«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг Калининградской области на уровне ruА+

Москва, 28 июля 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности Калининградской области на уровне ruА+, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности Калининградской области (далее – область, регион) обусловлен высоким уровнем развития экономики, средним уровнем демографического развития и развитым рынком труда с ограниченными ресурсами, комфортным уровнем сбалансированности бюджета, высокой гибкостью расходов, приемлемым уровнем инвестиционного климата и невысоким уровнем долговой нагрузки. Положительное влияние на рейтинговую оценку оказывают высокий ВРП на душу населения и уровень среднедушевых денежных доходов, высокая диверсификация экономики. Давление оказывает низкая доля инвестиций в основной капитал к ВРП.

Калининградская область – субъект Российской Федерации, расположенный в Северо-Западном федеральном округе, граничащий с Польшей и Литвой и не имеющий сухопутных границ с остальной частью страны. Площадь территории региона составляет 15,1 тыс. кв. км, административный центр – г. Калининград. Экономика региона является высокодиверсифицированной с упором на деятельность по операциям с недвижимым имуществом и обрабатывающую промышленность. Особенностью экономики области является то, что в ней действуют различные производства, связанные с географическим положением региона: янтарные производства, рыбная ловля, добыча полезных ископаемых.

Обоснование рейтинга

Высокий уровень развития экономики региона обусловлен сдержанными размерными характеристиками: по оценке региона. объём ВРП за 2024 год (далее – отчётный год) составил 888,5 млрд рублей, что в сопоставимых ценах на 3,7% выше уровня 2023 года. Рост ВРП был обеспечен положительной динамикой в промышленном производстве (+3,5% к уровню 2023 года), розничной торговле (+10,7%), общественном питании (+1,6%). В обрабатывающих производствах, составляющих основную часть промышленности области, прирост составил 3,9% к 2023 году, при этом особо высокие показатели наблюдались в фармацевтическом производстве (+27,4%) и пищевой перерабатывающей промышленности (+14,6%). В первые пять месяцев 2025 года промышленные отрасли демонстрировали разнонаправленную динамику, индекс промышленного производства по сравнению с аналогичным периодом 2024 года составил 99,0%. По итогам 2025 года регион прогнозирует рост ВРП в сопоставимых ценах на 2,8% до 980,9 млрд рублей.

По расчётам агентства, ВРП на душу населения региона по итогам отчётного года вырос на 13,1% к уровню 2023 года в действующих ценах, составив 0,9 млн рублей, что положительно влияет на рейтинговую оценку. Отношение среднедушевых денежных доходов населения к прожиточному минимуму в регионе за отчётный год сложилось на высоком уровне и составило 3,3. Среднедушевые денежные доходы населения за 2024 год выросли на 19,5% к уровню 2023 года и составили 52,0 тыс. рублей при величине прожиточного минимума 15,9 тыс. рублей. По итогам текущего года, регионом прогнозируется рост доходов населения на 17,1% до 60,9 тыс. рублей, величина прожиточного минимума установлена в размере 18,3 тыс. рублей.

Средний уровень демографического развития и развитый рынок труда с ограниченными ресурсами. Численность населения региона находится на умеренно низком уровне, по состоянию на 01.01.2025 (далее – отчётная дата) составила 1032,9 тыс. человек, прирост населения за последние три года составил 0,2% за счёт миграционного притока. Уровень безработицы в регионе в отчётном году составил 2,5%, уменьшившись на 0,5 п. п. относительно 2023 года. Сложившийся уровень безработицы свидетельствует о дефиците кадров и может ограничивать дальнейшее развитие экономики региона. По итогам 2025 регион прогнозирует дальнейшее снижение значения данного показателя до 2,2%.

Инвестиционный климат находится на приемлемом уровне. Объём инвестиций в основной капитал за 2024 год, по последней оценке региона, составил на уровне 181,9 млрд рублей, снизившись на 10,7% в сопоставимых ценах. Отношение инвестиций в основной капитал к ВРП за последние три года находилось на умеренно низком уровне и составило 20,4%, при этом инвестиционная привлекательность региона оценивается как высокая. По итогам текущего года регион прогнозирует рост объёма инвестиции в основной капитал на 12,1% в действующих ценах до 203,9 млрд рублей. На ближайшие годы запланирована реализация крупных инвестиционных проектов в сфере туризма, транспортной промышленности и т. д. Значительную роль в инвестиционной активности играет действующие на территории области особая экономическая зона, промышленные площадки и технопарки.

Сбалансированность бюджета находится на комфортном уровнем. В 2024 году доходы областного бюджета выросли на 21,1% и составили 121,3 млрд рублей вследствие роста как налоговых и неналоговых доходов (далее – ННД), так и межбюджетных трансфертов. Для целей анализа кредитоспособности региона из расчёта всех показателей были элиминированы трансферты бюджету области на обеспечение поддержки юридических лиц, осуществляющих деятельность на территории региона, и резидентов Особой экономической зоны (далее – ОЭЗ), т.к. данные средства транзитом проходят через бюджет региона (он их только администрирует), а также выплаты в 2024 году разового характера по НДФЛ по предприятиям финансового сектора. Скорректированная доля ННД в доходах бюджета региона за 2024 год составила 71,4%, сохранившись практически на уровне предшествующего года. В 2024 году все виды налоговых доходов продемонстрировали рост, при этом наибольшее увеличение наблюдалось по поступлениям по НДФЛ (+44,0%, а без учета вышеупомянутых единоразовых выплат – 14,8%), налогу, взимаемому в связи с применением УСН (+37,5%), налогу на имущество организаций (+12,4%). Объём поступлений по налогу на прибыль практически не изменился (+0,4%). В структуре налоговых доходов поменялись веса главных бюджетообразующих налогов: доля НДФЛ за отчётный год увеличилась на 6 п. п. до 40,9%, налога на прибыль организаций – сократилась на 5,3 п. п. до 23,6%. За первые пять месяцев 2025 года ННД выросли на 19,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Основную роль здесь сыграли поступления по налогу на прибыль – их рост в 1,6 раза сложился в результате уплаты налога холдинговыми компаниями и увеличения начислений по налогу у ряда налогоплательщиков. Также отмечается рост поступлений по налогу, взимаемому в связи с применением УСН, на 8,4% вследствие увеличения числа налогоплательщиков. По итогам текущего года поступления ННД в областной бюджет запланированы в объёме 88,8 млрд рублей, что на 8,9% выше значения текущего года без учёта упомянутых ранее выплат разового характера, а общие доходы вырастут на 10,0% до 144,1 млрд рублей. Диверсификация налоговой базы региона оценивается на высоком уровне, так как на долю десяти крупнейших налогоплательщиков в отчётном году пришлось 13,1% налоговых доходов, на долю крупнейшего налогоплательщика – 2,0% налоговых доходов. Межбюджетные трансферты заложены в бюджете на 2025 год также с увеличением к отчётному году на 33,5%; в них около 44% в текущем году придётся на субвенции для поддержки резидентов ОЭЗ области, которые составят 24,1 млрд рублей против 9,8 млрд рублей годом ранее.

Расходы регионального бюджета за 2024 год составили 109,9 млрд рублей, снизившись на 3,0%. Основное снижение пришлось на направление «Национальная экономика» из-за завершения работ по реконструкции разводного моста и второй очереди кольцевого маршрута «Северный обход города Калининграда». Объём расходов, направленных на финансирование социальной сферы, в отчётном году составил 63,3 млрд рублей, или 57,6% скорректированных общих расходов, что на 7,2 п. п. больше, чем годом ранее. Из них наибольшее увеличение за отчётный год наблюдалось по расходам на образование, которые увеличились на 18,4% главным образом за счёт роста расходов на строительство новых и капитальный ремонт действующих школ. Капитальные расходы за отчётный год сократились на 4,4%, составив 23,3 млрд рублей. Гибкость расходной части бюджета региона оценивается на высоком уровне: доля капрасходов в общем объёме расходов составила 21,2%. По итогам первых пяти месяцев текущего года расходы областного бюджета выросли на 15,7% к аналогичному периоду прошлого года и составили 46,4 млрд рублей. Наибольший рост наблюдался по расходам на национальную экономику по подразделу «Водное хозяйство» на 3,1 млрд рублей и на социальную политику (выплаты различных категориям населения) на 2,2 млрд рублей. По итогам 2025 года регион ожидает рост расходов областного бюджета на 20,8% до 132,8 млрд рублей, капитальные расходы также прогнозируются с увеличением почти на треть к уровню прошлого года.

В отчётном году бюджет был исполнен с профицитом в 11,2 млрд рублей или 12,7% ННД. Исполнение бюджета в текущем году прогнозируется с дефицитом в размере 14,5% ННД. За вычетом остатков денежных средств на счетах и планируемых к привлечению казначейских инфраструктурных кредитов дефицит бюджета составит 5,6 млрд рублей, или 6,3% ННД, который будет покрыт за счёт банковских кредитов.

Сильные позиции по долговой нагрузке. Долг региона за 2024 год снизился на 29,5% за счёт погашения банковских кредитов, кредита на опережающее финансирование расходных обязательств и части облигационных займов и был равен 23,9 млрд рублей на 01.01.2025. Долговая нагрузка составила, по расчётам агентства, 27,0% (без учета ИБК и СКК долговая нагрузка составила 22,8%). В структуре долга на отчётную дату наибольший удельный вес имеют бюджетные кредиты – 86,93%, доля банковских кредитов составляет 7,12%, облигационных займов – 5,95%. По итогам 2025 года регионом прогнозируется увеличение долга на 26,4% до 30,2 млрд рублей за счёт привлечения банковских кредитов и долговой нагрузки на 4,7 п. п. до 34,0% (без учета ИБК и СКК – 29,5%). Расходы на обслуживание долга в отчётном году снизились на 17,0% и составили 0,4 млрд рублей или 0,4% от ННД. По итогам текущего года запланирован рост данных расходов в три раза до 1,1 млрд рублей или 1,2% от ННД. Регион имеет достаточный объём средств для покрытия внутригодовых кассовых разрывов, а также короткого долга в виде остатков денежных средств на счетах, открытых кредитных линий и доступа к казначейским кредитам.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruА+

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие