Насколько велика вероятность стагнации в России
В России замедляется экономическая активность – на это указывает снижение темпов роста ВВП и объемов выпуска в промышленности. Эксперты разошлись в оценках, является ли наблюдающаяся динамика признаком стагнации
По итогам февраля 2025 года темпы роста ВВП России резко сократились – до 0,8% в годовом выражении против 3% в январе. В Минэкономразвития объяснили такую динамику календарным фактором: в феврале 2024-го было на один день больше из-за високосного года. "С исключением этого фактора темпы роста экономики в феврале были бы сопоставимы с январскими", – указали в ведомстве.
Тем не менее ряд экономистов отмечают замедление экономической активности и даже появившиеся признаки стагнации.
"Рост в 1,5% ВВП (по итогам года. – РБК) после 4,1% – чем не стагнация?" – рассуждает главный экономист рейтингового агентства "Эксперт РА" Антон Табах. По его оценке, именно такая динамика будет зафиксирована в 2025 году. "Сейчас в экономике есть охлаждение, которое нам и обещали. <...> Центральный банк примерно так и хотел охладить экономику", – отметил экономист.
При анализе динамики инвестиций "надо держать в голове, что у нас 80% инвестиций делается из собственных средств предприятий либо в той или иной форме из бюджетных денег", обращает внимание Табах. "Поэтому здесь процентные ставки играют меньшую роль, значительно больший вес имеют ожидания. Если вам обоснованно обещают охлаждение и замедление, то с чего бы активно инвестировать?" – рассуждает экономист.
Если не брать отрасли, которые "сидят на прямом бюджетном финансировании", можно сказать, что "неудовлетворенный потребительский спрос полностью удовлетворили за предшествующие два года", говорит Табах. В результате ограничения со стороны предложения "стали значительно более мягкими".
Скорее всего, к середине 2025 года, а может быть, даже во втором полугодии "действительно будет достигнуто дно, а дальше будет период относительно низкого роста", отмечает Табах. Чтобы не допустить "сваливания в полноценную стагнацию" на фоне увеличения налоговой нагрузки с 2025 года и того факта, что у предприятий "откровенно меньше денег", важно вовремя начать цикл смягчения денежно-кредитных условий, считает экономист.
"Вспоминается дедушка Ленин в октябре 1917 года: "Вчера было рано, завтра будет поздно". Чтобы не было промедления, Банку России надо вовремя начать смягчать денежно-кредитную политику", – резюмирует Табах.
Источник: РБК
