«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «Унител» на уровне ruBB-

Москва, 07.09.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «Унител» на уровне ruBB-, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ООО «Унител» обусловлен умеренно слабой оценкой бизнес-профиля, невысокой долговой нагрузкой при среднем уровне процентной нагрузки, ограниченной ликвидностью, средними показателями маржинальности и невысоким уровнем корпоративных рисков.

ООО «Унител» (далее – Компания, Унител) является оператором телекоммуникационных услуг в сегменте B2B в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. Основными направлениями деятельности компании являются предоставление услуг широкополосного доступа в интернет (ШПД), предоставление в пользования каналов связи, услуги частных виртуальных сетей (VPN) и фиксированная телефония. Также компания реализует контракты по переустройству телефонной канализации.

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по отчетности МСФО ООО «Унител».

Обоснование рейтинга

Умеренно слабая оценка бизнес-профиля компании обусловлена ограниченными масштабами деятельности и, как следствие, невысокими рыночными и конкурентами позициями при невысоких отраслевых рисках. Выручка телекоммуникационных компаний мало волатильна, спрос и цены на их услуги стабильны и практически не подвержены внешнеэкономическим шокам. Услугами и продуктами компании пользуются предприятия из различных секторов экономики, динамика прироста которых позитивна и слабо меняется относительно средних значений. Также участники рынка обладают гибкостью в индексации тарифов, при росте которых уровень спроса слабо эластичен по цене. Большая часть российских абонентов рынков ШПД обслуживается четырьмя крупнейшими операторами, что характеризует эти рынки как умеренно концентрированные и свидетельствует о достаточно высоких барьерах для входа в федеральных масштабах. Топ-4 интернет-провайдера РФ формируют более 60% рынка ШПД. Однако, компания обладает несопоставимыми масштабами деятельности с крупнейшими игроками, по итогам 2024 и 2025 гг. EBITDA компании составляла менее 150 млн. руб., что, по мнению агентства, свидетельствует о повышенных рыночных рисках при конкуренции за клиентов с крупнейшими игроками и оказывает сильное давление на оценку бизнес-профиля компании.

Компания обладает диверсифицированной структурой выручки. По итогам 2024 года доля крупнейшего направления, сегмента ШПД, составила 39%. При этом вторым крупнейшим направлением деятельности является выручка от строительства (контракты по переустройству телефонной канализации), доля которой составила 33% по итогам 2025 года и порядка 25% по итогам 2024 года. По данным компании, протяженность ее собственной волоконно-оптической сети составляет более 1500 км. Клиентская база насчитывает почти 2000 уникальных абонентов.

Невысокая долговая нагрузка при среднем уровне процентной нагрузки. Долговой портфель компании представлен облигационным займом в размере 150 млн. руб., который был направлен на рефинансирование ранее привлеченных заёмных средств, а также на сделки M&A. Отношение долга к EBITDA по итогам 2025 года (далее - отчетный период) снизилось до уровня 1,7х по сравнению с 2,6х годом ранее вследствие роста показателя EBITDA на фоне  полноценной интеграции ранее приобретенных компаний. Отношение EBITDA к процентным платежам за отчетный период увеличилось до 3,7х по сравнению с 1,6х. При этом в 2027 году компания рассматривает возможность привлечения дополнительных заемных средств на новые сделки M&A, которые ранее планировалось осуществить в 2026 году, в результате чего долговой портфель компании к в течение 2027 года может увеличиться более, чем в 1,5 раза.  По расчетам агентства, отношение долга к EBITDA на горизонте 2026-2027 гг. не должно превысить уровень 2,2х.

Ограниченная ликвидность компании обусловлена наличием пиковых выплат по долговым обязательствам вследствие погашения облигационного займа в 4-ом квартале 2026 года.  По расчетам агентства, операционный денежный поток компании на горизонте 2026-2027 гг. не в полной мере покрывает потребности компании в выплатах по процентным обязательствам, капитальным расходам и погашению долговых обязательств. Вследствие этого ликвидность компании, по мнению агентства, будет находится в высокой зависимости от способности компании в привлечении дополнительного заемного финансирования в среднесрочной перспективе. При этом у компании открыта кредитная линия в крупном банке в размере 100 млн. руб. со сроком до 2028 года.

Средние показатели маржинальности. По итогам 2025 года выручка компании увеличилась на 43%. При этом выручка от телекоммуникационных услуг выросла на 28%, а выручка от строительства (контракты по переустройству телефонной канализации) увеличилась на 88%. Показатель EBITDA margin по итогам 2025 года составил 25%. В планах компании значительное снижение выручки от строительной деятельности, которая характеризуется меньшей рентабельностью, и увеличение выручки от телекоммуникационных услуг. Это, по планам компании, должно позволить ей увеличить показатели рентабельности в среднесрочной перспективе. 

Невысокий уровень корпоративных рисков. Структура акционеров и организационная структура Унител характеризуются высокой прозрачностью. В Унител функционирует Наблюдательный совет. В состав Наблюдательного совета входят три собственника компании и один независимый представитель. Однако, по мнению агентства, полномочия Наблюдательного совета характеризуются ограниченным функционалом, что оказывает давление на оценку. Компания характеризуется высоким уровнем информационной прозрачности, консолидированная финансовая отчетность по МСФО публикуется в открытом доступе. При этом агентство отмечает отсутствие полугодовой консолидированной отчетности, а также отсутствие в открытом доступе информации об операционной деятельности, что оказывает давление на оценку уровня транспарентности.  Компания активно развивает систему управления рисками.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruВВ-

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие