«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг Ульяновской области на уровне ruBBB

Москва, 19 марта 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности Ульяновской области на уровне ruBBB, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности Ульяновской области (далее – регион, область) обусловлен умеренно высоким уровнем развития экономики, ограниченным уровнем инвестиционного климата, умеренно низким уровнем демографического развития и развитым рынком труда с ограниченными ресурсами, а также комфортным уровнем сбалансированности бюджета и приемлемой долговой нагрузкой. Давление на рейтинговую оценку оказывают невысокий уровень инвестиций в основной капитал к ВРП за последние три года, а также негативная динамика численности населения. Положительное влияние оказывают высокие показатели ВРП на душу населения, доля налоговых и неналоговых доходов в доходах бюджета.

Ульяновская область – субъект Российской Федерации, входящий в состав Приволжского федерального округа. В отраслевой структуре экономики региона доминируют обрабатывающие производства. Обрабатывающая промышленность формирует почти четверть ВРП, ведущими отраслями являются: машиностроение, автомобилестроение, авиастроение. Область является одним из первых пилотных регионов Национальной технической инициативы.

Обоснование рейтинга

Умеренно высокий уровень развития экономики региона обусловлен умеренными размерными характеристиками ВРП и его позитивной динамикой: объем ВРП за 2024 год (далее – отчётный год) составил, по оценке региона, 725,9 млрд рублей, что на 4,0% выше уровня 2023 года в сопоставимых ценах. Позитивная динамика ВРП обусловлена ростом промышленного производства (+16,0% к уровню 2023 года), оборота розничной торговли (+3,6%) и объема платных услуг (+2,2%). Рост промышленного производства был поддержан обрабатывающим сектором (+17,6%), где наиболее позитивную динамику продемонстрировали производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования (в 1,5 раза), компьютеров, электронных и оптических изделий (в 1,8 раза), а также производство мебели (+22,6%).

Объем ВРП на душу население по итогам 2024 года вырос на 8,5% в действующих ценах к уровню 2023 года и составил 621,0 тыс. рублей Среднедушевые доходы населения за 2024 год составили 42,3 тыс. рублей, что в 3,1 раза превосходит величину прожиточного минимума в отчетном году (13,8 тыс. рублей) и оказывает позитивное влияние на рейтинговую оценку.

Умеренно низкий уровень демографического развития и развитый рынок труда с ограниченными ресурсами.  По предварительным данным Росстата, численность населения региона на 01.01.2025 (далее – отчетная дата) составила 1164,8 тыс. человек и за последние три года она снизилась на 2,3% за счет миграционного оттока и естественной убыли населения. Безработица, по оценке региона, по итогам 2024 года опустилась до 2,2%, что на 0,6 п. п. ниже уровня 2023 года. Это рекордно низкий для региона показатель, при этом в регионе сложился дефицит кадров, что является одним из ключевых барьеров сейчас для дальнейшего экономического развития.

Инвестиционный климат находится на ограниченном уровне. Объем инвестиций в основной капитал в 2024 году составил 143,0 млрд рублей, что в сопоставимых ценах выше уровня 2023 года на 11,0%. Отношение объема инвестиций к ВРП за последние три года составило 18,5%, что оказало сдерживающее влияние на рейтинговую оценку, инвестиционная привлекательность оценивается агентством как умеренная.

Комфортный уровень сбалансированности бюджета. Объем доходов бюджета по итогам 2024 года увеличился на 11,1% и составил 104,4 млрд рублей, из которых 77,9% приходилось на налоговые и неналоговые доходы (далее – ННД). Доля ННД в доходах в 2024 году увеличилась к уровню 2023 года на 2,1 п. п., объем ННД увеличился на 14,2%. В структуре ННД позитивная динамика наблюдалась по всем бюджетообразующим налогам, в том числе наиболее существенная по НДФЛ (+23,4% в связи с ростом фонда оплаты туда), УСН (+37,2% в связи с ростом налогооблагаемой базы), налогу на имущество организаций (+20,1% в связи с отменой налоговой льготы бюджетным учреждениям в 2024 году). Диверсификация налоговой базы региона в 2024 году находилась на умеренном уровне: доля крупнейшего налогоплательщика составила 11,8% в налоговых доходах, на долю десяти крупнейших налогоплательщиков приходилось 28,8% налоговых доходов регионального бюджета. Межбюджетные трансферты из федерального бюджета в 2024 году выросли на 4,6% относительно 2023 года, позитивная динамика наблюдалась по всем видам трансфертов, за исключением иных межбюджетных трансфертов, которые сократились в 2,9 раза в связи с отсутствием в 2024 году трансфертов на развитие инфраструктуры дорожного хозяйства, а также на фоне перевода части трансфертов в субсидии.

Объем расходов бюджета за 2024 год составил 105,5 млрд рублей, что на 8,0% выше уровня 2023 года. В структуре преобладала социальная направленность, 60,8% всех расходов было направлено на социальный блок. Капитальные расходы формировали 7,5% всех расходов, что умеренно позитивно оценивается с точки зрения гибкости расходной части, однако более чем на половину капитальные расходы финансируются за счет целевых межбюджетных трансфертов из федерального бюджета, что ограничивает возможности их сокращения в случае необходимости. В структуре расходов наибольший прирост наблюдался по расходам на образование (+4,3 млрд рублей в связи с расходами на повышение уровня заработной платы работников бюджетной сферы «указных» категорий и реализацией новых мероприятий в рамках федеральных проектов), наибольшее снижение – по расходам на национальную экономику (-3,4 млрд рублей в связи с осуществлением в 2023 году расходов в рамках опережающего финансирования и расходов на реализацию проектов индустриального парка «Инза» и промышленной зоны «Заволжье», реализация которых завершена в 2023 году).

Исполнение бюджета по итогам 2024 года сложилось с дефицитом в размере 1,2 млрд рублей или 1,4% от ННД, который был покрыт за счет остатков средств на счетах, инфраструктурных бюджетных кредитов (далее – ИБК) и рыночных заимствований.

Долговая нагрузка региона находится на приемлемом уровне. Долг региона на 01.01.2025 составил 50,4 млрд рублей, что на 0,7% выше, чем на 01.01.2024 в связи с привлечением банковских кредитов, ИБК и выпуска облигаций, при этом часть бюджетных кредитов была погашена. Долговая нагрузка на фоне роста ННД снизилась до 62,0% (без учета ИБК снизилась до 59,9%), что на 8,3 п. п. ниже предыдущей отчетной даты. Структура долга региона на 01.01.2025 представлена на 47,3% бюджетными кредитами, на 36,8% облигационными займами и на 15,9% банковскими кредитами. Расходы на обслуживание регионального долга в 2024 году составили 3,1% от ННД, что оказало сдерживающее влияние на рейтинговую оценку. График погашения обязательств оценивается на умеренно низком уровне: доля долга к погашению в течение 12 месяцев с 01.01.2025 составляет порядка 30%, в течение 13–24 месяцев – порядка 20%. Регион имеет достаточный объем средств для покрытия внутригодовых кассовых разрывов, а также короткого долга в виде остатков денежных средств на счетах и доступа к казначейским и банковским кредитам.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBBB

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие