«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг Ульяновской области на уровне ruВВВ

Москва, 26.08.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности Ульяновской области на уровне ruВВВ, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности Ульяновской области (далее – регион, область) обусловлен умеренно высоким уровнем развития экономики, ограниченным уровнем инвестиционного климата, умеренно низким уровнем демографического развития и развитым рынком труда с ограниченными ресурсами, комфортным уровнем сбалансированности бюджета и приемлемой долговой нагрузкой. Положительное влияние на рейтинговую оценку оказывают высокие автономия бюджета и значение валового регионального продукта (далее – ВРП) на душу населения. Давление на рейтинговую оценку оказывают умеренно низкая численность населения и ее отрицательная динамика, невысокие отношение инвестиций в основной капитал к ВРП и гибкость расходной части бюджета.

Ульяновская область – субъект Российской Федерации, входящий в состав Приволжского федерального округа. В отраслевой структуре экономики региона доминируют обрабатывающие производства. Обрабатывающая промышленность формирует почти четверть ВРП, ведущими отраслями являются: автомобилестроение, авиастроение, станкостроение и пищевая промышленность.

Обоснование рейтинга

Умеренно высокий уровень развития экономики региона обусловлен средними размерными характеристиками экономики и ее положительной динамикой. По оценке региона, в 2025 год (далее – отчетный год) объем ВРП составил 845,2 млрд рублей, что на 3,0% выше уровня 2024 года в сопоставимых ценах. Объем промышленного производства в отчетном году увеличился на 4,4% в сравнении с 2024 годом, преимущественно за счет положительной динамики в обрабатывающих производствах (+5,4%). Также в отчетном году рост был поддержан положительной динамикой в сельском хозяйстве (+16,6%), розничной торговле (+4,7%), общественном питании (+4,3%) и платных услугах (+2,7%). В первом полугодии 2026 года динамика в обрабатывающих производствах сложилась отрицательная (-8,8% к аналогичному периоду предыдущего года), что определило снижение индекса промышленного производства на 6,9%. Наибольшее влияние на динамику обрабатывающих производств оказало снижение в производстве компьютеров, электронных и оптических изделий на 21,4%, автотранспортных средств – на 13,6%, прочих транспортных средств и оборудования – на 67,0%. При этом регионом ожидается смена тренда во втором полугодии и выход на положительные значения по итогам года. Потребительская активность в январе-июне 2026 года напротив ускорилась – оборот розничной торговли увеличился на 8,6% в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года. По итогам 2026 года ВРП составит почти 892 млрд рублей, что на 0,5% выше уровня 2025 года в сопоставимых ценах.

ВРП на душу населения по итогам 2025 года, согласно расчетам агентства, увеличился примерно на 9% в текущих ценах, составив около 0,7 млн рублей. Основываясь на прогнозных данных региона, в 2026 году ожидается дальнейший роста показателя до 0,8 млн рублей на душу населения.

Уровень среднедушевых денежных доходов населения (далее – СДД) в 2025 году также увеличился до 50 тыс. рублей (+17,6%), благодаря чему его отношение к величине прожиточного минимума (далее – ВМП), установленной в размере 15,8 тыс. рублей, составило 3,2. При сохранении сложившейся динамики уровень СДД в 2026 году может превысить 58 тысяч рублей, что при ВПМ, установленной в размере 16,9 тыс. рублей, обеспечит их соотношение на уровне 3,5.

Умеренно низкий уровень демографического развития и развитый рынок труда с ограниченными ресурсами. Регион характеризуется невысокой численностью населения с тенденцией к сокращению. Вместе с тем на рынке труда наблюдается напряженность. Снижение уровня безработицы в 2025 году продолжилось, показатель составил 1,6% против 2,1% годом ранее. Во 2 квартале 2026 года значение безработицы сохранялось на уровне 1,6%. Наблюдаемый уровень безработицы является свидетельством дефицита кадров в экономике региона, что может стать ограничивающим экономический рост фактором. В 2026 году, по ожиданиям региона, уровень безработицы не превысит 2,0%.

Инвестиционный климат находится на ограниченном уровне. Объем инвестиций в основной капитал в 2025 году достиг 161,8 млрд рублей, увеличившись на 0,9% в сопоставимых ценах. Отношение инвестиций в основной капитал к ВРП за последние 3 года составило 18,4%, что является сдерживающим рейтинговую оценку фактором, инвестиционная привлекательность оценивается агентством как умеренная. В 2026 году динамика инвестиций будет поддержана рядом проектов в отрасли обрабатывающих производств, в том числе в рамках технического переоснащения авиастроительного завода «Авиастар» и производства автотранспортных средств группой «Соллерс». По итогам 1 квартала 2026 года динамика инвестиций в основной капитал пока отрицательная – снижение к аналогичному периоду предыдущего года составляет 19,3% в сопоставимых ценах, по итогам 2026 года регион ожидает значение инвестиций в основной капитал на уровне 152 млрд рублей.

Сбалансированность бюджета находится на комфортном уровне. Доходы регионального бюджета по итогам 2025 года составили 110,7 млрд рублей, увеличившись относительно уровня 2024 года на 6,1%. Рост доходов был обеспечен увеличением налоговых и неналоговых доходов (далее – ННД), которые, в свою очередь, приросли на 8,5% и достигли 88,2 млрд рублей, благодаря чему их доля в совокупном объеме доходов бюджета увеличилась на 1,8 п. п. до 79,7%. В первом полугодии 2026 года доходы бюджета увеличились на 11,3% относительно аналогичного периода предыдущего года, на фоне роста ННД на 13,7%. Прирост ННД, как и в предыдущем году, продолжает формироваться за счет положительной динамики поступления акцизов (в 1,6 раза в связи с индексацией ставок и увеличением объема реализации пива) и НДФЛ (+15,0% в связи с ростом заработных плат в регионе, в частности в бюджетном секторе). В то же время динамика налога на прибыль остается отрицательной, снижение в январе-июне 2026 года к январю-июню 2025 года составило 24,5%, что связано с наличием авансовых платежей, произведенных в предыдущем году. Объем МБТ в январе-июне 2026 года сократился на 2,0% к уровню аналогичного периода предыдущего года преимущественно из-за сокращения объема дотаций из федерального бюджета. По итогам текущего года регион ожидает рост доходов на 7,6% до 119,1 млрд рублей, который будет обеспечен увеличением ННД на 10,4% при снижении объема МБТ на 5,7%. Отношение ННД к совокупным доходам ожидается на уровне 81,8%.

Диверсификация налоговой базы региона в 2025 году находилась на умеренном уровне: доля крупнейшего налогоплательщика составила 9,9% в налоговых доходах, на долю десяти крупнейших налогоплательщиков приходилось 28,6% налоговых доходов регионального бюджета.

Расходы бюджета в 2025 году составили 113,7 млрд рублей, увеличившись на 7,8% относительно уровня 2024 года. В структуре расходов совокупно около 64% приходилось на социальный блок. На капитальные расходы в 2025 году пришлось 4,7% всех расходов, при этом их финансирование на 50% осуществлялось за счет целевых межбюджетных трансфертов из федерального бюджета, что ограничивает гибкость данной категории расходов, особенно при их невысокой доле в расходах бюджета. В январе-июне 2026 года расходы бюджета увеличились на 7,9% относительно аналогичного периода 2025 года. Наибольший рост расходов за прошедший период текущего года наблюдался в сфере образования (+2,5 млрд рублей (+18,0%) в том числе в связи с индексацией заработных плат и финансированием строительства образовательных учреждений) и национальной экономики (+1,0 млрд рублей (+13,4%) в связи с субсидированием сельского хозяйства), в то же время расходы на социальную политику снизились (-2,1 млрд рублей (-12,0%) в связи со сворачиванием некоторых региональных мер социальной поддержки). По итогам 2026 года расходы бюджета ожидаются на уровне 121,1 млрд рублей с ростом на 6,5% относительно 2025 года, а увеличение капитальных расходов составит около 29%.

По итогам 2025 года бюджет был исполнен с дефицитом в размере 3,0 млрд рублей или 3,5% от ННД. Покрытие дефицита осуществлялось за счет казначейских инфраструктурных кредитов (далее – КИК), рыночного долга и остатков средств. В 2026 году исполнение бюджета планируется также с дефицитом в размере 2,0 млрд рублей или 2,1% ННД, финансирование которого запланировано, как и годом ранее, за счет КИК и рыночного долга.

Долговая нагрузка региона находится на приемлемом уровне. На 01.01.2026 долг региона составил 45,6 млрд рублей, снизившись по сравнению с 01.01.2025 на 9,6% преимущественно за счет списания бюджетных кредитов. В этой связи, а также на фоне роста ННД, долговая нагрузка региона снизилась до 51,7% ННД против 62,0% ННД по итогам 2024 года (без учета инфраструктурных бюджетных кредитов и КИК снизилась до 48,3% с 59,9%). По итогам текущего года прогнозируется рост долга на 1,8% до 46,4 млрд рублей, несмотря на это долговая нагрузка региона снизится до 47,6% на фоне прогнозируемого увеличения объема ННД. Структура долга региона на 01.01.2026 была представлена на 35,5% бюджетными кредитами, на 43,9% облигационными займами и на 20,6% банковскими кредитами. На фоне роста доли рыночного долга расходы на обслуживание регионального долга в 2025 году составили 4,7% от ННД, что оказало сдерживающее влияние на рейтинговую оценку, при этом по итогам 2026 года ожидается дальнейший рост данного показателя. Доля долга, предстоящего к погашению в течение 12 месяцев с 01.07.2026 составляет 25,6% от совокупного долга (в течение 13–24 месяцев – порядка 34%), что свидетельствует о существовании рисков рефинансирования. Регион имеет достаточный объем средств для покрытия внутригодовых кассовых разрывов, а также короткого долга в виде остатков денежных средств на счетах, открытых банковских линий и доступа к казначейским кредитам.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruВВВ

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие