АО «Эксперт РА» повысило кредитный рейтинг ООО МФК «ПСБ ФИНАНС» до уровня ruA+ и изменило прогноз на стабильный

Москва, 13.10.2025

Резюме

АО «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой организации ООО МФК «ПСБ ФИНАНС» (далее – компания, МФК) до уровня ruA+ и изменило прогноз на стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB с позитивным прогнозом.

Повышение кредитного рейтинга отражает усиление интеграционных процессов МФК с ПАО «Банк ПСБ» в части развития совместных продуктов, а также увеличение контроля над МФК со стороны ПАО «Банк ПСБ» посредством владения блокирующим пакетом в капитале материнской компании ПАО «СмартТехГрупп». Кроме того, оценка собственной кредитоспособности МФК была повышена с ruBB до ruBB+ вследствие улучшения оценок ликвидной позиции и качества корпоративного управления.

ООО МФК «ПСБ ФИНАНС» осуществляет деятельность под брендом «CarMoney» с 2016 года, до 20.08.2025 имела наименование ООО МФК «КарМани». Компания специализируется на выдаче потребительских микрозаймов в сумме до 1 млн руб. под залог транспортных средств на срок до 5 лет (далее – автозаймы), а также выдает необеспеченные потребительские микрозаймы до 30 тыс. руб. сроком до 1 месяца (далее – PDL) и до 100 тыс. руб. на срок от 3 до 12 месяцев (далее – IL). Головной офис компании находится в г. Москве, при этом деятельность осуществляется в 72 субъектах РФ, в том числе, за счет развитой сети партнерских офисов.

Оценка внешнего влияния

Поддерживающей структурой (далее – ПС) компании является ПАО «Банк ПСБ» (кредитный рейтинг ruAAA от АО «Эксперт РА»). При оценке внешнего влияния ПС на кредитный рейтинг компании агентство исходило из следующих предпосылок:

• При оценке возможностей поддержки учитывается, что ПС обладает необходимыми финансовыми ресурсами для оказания помощи компании в требуемом размере как в рамках текущей операционной деятельности, так и для целей развития. Высоколиквидные активы ПС кратно покрывают потребности МФК, что позволяет оказать поддержку без привлечения ПС дополнительного внешнего финансирования.
• В качестве потенциальных ограничений поддержки рассматриваются нормативы концентрации кредитных рисков и нормативы достаточности капитала, действующие для банков, однако мы полагаем, что по состоянию на дату оценки и на горизонте действия рейтинга нормативные требования не окажут сдерживающего влияния на возможности финансирования ПС бизнеса компании.
• ПС обладает блокирующим пакетом в капитале материнской компании ПАО «СмартТехГрупп», в состав совета директоров материнской компании входят 4 представителя от ПС, принятие ключевых стратегических решений объекта рейтинга осуществляется с учетом позиции ПС. В рамках партнерства компании и ПС выстроены бизнес-процессы по выдаче отдельных продуктов, при этом компания обладает собственными бизнес-решениями и способна самостоятельно принимать операционные решения в рамках предлагаемых продуктов.
• При оценке критерия стратегии и репутации мы учитываем, что МФК выполняет профильную деятельность для группы, возглавляемой ПС. С 20.08.2025 компания была переименована на «ПСБ ФИНАНС» в рамках первого этапа ребрендинга, что усиливает репутационные риски ПС в случае ухудшения финансового состояния компании. Однако в силу незначимых масштабов бизнеса МФК относительно ПС деятельность компании при необходимости может быть передана другому юридическому лицу. По мере масштабирования бизнеса МФК оценка значимости бизнеса для ПС может быть повышена.
• При оценке безусловности поддержки мы отмечаем, что ПС предоставляет кредиты для поддержания текущей деятельности МФК, также был факт докапитализации с целью формирования капитального буфера компании для дальнейшего масштабирования. По расчетам АО «Эксперт РА», норматив Н25 у ПС позволяет удовлетворить потребности компании в финансировании в рамках действующих кредитных лимитов. ПС документально подтверждено, что она воспринимает бизнес и сервисы МФК как неотъемлемую часть своей экосистемы, играющую важную роль при стратегическом планировании и в развитии группы, в связи с чем ПС готова при необходимости оказывать срочную финансовую поддержку компании. При этом ожидается, что планируемый рост деятельности МФК не потребует дополнительных вложений со стороны ПС.

Обоснование оценки собственной кредитоспособности

Приемлемые конкурентные позиции компании на рынке МФО. Компания сохраняет невысокую долю по портфелю микрозаймов без NPL90+ (порядка 0,6% рынка на 01.07.2025). За период с 01.07.2024 по 01.04.2025 портфель без NPL90+ был стабилен, при этом во 2кв2025 увеличился на 21% за счет роста выдачи при финансовой поддержке от собственника. АО «Эксперт РА» отмечает рекордный объем выдачи во 2кв2025, который наполовину превышал среднеквартальный уровень последних 5 лет. Компания планирует продолжать агрессивное масштабирование во 2пг2025 и 2026 году за счет партнерской интеграции с ПАО «Банк ПСБ». Продуктовая линейка МФК концентрируется на автозаймах (89% объема выдачи за период с 01.07.2024 по 01.07.2025), что положительно влияет на рейтинговую оценку, поскольку продукт с низкой процентной ставкой слабо чувствителен к регуляторным требованиям Банка России. Макропруденциальные лимиты на залоговые продукты банков и МФО, вступившие в силу с 01.07.2025, могут оказать сдерживающее влияние, однако средний срок автозаймов у компании составляет порядка 4 лет, что позволяет минимизировать платежную нагрузку заемщиков.

Адекватная позиция по капиталу при снижении оценки рентабельности с умеренно высокой до ограниченной. На фоне увеличения процентных расходов и стагнации процентных доходов прибыль за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 сократилась на 56% относительно аналогичного периода годом ранее, что негативно отразилось на рентабельности бизнеса: ROE сократилась с 16 до 5%, ROA – с 9 до 3%. Регулятивный капитал снизился на 24% за период с 01.07.2024 по 01.04.2025, при этом во 2кв2025 состоялась дополнительная эмиссия акций в пользу ПАО «Банк ПСБ», что позволило сформировать комфортный капитальный буфер (НМФК1 увеличился с 8 до 17%, регулятивный капитал – более чем в два раза). Компания прогнозирует увеличение прибыли вследствие утилизации капитала на масштабирование основного бизнеса. Кредитные риски диверсифицированы, поскольку компания концентрируется на выдаче потребительских микрозаймов, кредитование аффилированных лиц отсутствовало в последние 12 месяцев.

Улучшение оценки ликвидной позиции с приемлемой до комфортной обусловлено предоставлением кредитной линии от ПАО «Банк ПСБ» (в эквиваленте 50% пассивов МФК на 01.07.2025), вследствие чего показатель текущей ликвидности компании составляет порядка 160%. Ключевым источником фондирования деятельности по-прежнему является собственный капитал (61% пассивов на 01.07.2025). Компания стабильно привлекает средства от розничных инвесторов (18% пассивов), также в обращении на 01.07.2025 находилось два выпуска облигаций (6% пассивов), один из которых был погашен 13.09.2025. Диверсификация ресурсной базы по кредиторам является адекватной: крупнейшей группой кредиторов (7% от регулятивного капитала на 01.07.2025) являлись аффилированные лица (материнская компания и несколько акционеров). Долговая нагрузка сохраняется на комфортном уровне: показатель Долг/EBITDA составил 2,1 на 01.07.2025.

Умеренно высокая оценка эффективности сборов по портфелю микрозаймов. Портфель микрозаймов за вычетом резервов составил 79% активов на 01.07.2025. АО «Эксперт РА» оценивало два сегмента: автозаймы и высокомаржинальный (PDL и IL). В сегменте автозаймов сборы по телу долга составили 85%, а совокупные сборы достигали 141% за 3,5 года с момента выдачи по оцененным когортам 2кв2021, что соответствует высокой оценке. Вместе с тем по высокомаржинальному сегменту отмечаются низкие сборы в период созревания портфеля: 51% по основному долгу и 71% с учетом процентов за 5 месяцев с момента выдачи по когортам 4кв2024. Высокомаржинальный сегмент компании характеризуется значительной долей новых клиентов, а также повышенным уровнем совокупных сборов на годовом горизонте (порядка 110%) за счет эффективного процесса взыскания. Прочие активы составляют 21% валюты баланса на 01.07.2025, преимущественно представлены нематериальными активами (12% валюты баланса), в частности, программным обеспечением и собственными разработками.

Улучшение оценки корпоративного управления с удовлетворительной до умеренно высокой. АО «Эксперт РА» позитивно оценило развитие внутренней инфраструктуры и бизнес-процессов, связанных с созданием платформы по автокредитованию силами компании. Кроме того, оценка стратегического планирования МФК была повышена с консервативной до адекватной в связи с реализацией планов 2024-1пг2025 в части стратегического партнерства с ПАО «Банк ПСБ». Позитивное влияние на рейтинг по-прежнему оказывают компетенции совета директоров ПАО «СмартТехГрупп», в составе которого присутствуют независимые участники и представители ПАО «Банк ПСБ». Система управления ключевыми рисками соответствует компаниям сопоставимой специализации и сопоставимого масштаба деятельности. Информационная прозрачность МФК и группы связанных компаний оценивается на высоком уровне, поскольку на уровне материнской компании составляется консолидированная отчетность по стандартам МСФО, а также регулярно раскрываются операционные показатели МФК. Структура владения ПАО «СмартТехГрупп» является деконцентрированной, в то же время АО «Эксперт РА» позитивно оценило увеличение доли ПАО «Банк ПСБ» до блокирующего пакета.

На 01.07.2025 величина активов компании составила 8,4 млрд руб., размер регулятивного капитала – 1,7 млрд руб. (размер балансового капитала – 5,2 млрд руб.), остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 5,9 млрд руб. (3,2 млрд руб. без учета микрозаймов с NPL90+). Объем выданных компанией микрозаймов за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 составил 4 млрд руб., прибыль после налогообложения за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 – 195 млн руб.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBB+

Оценка внешнего влияния: паритет с ПС минус 4 ступени

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие