«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ПАО «Транснефть» на уровне ruААA

Москва, 24.08.2026

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ПАО «Транснефть» на уровне ruААА. Прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ПАО «Транснефть» обусловлен сильным бизнес-профилем, комфортной рентабельностью, низким уровнем долговой нагрузки, высокой оценкой ликвидности, а также низким уровнем корпоративных рисков.  В рамках рейтинговой оценки агентство выделяет фактор поддержки в связи с сильным влиянием со стороны собственника и сильной степенью инфраструктурной значимости для государства. 

ПАО «Транснефть» (далее – «Группа») – оператор магистральных нефтепроводов и нефтепродуктопроводов, субъект естественной монополии, имеющий стратегическое значение для функционирования нефтяной отрасли и экономики России в целом.  В систему Группы входит свыше 67 тыс. км магистральных трубопроводов, более 500 перекачивающих станций и более 24 млн кубометров резервуарных емкостей.

Рейтинг кредитоспособности присваивался по консолидированной отчетности Группы по МСФО.

Обоснование рейтинга

Сильный бизнес-профиль. Устойчивость инфраструктурной отрасли к внешним шокам и барьеры для входа находятся на высоких уровнях, что оказывает поддержку рейтингу. Трубопроводный транспорт обеспечивает относительно низкие затраты на транспортировку нефти и нефтепродуктов в сравнении с железнодорожным транспортом, что обеспечивает Группе исключительно высокие конкурентные позиции. Группа обеспечивает транспортировку около 85% добываемой в России нефти и является естественным монополистом на данном рынке, что оказывает положительное влияние на рейтинг. Разветвленная сеть трубопроводов позволяет транспортировать продукцию как в западном (по направлению в порты Приморск, Усть-Луга и Новороссийск), так и в восточном направлении (в порт Козьмино). Кроме того, реализованная Группой работа по развитию экспортных маршрутов в страны Азиатско-Тихоокеанского региона, увеличению гибкости поставок в западном направлении и развитию портовых мощностей позволила достичь эффективной диверсификации рынков сбыта и увеличить поставки по наиболее востребованным нефтяными компаниями направлениям. Износ основных средств отвечает среднему уровню, соответствующему балансу между их плановой заменой и достаточным запасом для обеспечения бесперебойной операционной деятельности. Группа осуществляет деятельность в прозрачной регуляторной среде с предсказуемыми долгосрочными тарифами. Так, в октябре 2020 года Правительством РФ были утверждены параметры тарифного регулирования в 2021–2030 гг., исходя из их ежегодного прироста на 99,9% от уровня прогнозируемого индекса потребительских цен на очередной период регулирования. С 1 января 2026 года индексация тарифов по транспортировке нефти составила 5,1%, ранее тарифы по транспортировке нефти были повышены с 1 января 2025 года на 9,9%.

Комфортная рентабельность. Благодаря сильному бизнес-профилю и долгосрочной индексации тарифов на услуги Группы показатель рентабельности по EBITDA за период 31.03.2025 – 31.03.2026 превышает бенчмарки агентства для максимальной позитивной оценки и оказывает поддержку рейтингу. Вместе с тем, сдерживающие влияние на уровень рейтинга оказывает рентабельность по FCF в связи с повышением налога на прибыль для Группы до 40% начиная с 2025 г., а также высоким уровнем поддерживающих капитальных затрат. Агентство ожидает сохранения данных драйверов рентабельности на горизонте двух лет от 31.03.2026 (далее – «отчетная дата»), в связи с чем общий показатель рентабельности оценивается умеренно позитивно.

Низкая долговая нагрузка. Отношение скорректированного долга на отчетную дату к LTM EBITDA было отрицательным. Агентство не ожидает роста данной метрики в среднесрочной перспективе, ввиду отсутствия на текущий момент планов у Группы по наращиванию объема долга, что обусловлено достаточностью операционного денежного потока для финансирования капитальных затрат и выплаты дивидендов. Общий уровень процентной нагрузки также оценивается позитивно: EBITDA Группы покрывает процентные платежи за все рассматриваемые периоды, превышая бенчмарки агентства для максимальной оценки фактора. Большая часть денежных потоков Группы, а также активов и обязательств номинированы в одной валюте, в связи с чем валютный риск фактически отсутствует.

Высокая оценка ликвидности. Текущий объем денежных средств и прогнозного операционного денежного потока на горизонте года от отчетной даты с существенным запасом покрывают все направления использования ликвидности Группы, а также ее долговой портфель.

Низкий уровень корпоративных рисков. Агентство позитивно отмечает прозрачную структуру собственности, наличие долгосрочной стратегии развития, хорошую степень информационной прозрачности, а также высокое качество корпоративного управления Группы и риск-менеджмента.

Оценка внешнего влияния

Агентство выделяет предмаксимальный фактор поддержки со стороны поддерживающей структуры – государства (далее – ПС) по совокупности двух критериев: Группа входит в перечень стратегических предприятий, обеспечивающих реализацию единой государственной политики в отраслях экономики, что обусловливает её сильную системную значимость. Степень влияния ПС на Группу оценивается высокой, так как 100% голосующих акций находятся в собственности государства, которое контролирует стратегию развития Группы и реализацию крупнейших инвестиционных проектов.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruААА

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие