Решение ЦБ сохранить ставку стало сюрпризом для рынка, что указывает на проблемы в коммуникации
Совет директоров Банка России на заседании 20 декабря решил сохранить ключевую ставку на уровне 21% годовых. Банку России требуется время, чтобы оценить устойчивость охлаждения кредитования и подстройку экономики к новым условиям, поэтому он взял паузу в повышении ключевой ставки, пояснила решение глава ЦБ Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции. Рассматривались три варианта: сохранение ставки, повышение до 22% или до 23%, рассказала Набиуллина.
При этом из-за отклонения инфляции от цели в 4% все равно потребуется длительный период жестких денежно-кредитных условий (ДКУ), подчеркнула глава ЦБ. В то же время в пресс-релизе был смягчен сигнал, указала Набиуллина. Формулировка "допускает возможность повышения ставки" изменена на "будет оценивать целесообразность" такого решения, пояснила глава регулятора.
ДКУ ужесточились сильнее, чем это предполагало октябрьское решение по ключевой ставке, за счет не зависящих от денежно-кредитной политики (ДКП) факторов, таких как реакция банков на регулирование со стороны ЦБ, отметила Набиуллина. В частности, увеличился спред между ключевой и ставкой в банках - с 2-3% до 5-6%, добавила она. "То есть ставки выросли в среднем так, как если бы при неизменности спреда ключевая ставка была повышена не до 21, а до 24% или даже больше", - подчеркнула глава регулятора.
Неожиданное решение
Решение ЦБ связано с желанием выждать и посмотреть, как происходит замедление кредитования, но оно достаточно сильно противоречит тем заявлениям, которые ЦБ делал в последние недели, считает главный экономист рейтингового агентства "Эксперт РА" Антон Табах. "Eсли аналитическое сообщество и бизнес уверены в повышении ставки, а ЦБ устроил сюрприз, ее не повышая, это не очень правильно с точки зрения коммуникации", - подчеркнул Табах.
Eсли началось устойчивое снижение кредитной активности, а инфляционная волна уже сбита предыдущими решениями, то излишнее повышение ставки действительно дорого бы обошлось для бизнеса, отмечает Табах.
Источник: Ведомости
