Москва, 14 октября 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности факторинговой компании ООО «РОВИ Факторинг Плюс» на уровне ruА- со стабильным прогнозом.
В соответствии с методологией оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг, рейтинговая оценка ООО «РОВИ Факторинг Плюс» (далее – компания, фактор) присваивается на уровне рейтинга поддерживающей структуры (далее - ПС), уменьшенного на 3 ступени.
ООО «РОВИ Факторинг Плюс» (г. Москва) специализируется на предоставлении услуг классического регрессного и безрегрессного факторинга, а также развивает направление факторинга для селлеров маркетплейсов.
Оценка внешнего влияния
ПС компании является крупным системно значимым банком (АО «ТБанк»). При оценке внешнего влияния ПС на кредитный рейтинг компании агентство исходило из следующих предпосылок:
- При оценке возможностей поддержки мы учли, что ПС обладает необходимыми финансовыми ресурсами для оказания помощи компании в требуемом размере как в рамках текущей операционной деятельности, так и для целей развития. Принимается во внимание кредитный рейтинг ПС от «Эксперт РА» на уровне ruAA-. Высоколиквидные активы ПС кратно покрывают потребности компании в финансировании, что позволяет оказать поддержку без привлечения ПС дополнительного внешнего финансирования.
- В качестве потенциальных ограничений поддержки рассматриваются нормативы концентрации кредитных рисков и нормативы достаточности капитала, действующие для банков, однако мы полагаем, что по состоянию на дату оценки и на горизонте действия рейтинга нормативные требования не окажут сдерживающего влияния на финансирование ПС бизнеса компании.
- Мы принимаем во внимание то, что контроль над компанией осуществляют совместно ПС и структуры, аффилированные с ней. ПС также оказывает влияние на ключевые решения компании (3 из 5 членов Совета Директоров компании являются представителями ПС).
- При оценке критерия стратегии и репутации мы учитываем то, что компания функционирует под собственным брендом, смена которого на момент присвоения рейтинга не предполагается. Информация об аффилированности компании с ПС является публичной, однако на данном этапе мы не рассматриваем репутационные риски для ПС в случае ухудшения финансового состояния компании как существенные, поскольку в настоящее время фактор находится на стадии интеграции с ПС. По мере прохождения процессов интеграции оценка по критерию стратегии и репутации может быть повышена. Также, по нашему мнению, на данном этапе деятельность компании при необходимости может быть прекращена или передана другому юридическому лицу без существенных рисков и издержек для ПС.
- При оценке безусловности поддержки мы отмечаем, что ПС является единственным кредитором компании и регулярно предоставляет кредитные ресурсы для поддержания текущей деятельности и роста масштабов бизнеса фактора. Необходимость докапитализации компании не возникала, поскольку к факторинговым компаниям отсутствуют нормативные требования по капиталу. ПС документально подтверждено, что она воспринимает бизнес и сервисы компании как неотъемлемую часть своей экосистемы, играющую важную роль при стратегическом планировании и в развитии группы, в связи с чем ПС готова при необходимости оказывать срочную поддержку компании в форме кредитных линий или вложений в капитал в пределах лимитов, установленных нормативом Н25. При этом ожидается, что планируемый рост факторингового бизнеса будет во многом обеспечен за счет привлечения рыночных источников фондирования, что ограничивает оценку безусловности поддержки.
Обоснование оценки собственной кредитоспособности
Удовлетворительные рыночные позиции и высокая диверсификация факторингового бизнеса. По итогам 1пг2024 доля компании в совокупном объеме финансирования, предоставленного российскими факторами, составила около 1,5%. За период с 01.10.2023 по 01.10.2024 портфель фактора вырос на 12%, достигнув 15,5 млрд руб. Сдерживающее влияние на динамику бизнеса в 1пг2024 оказал отзыв лицензии КИВИ Банк (АО), ранее являвшегося фондирующим компанию банком. Деятельность компании характеризуется высокой диверсификацией деятельности как по клиентам, так и по дебиторам (на топ-5 клиентов пришлось около 14% уступленной дебиторской задолженности на 01.07.2024, задолженность 10 крупнейших дебиторов без учета объектов с рейтингами на уровне ruAA- и выше по шкале «Эксперт РА» составила около 31% портфеля). Отраслевая концентрация также является низкой и в разрезе клиентов, и в части дебиторов. Согласно данным, предоставленным фактором, уровень рисков, принятых на аффилированные стороны в рамках факторинговой деятельности, является минимальным.
Низкая достаточность капитала при недостаточно консервативной политике резервирования и слабой рентабельности. Коэффициент автономии компании на квартальные даты периода с 01.01.2023 по 01.07.2024 не превышал 5%. На 01.07.2024 показатель составил 4,6%, что рассматривается как низкий уровень. При этом в рамках действующей политики резервирования компанией практически не создаются бухгалтерские резервы по проблемной задолженности. Значение коэффициента автономии, скорректированного на справедливые, по мнению агентства, резервы по проблемным активам, находится в околонулевой зоне. Отзыв лицензии КИВИ Банк (АО) обусловил прекращение работы фактора по ряду бизнес-направлений, а также сжатие факторингового портфеля, что привело к получению убытка по итогам 1кв2024. Как следствие, рентабельность капитала компании по РСБУ составила 6,3% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024, что рассматривается как низкий уровень. По итогам 9мес2024 финансовый результат компании положителен. В 2022 и 2023 годах компанией выплачивались дивиденды, по итогам работы в текущем году основной объем прибыли распределяться не будет.
Удовлетворительное качество активов. По состоянию на 01.07.2024 около 90% активов компании приходилось на факторинговый портфель. Доля факторингового портфеля с просроченной сверх льготного периода задолженностью составила 7,5% на 01.07.2024 (рост с 3,0% годом ранее), при этом объем портфеля с задолженностью, просроченной сверх льготного периода на 90 и более дней увеличился в абсолютных цифрах почти вдвое и является существенным относительно бухгалтерского капитала фактора. По итогам 3кв2024 отмечается дальнейший рост портфеля с задолженностью, просроченной сверх льготного периода на 90 и более дней, в результате чего она превысила величину капитала компании. Около 5% и 4% активов по состоянию на 01.07.2024 приходилось соответственно на дебиторскую задолженность и остатки в банках. По нашим оценкам, около 17% дебиторской задолженности на 01.07.2024 было представлено проблемными активами, также у компании на указанную дату были крупные остатки на счетах КИВИ Банк (АО). В конце сентября текущего года задолженность банка перед компанией была погашена в полном объеме.
Сильные ликвидная позиция и профиль фондирования. По оценкам агентства, ликвидные компоненты баланса компании по состоянию на 01.07.2024 практически полностью покрывали краткосрочные обязательства компании. Единственным кредитором является поддерживающая структура, выдающая фактору полугодовые транши для фондирования операционной деятельности. Фактор активно прорабатывает возможности наращивания рыночного фондирования за счет привлечения кредитных ресурсов от неаффилированных банковских структур.
Адекватный уровень корпоративного управления и стратегического обеспечения. Профессиональный опыт и репутация менеджмента оцениваются положительно, в состав Совета Директоров компании помимо её основателей входят три представителя поддерживающей структуры. В компании функционируют отдельное подразделение риск-менеджмента, подотчетное генеральному директору, а также постоянно действующие кредитный комитет и комитет по дебиторам. Мы отмечаем высокий уровень диджитализации клиентских сервисов фактора, что оказывает поддержку рейтингу. Стратегия компании предусматривает кратный рост бизнеса на горизонте 3 лет при устойчивом росте прибыли и выполнении плана интеграции с поддерживающей структурой.
Объем финансирования, фактически предоставленного компанией клиентам под уступку денежных требований, за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 составил 68,5 млрд руб., объем факторингового портфеля на 01.10.2024 составил 15,5 млрд руб., активы – 13,7 млрд руб., чистый убыток за 1пг2024 – 17,1 млн руб.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг присвоен ООО «РОВИ Факторинг Плюс» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись методология присвоения рейтингов кредитоспособности факторинговым компаниям (вступила в силу 19.04.2024) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 17.09.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «РОВИ Факторинг Плюс», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «РОВИ Факторинг Плюс» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «РОВИ Факторинг Плюс» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.