«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг Республики Саха (Якутия) на уровне ruA+ и продлил статус «под наблюдением»

Москва, 25 сентября 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности Республики Саха (Якутия) на уровне ruA+ с развивающимся прогнозом и продлило статус «под наблюдением».

Рейтинг кредитоспособности Республики Саха (Якутия) (далее – республика, регион) характеризуется высоким уровнем развития экономики, умеренно высоким уровнем демографического развития и состояния рынка труда, приемлемым уровнем инвестиционного климата, а также комфортным уровнем сбалансированности бюджета и низкой долговой нагрузкой. Положительное влияние на рейтинговую оценку оказывают высокий уровень ВРП и ВРП на душу населения, среднедушевых денежных доходов населения, инвестиций в основной капитал к ВРП, положительная динамика численности населения, и гибкость бюджетных расходов. Давление на рейтинг оказывают умеренно низкая численность населения и невысокая диверсификация налоговой базы.

Республика Саха (Якутия) – субъект Российской Федерации, входящий в состав Дальневосточного федерального округа и являющийся самым крупным регионом России. Регион характеризуется резко континентальным климатом и обширной зоной многолетней мерзлоты. Площадь составляет 3 083,5 тыс. кв. км, административный центр – город Якутск. Экономика республики в высокой степени зависит от добычи полезных ископаемых, которая составляет более половины ВРП региона. На территории расположены месторождения твёрдых полезных ископаемых, таких как золото и железная руда, а также топливно-энергетические ресурсы (нефть, уголь, природный газ) и крупнейшие в России алмазные месторождения.

Статус «под наблюдением» был ранее установлен в связи с периодическими задержками исполнения регионом своих финансовых обязательств в рамках соглашения о государственно-частном партнерстве, что создаёт значительные риски ухудшения финансового состояния частного партнёра. На текущий момент регион осуществил все выплаты, предусмотренные соглашением за первый и второй кварталы текущего года, ведет работу по своевременному выполнению обязательств до конца текущего года и утверждению полного объема сумм в бюджете региона на 2026 год, предусмотренных на исполнение упомянутых обязательств. Продление статуса «под наблюдением» обусловлено тем, что агентство продолжает следить за ходом производимых выплат и проводить анализ влияния данной ситуации на кредитоспособность региона, т.к. источники финансирования данных обязательств пока не утверждены, риски нарушения сроков и объёмов предоставления субсидий частному партнёру сохраняются.

Обоснование рейтинга

Высокий уровень развития экономики региона обусловлен высокими размерными характеристиками: по оценке региона, объём валового регионального продукта (ВРП) за 2024 год (далее – отчётный год) составил 2,5 трлн рублей, превысив прошлогоднее значение на 2,9% в сопоставимых ценах. Основой экономического роста региона послужила промышленность, индекс промышленного производства в отчётном году составил 108,5% к уровню 2023-го; рост наблюдался в добыче полезных ископаемых (+9,8%), обрабатывающей сфере (+5,6%), розничной торговле (+6,0%). За январь-июль текущего года ИПП составил 101,0%, индекс добычи полезных ископаемых – 101,2%. В текущем году республика планирует запуск крупных производственных мощностей в сферах золото- и нефтедобычи, что поддержит показатели добывающей промышленности.  Положительная динамика была также отмечена в розничной торговле (+3,0%), а отставание сложилось в строительной отрасли (-11,2%). По итогам 2025 года объем ВРП прогнозируется регионом с ростом в сопоставимых ценах на 2,6% до 2,7 трлн рублей, в том числе промышленного производства – на 2,1%. ВРП на душу населения оценивается агентством на высоком уровне. По итогам отчётного года показатель увеличился на 10,9% в действующих ценах по сравнению с 2023 годом и составил 2,7 млн рублей.  Среднедушевые денежные доходы населения в 2024 году выросли на 15,4% до 79,7 тыс. рублей при прожиточном минимуме 23,3 тыс. рублей, отношение среднедушевых денежных доходов населения к прожиточному минимуму за последние три года также сложилось на высоком уровне в 3,1. Прогнозируемое регионом значение среднедушевых доходов на 2025 год составляет 90,6 тыс. рублей, а его соотношение с прожиточным минимумом составит 3,4.

Умеренно высокий уровень демографического развития и состояния рынка труда. Численность населения региона на 01.01.2025 (далее – отчётная дата) составила 1006,6 тыс. человек, что оценивается агентством как умеренно низкая. При этом в республике сохраняется положительная динамика численности населения, которая за последние три года составила 0,9% благодаря как естественному, так и миграционному приросту. Уровень безработицы по итогам 2024 года составил 5,1%, что на 0,6 п. п. ниже, чем в 2023 году. В мае-июле текущего года показатель составил 3,4%, а по итогам 2025 года его значение ожидается регионом на уровне 4,6%.

Инвестиционный климат оценивается на приемлемом уровне. Объем инвестиций в основной капитал в 2024 году составил в 795,2 млрд рублей, что на 0,7% ниже уровня предыдущего года в сопоставимых ценах. Соотношение инвестиций в основной капитал к ВРП за три последних завершившихся года остаётся на высоком уровне – 32,5%, однако инвестиционная привлекательность региона оценивается как низкая. В 2024 году в республике были введены в эксплуатацию четыре обогатительные фабрики на Эльгинском угольном месторождении, а также завершилось строительство Тихоокеанской железной дороги. По итогам первого полугодия 2025 года наблюдалось снижение объёма инвестиций в основной капитал на 6,9% к уровню аналогичного периода прошлого года в сопоставимых ценах, связанное с завершением инвестиционной фазы проекта по обустройству Чаяндинского месторождения и строительства магистрального газопровода «Сила Сибири». В прогнозном 2025 году объём инвестиций в основной капитал прогнозируется на уровне 555,5 млрд рублей, что почти на треть ниже прошлогоднего уровня. Снижение объясняется завершением в 2024 году крупных национальных проектов и начальной фазой реализации запланированных в ближайшие годы новых проектов. В среднесрочной перспективе планируется возврат к уровню инвестиций предыдущих лет за счёт реализации проектов строительства туристической, жилищной, топливно-энергетической и промышленной инфраструктуры, включая обустройство алмазо- и золотоносных месторождений. По итогам 2025 года отношение инвестиций к ВРП за три последних года составит 28,4%. В регионе действуют территории опережающего развития и промышленные площадки, способствующие привлечению инвестиций и реализации новых проектов.

Сбалансированность бюджета региона оценивается на умеренно высоком уровне. Доходы республиканского бюджета за отчётный год снизились на 6,1% и составили 331,0 млрд рублей, из которых 61,0% пришлось на налоговые и неналоговые доходы (ННД). Доля ННД в общих доходах бюджета за 2024 год уменьшилась на 3,7 процентных пункта, что связано со снижением поступлений по ННД на 11,5% до 201,8 млрд рублей. Причиной данной динамики послужили более низкие поступления по налогу на прибыль и НДПИ от предприятий добывающей промышленности, чем годом ранее. В январе-июле текущего года ННД снизились на 2,7% по сравнению с аналогичным периодом предшествующего года, составив 108,7 млрд рублей. Снижение объяснялось падением поступлений по налогу на прибыль организаций на 28,6% относительно аналогичного периода прошлого года из-за возвратов по декларациям за 2024 год и снижения налогооблагаемой базы вследствие падения мировых цен на сырьевых рынках в алмазодобывающей, угледобывающей и нефтедобывающей отраслях, сохранения высокого уровня ключевой ставки, а также роста себестоимости добычи минерального сырья на фоне санкционных ограничений. В то же время прирост зафиксирован по НДФЛ (+17,5% вследствие увеличения среднемесячной номинальной начисленной заработной платы), налогу на имущество организаций (+9,0% в связи с увеличением поступлений по ряду крупнейших налогоплательщиков) и НДПИ (+37,9% из-за пересмотра норм налогообложения в золотодобывающей отрасли, а также роста объёмов добычи и цен на золото). Поступление доходов за 2025 год ожидается на уровне 329,3 млрд рублей, что на 0,5% меньше уровня прошлого года. При этом ННД прогнозируются с увеличением на 8,7% к уровню 2024 года в объёме 219,2 млрд рублей, а их доля в общих доходах вырастет до 66,6%. Объём межбюджетных трансфертов также увеличится относительно отчётного года на 7,0% до 110,0 млрд рублей вследствие роста дотаций (+7,0%, главным образом за счёт увеличения дотаций на выравнивание уровня бюджетной обеспеченности на 8,2%), субсидий (+10,2%) и субвенций (+5,2%). Диверсификация налоговой базы региона является сдерживающим фактором, так как бюджет региона зависит от финансового состояния компании: доля крупнейшего налогоплательщика в налоговых доходах в 2024 году составила 14,8%, а десять крупнейших налогоплательщиков обеспечили 49,3% налоговых доходов республиканского бюджета.

Расходы республиканского бюджета в отчётном году уменьшились на 1,0% по сравнению с 2023 годом и составили 351,9 млрд рублей. Наибольшее снижение произошло по ЖКХ вследствие сокращения мероприятий по капитальному строительству и переселению граждан из аварийного жилищного фонда. По итогам семи месяцев 2025-го расходы республиканского бюджета сложились практически на уровне аналогичного периода 2024 года, составив 197,6 млрд рублей. Наибольшее увеличение в абсолютном выражении наблюдалось по расходам на национальную экономику, социальную политику, здравоохранение, а наибольшее снижение – по расходам на ЖКХ. Рост расходов по национальной экономике на 82,6% обусловлен реализацией проекта строительства моста через реку Лену в районе Якутска и переносом с 2025 года в этот раздел расходов на поддержку ТЭК, угольной промышленности и теплоснабжения (ранее относившихся к ЖКХ, которое сократилось на 84,5%). Помимо этого, выросли расходы на здравоохранение на 20,6% вследствие увеличения фонда оплаты труда и на социальную политику – на 19,7% в связи с индексацией отдельных видов социальных выплат, доплат в целях повышения оплаты труда отдельным категориям работников, а также расходов на оказание единовременной материальной помощи по отдельным правовым вопросам. По итогам 2025 года объём расходов республиканского бюджета заложен на уровне 344,0 млрд рублей, что на 2,2% ниже уровня отчётного года. Гибкость расходной части бюджета оценивается на высоком уровне: на долю капитальных затрат в отчётном году пришлось 11,8% общих расходов, которые преимущественно осуществлялись за счёт собственных средств. В текущем году регион ожидает снижения доли капрасходов до 7,0%, что вызвано необходимостью оптимизации расходов и их перераспределением на приоритетные направления.

Региональный бюджет по итогам отчётного года был исполнен с дефицитом в размере 20,9 млрд рублей или 10,4% от ННД. Для покрытия дефицита были использованы остатки средств на счетах и бюджетный кредит на финансовое обеспечение реализации инфраструктурных проектов (далее – ИБК). По прогнозу региона, в 2025 году дефицит составит 14,7 млрд рублей, или 6,7% ННД, и будет покрыт за счёт банковских кредитов, казначейского инфраструктурного кредита и облигаций.

Регион характеризуется низкой долговой нагрузкой. Долг региона на 01.01.2025 увеличился на 5,4% и составил 55,2 млрд рублей. Рост долга связан с привлечением ИБК и увеличением объёма предоставленных государственных гарантий. Долговая нагрузка с учётом косвенной нагрузки, представленной финансовыми обязательствами региона перед компанией в рамках соглашения о государственно-частном партнёрстве, сложилась на уровне 28,5% (24,0% без учета ИБК и специального казначейского кредита). Включение упомянутых обязательств в долговую нагрузку региона отражает напрямую вытекающее из условий соглашения о ГЧП обязательство региона по выплатам перед частной стороной. При оценке косвенной долговой нагрузки региона агентство учитывало полноту и своевременность их исполнения. По итогам отчётного года долг прогнозируется регионом с ростом на 5,2% до 58,1 млрд рублей, при этом долговая нагрузка с учётом косвенных долговых обязательств снизится до 27,0% на фоне роста ННД (22,7% без учёта ИБК, специального казначейского кредита и казначейского инфраструктурного кредита). В структуре долга преобладают облигационные займы – 41,0%, доля государственных гарантий составляет 30,5%, а бюджетных кредитов из федерального бюджета – 28,5%. Расходы на обслуживание регионального долга в 2024 году составили 1,1% ННД, что положительно оценивается агентством; по итогам текущего года ожидается их увеличение до 3,5% вследствие привлечения более дорогих рыночных заимствований. Регион располагает достаточными средствами для покрытия внутригодовых кассовых разрывов, а также короткого долга благодаря остаткам денежных средств на счетах и доступу к банковским и казначейским кредитам.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruА+

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен развивающийся прогноз, что предполагает наличие на горизонте 12 месяцев равновероятных два или более вариантов рейтинговых действий: сохранение, повышение или снижение кредитного рейтинга.

Регуляторное раскрытие