочет регулятор, то есть экономика замедлится, а спрос и цены - нет. Есть разные сценарии того, как это может произойти, ЦБ стремится их учесть и обойти. Но есть сложно прогнозируемые внешние факторы, например, ослабление рубля, как это произошло в ноябре. Мы уже видели, как инфляция сначала, казалось бы, замедляется в ответ на рост ключевой ставки, а потом приходят новые волны. Тогда приходится искать и принимать новые меры", - заключил он.
Источник: Российская газета
