По оценке «Эксперт РА», совокупный оборот инвестиционных компаний за первое полугодие 2013 г. увеличился на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 99 трлн руб.
Основной точкой поддержки оборотов инвестиционных компаний являются сделки РЕПО. Доля клиентских и собственных сделок РЕПО в совокупных оборотах инвестиционных компаний увеличилась за период с 31.12.2011 по 30.06.2013 на 21 п.п. и составила 76%. Наиболее динамичный рост наблюдается в сегменте клиентских сделок РЕПО. Их доля увеличилась с 49% в брокерских оборотах по итогам 2011 г. до 72% по итогам первого полугодия 2013. Брокерские обороты без учета сделок РЕПО снижаются уже несколько периодов подряд (за 2012 г. по сравнению с 2011 г. на 23%). В дилерских оборотах, которые традиционно характеризуются высокой долей сделок РЕПО, доля таких операций также увеличилась (+3 п.п. за период с 31.12.2011 по 30.06.2013).
Клиентские сделки РЕПО лежат в основе роста брокерских оборотов ИК, а также являются источником повышения рентабельности бизнеса. Наиболее эффективными по показателю отношения чистой прибыли к количеству активных клиентов являются ИК, специализирующиеся на клиентском РЕПО. Средние значение этого показателя для ИК с долей РЕПО в брокерских оборотах более 60% составляет около 300 тыс руб чистой прибыли на клиента, а для ИК с долей РЕПО менее 20% - 80 тыс руб чистой прибыли на клиента. В условиях снижения брокерских оборотов (очищенных от сделок РЕПО) комиссии от торговых операций как основной источник дохода ИК теряют свою значимость, уступая место доходам от кредитования в рамках сделок РЕПО. Такая переориентация бизнеса повышает системные риски отрасли и создает условия для формирования «пирамид РЕПО», поэтому она должна сопровождаться совершенствованием систем оценки и контроля кредитных рисков контрагентов.
