Рейтинговые действия, 27.01.2025

«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «БКС Холдинг» на уровне ruA-

Москва, 27 января 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности холдинговой компании ООО «БКС Холдинг» на уровне ruA-. Прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ООО «БКС Холдинг» обусловлен низкой долговой нагрузкой, высокой оценкой уровня ликвидности, сильными показателями рентабельности, приемлемым уровнем корпоративных рисков, консервативной оценкой инвестиционной политики, качества активов и уровня диверсификации.

ООО «БКС Холдинг» (далее – Холдинг, «БКС Холдинг») – юридическое лицо, владеющее российскими активами, которые представляют собой группу компаний, оказывающих финансовые услуги физическим и юридическим лицам на территории Российской Федерации. Такие услуги включают в себя брокерское обслуживание, управление активами, банковские услуги, инвестиционное страхование жизни.  «БКС Холдинг» осуществляет перераспределение средств между объектами инвестирования, проводит операции на денежном рынке с использованием свободной ликвидности и доступных ценных бумаг, осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг. 

Рейтинг был присвоен на основании аудированной отчетности по РСБУ ООО «БКС Холдинг».

Обоснование рейтинга

Умеренно консервативная оценка инвестиционной политики при умеренном качестве активов обусловлена, в первую очередь, превалированием в структуре вложений активов в виде вкладов в уставные капиталы и выданных займов, которые характеризуются ограниченной ликвидностью. По состоянию на 30.09.2024 (далее – отчетная дата) основными активами Холдинга выступают вложения в компании под брендом «БКС» из банковской, инвестиционной и страховой сфер.  Среди всех активов Холдинга порядка 40% вложений приходятся на доли и займы со связанными сторонами, оказывающими брокерские и страховые услуги с рейтингом ruA-, (прогноз стабильный), 21% вложений на акции и облигации связанной стороны, оказывающей банковские услуги с рейтингом ruA, (прогноз стабильный), 4% на акции связанной стороны, оказывающей услуги управления активами.  Холдинг также располагает существенным объемом котируемых облигаций, еврооблигаций и акций крупнейших эмитентов российского облигационного рынка, на эти вложения пришлось порядка 25% от совокупных активов «БКС Холдинга».  Без учёта 1 выпуска субординированных облигаций, на который приходится порядка 4% от активов Холдинга, качество вложений в облигации и акции оценивается на высоком уровне благодаря их высокой ликвидности, вхождению в котировальные списки на Московской бирже, сильному кредитному профилю. Качество активов Холдинга в целом было оценено на умеренном уровне. Соотношение дисконтированных активов компании, взвешенных по условному рейтинговому классу по методологии агентства, к их стоимости по отчётности составило около 0.73х.

Ограниченная диверсификация холдинга. За 30.09.2023 – 30.09.2024 (далее – отчётный период) дивидендные потоки были сформированы двумя активами из финансовой и банковской сфер. Агентство отмечает повышенную концентрацию дивидендных поступлений – на долю крупнейшего операционного актива в структуре дивидендных доходов приходилось около 75% в предыдущем отчётном периоде. Однако в последнем отчётном периоде на долю крупнейших активов пришлось по 36% дивидендных поступлений.  

Низкая долговая нагрузка. Активы «БКС Холдинг» сформированы без использования заёмного капитала, по состоянию на отчётную дату 82% пассивов были представлены собственными средствами. В условиях отсутствия внешних долговых обязательств и выданных поручительств по обязательствам третьих лиц у Холдинга отмечается положительная оценка коэффициентов финансового левериджа, высокая оценка коэффициента покрытия долговых обязательств собственными средствами. Коэффициент финансового левериджа составил 3.9х по итогу отчетной даты. Высокие показатели прибыли, а также отсутствие внешних долговых обязательств обеспечили сильный уровень коэффициента покрытия процентных расходов, уровень которого многократно превысил бенчмарк агентства для максимальной оценки фактора по методологии. Процентные расходы Холдинга представлены затратами по операциям РЕПО со связанными сторонами. 

Высокая ликвидность. Краткосрочные обязательства представлены задолженностью по операциям РЕПО, которые обеспеченны ликвидными ценными бумагами. Действующие оборотные активы в 3.9 раз превышают обязательства холдинга, что свидетельствует о сильном уровне текущей ликвидности. Прогнозный уровень поступлений, в основном в виде дивидендов от дочерних компаний, покрывает потребности в операционных затратах холдинга, что позволяет оценить достаточность денежных потоков на высоком уровне. В рамках качественной оценки ликвидности агентство отмечает комфортный график погашения и обслуживания долговых обязательств, консервативную политику размещения денежных средств в надёжных кредитных институтах и возможности по привлечению ликвидности в случае необходимости у материнской компании или её дочерних компаний.

Высокий уровень рентабельности. «БКС Холдинг» демонстрирует высокую оценку рентабельности – за отчётный период рентабельность активов по чистой прибыли увеличилась до 22% против 17% годом ранее, рентабельность капитала по скорректированной чистой прибыли 19% против 13% годом ранее. Показатели продемонстрировали ощутимый рост благодаря высоким дивидендным поступлениям и прибыли от сделок купли-продажи ценных бумаг в отчётном периоде. При оценке валютных рисков агентство отмечает наличие открытой валютной позиции в структуре баланса из-за наличия еврооблигаций в иностранной валюте. При этом агентство не ожидает негативного влияния от реализации валютных рисков.

Умеренные корпоративные риски. В блоке бизнес-рисков агентство отмечает отсутствие Правления, низкий уровень информационной прозрачности, при этом на дату оценки Холдинг находится в процессе формирования Совета Директоров. Холдинг не раскрывает финансовые или операционные результаты, данные по объектам вложений в публичном доступе также ограничены. Рейтинговую оценку сдерживает слабая формализация стратегического обеспечения деятельности Холдинга.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruA-

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ООО «БКС Холдинг» был впервые опубликован 29.01.2024. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 29.01.2024.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности холдинговым компаниям (вступила в силу 17.09.2024) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 17.09.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.

Присвоенный рейтинг отражает всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «БКС Холдинг», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «БКС Холдинг» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «БКС Холдинг» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru

Краткая информация о Компании:

НазваниеООО "БКС Холдинг"
ИНН5407245973
Ключевые отрасли инвестицийИнвестиции, банки, страхование
ОтчетностьРСБУ
АудиторООО "ИнтерСибАудит плюс"

Ключевые финансовые показатели Компании:

Показатель30.09.202330.09.2024
Активы, млн руб.42 23058449
Капитал, млн руб.36 31847696
Обязательства, млн руб.5 91310 752
Коэффициент финансового левериджа3.9
Коэффициент покрытия процентных расходов>2.0

Источник: расчеты "Эксперт РА" по данным ООО "БКС Холдинг"

Оценка блоков анализа

Бизнес риски
Финансовые риски
Источник: расчеты "Эксперт РА" по данным ООО "БКС Холдинг"

Контакты

По вопросам получения рейтинга

+7 (495) 231-70-84
sale@raexpert.ru

Служба внутреннего контроля

+7 (495) 225-34-44 (доб. 1645, 1734)
+7 (499) 418-00-41 (доб. 1645, 1734)
compliance@raexpert.ru

Контакты для СМИ

+7 (495) 225-34-44 (доб. 1856, 1650)
+7 (499) 418-00-41 (доб. 1856, 1650)
pr@raexpert.ru

Публикации по тематике


Розница в процентах

Российская газета

Маркетплейсы начали отбирать клиентов у банков
21.11.2024

Мировая торговля алмазами упала до минимума с ковида и глобального кризиса

АЭИ Прайм

МОСКВА, 3 июл - РИА Новости. Мировая торговля алмазами в прошлом году сократилась до 72,2 миллиарда долларов - более низкие показатели в последние годы были только в разгар коронавируса и глобального финансового кризиса, следует из данных Кимберлийского процесса, которые изучило РИА Новости.
03.07.2024

Елизавета Уткина о продуктовой инфляции на Западе

Младший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Елизавета Уткина прокомментировала причины снижения продуктовой инфляции на Западе в программе «Рынки» на РБК ТВ 10.04.2024

Интервью Cbonds: Артем Тараканов, Softline

Представляем вашему вниманию интервью с глобальным финансовым директором компании Softline Артемом Таракановым. 03.04.2024

Внедрение произведенных в России программных продуктов ускоряется во всех отраслях экономики

Российская газета

Перед Россией стоит непростая задача - сохраняя курс на цифровизацию, совершить массовый переход на отечественное программное обеспечение. Процесс идет во всех отраслях, особенно тех, что имеют критически важное значение для экономики страны.
22.11.2023